AI基金招商品质发现混合A（011690）披露2025年半年报，上半年基金利润1.02亿元，加权平均基金份额本期利润0.0908元。报告期内，基金净值增长率为10.27%，截至上半年末，基金规模为14.22亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为0.944元。基金经理是吴潇和苏超。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，高质量发展叠加反内卷调控加速了经济的结构转型，供给侧的变化是否会传导到需求端，仍需观察。美联储较大概率继续降息，内需政策也有望陆续推出，总的来看经济稳步前行。灰犀牛风险依然存在，世界处于新的秩序更迭期，竞争和冲突是难以避免的，但中国作为全球最完整产业链，最高的制造业效率的相对优势长期存在，股票市场在极低的利率水平以及全社会投资回报率下降的背景下，估值中枢抬升是持续的，未来很长一段时间内，中国的资产价格会被全球的资本重新定价。我们将继续为投资人在各个行业精选优质的企业，均衡配置，争取为持有人继续创造更好的风险调整后收益。

　　截至9月3日，招商品质发现混合A近三个月复权单位净值增长率为14.91%，位于同类可比基金180/256；近半年复权单位净值增长率为18.45%，位于同类可比基金129/256；近一年复权单位净值增长率为47.58%，位于同类可比基金100/256；近三年复权单位净值增长率为15.77%，位于同类可比基金69/241。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.08倍，同类均值为26.16倍；加权市净率（LF）约0.73倍，同类均值为2.38倍；加权市销率（TTM）约0.66倍，同类均值为2.05倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.02%，加权年化净资产收益率为0.08%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.257，位于同类可比基金45/240。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为31.09%，同类可比基金排名172/242。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为18.95%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为89.62%，同类平均为85.68%。2024年上半年末基金达到94.47%的最高仓位，2021年末最低，为68.77%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为14.22亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计23.16万户，合计持有16.76亿份。其中管理人员工持有1059.94万份，占比0.63%，机构持有份额占比54.54%，个人投资者占比45.46%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约68.68%，持续低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金重仓股分别是阿里巴巴-W、宁德时代、中海油田服务、金蝶国际、马应龙、中通快递-W、李宁、华能国际、青岛啤酒股份、天山铝业、中海油服、华能国际电力股份。

　　核校：孙萍