AI基金光大阳光智造混合A（860018）披露2025年半年报，上半年基金利润79.79万元，加权平均基金份额本期利润0.0669元。报告期内，基金净值增长率为5.73%，截至上半年末，基金规模为1468.81万元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.326元。基金经理是李公民和饶于晨。

　　基金管理人在中期报告中表示，2025 年最大的特点是资金的宽松程度明显提高，因此股价对于行业及公司释放的利好也更加敏感。同时外资对中国的配置仍处于低位，后续外资对A股关注度的提升可能孕育机会。

　　智能制造是国家重点扶持的方向，过去几年中国科技的追赶提升效果明显，中国的科技行业正在从原来的材料、半成品的国产化，向设备、成品的国产化发展。在这个过程中产业链话语权有望增加的公司需要重点关注。

　　反内卷是目前我们很重视的一个主题，这次提出反内卷的背景与供给侧改革时期相似，但很明显力度、方式、路径、重点行业都有很大程度的不同。同时需要注意的是，供给侧改革时期的各类行业最后的效果是差别很大的，本次反内卷亦会如此。因此，接下来我们会更加关注哪些行业可能在这一轮反内卷中脱颖而出，成为值得长期持有的标的。

　　截至9月3日，光大阳光智造混合A近三个月复权单位净值增长率为8.32%，位于同类可比基金527/615；近半年复权单位净值增长率为5.56%，位于同类可比基金561/615；近一年复权单位净值增长率为35.34%，位于同类可比基金368/601；近三年复权单位净值增长率为-18.81%，位于同类可比基金282/340。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为11.82倍，同类均值为25.34倍；加权市净率（LF）约1.16倍，同类均值为2.34倍；加权市销率（TTM）约0.64倍，同类均值为2.09倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.04%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.21%，加权年化净资产收益率为0.1%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.2687，位于同类可比基金249/319。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为46.39%，同类可比基金排名62/332。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为29.99%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为90.63%，同类平均为83.27%。2023年三季度末基金达到94%的最高仓位，2025年上半年末最低，为75.58%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1468.81万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计82户，合计持有1189.94万份。其中管理人员工持有15.93万份，占比1.34%，机构持有份额占比33.05%，个人投资者占比66.95%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约144.21%，持续低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金重仓股分别是阿里巴巴-W、润丰股份、腾讯控股、山东黄金、美团-W、招金矿业、诺辉健康、新凤鸣、众鑫股份、华电国际、华电国际电力股份。

　　核校：张蒲程