今年上半年，港股是全球表现最好的市场之一。进入7月以来，受多方面因素影响，虽然港股表现不及A股，但业内仍然看好港股后市表现，认为港股补涨动力已积蓄，震荡向上的慢牛行情有望继续展开。行业配置方面，看好创新药、互联网以及新消费等领域。

　　南向资金年度净买入额破万亿港元

　　7月以来，虽然港股相较于A股表现略微平淡，但从资金流向来看，南向资金和外资都在持续加码港股市场。根据EPFR Global数据，2025年5月至7月，全球新兴市场股票基金连续10周录得净流入，其中中国相关基金吸引了超过120亿美元的资金。港股市场也出现外资回流迹象，长线资金与短线资金均有实质性净流入。另一方面，截至9月2日，南向资金年度净买入额超1万亿港元，创下互联互通机制开通以来的最高纪录。

　　有经济学家认为，南向资金的加速流入，不仅增加了港股的流动性，也在很大程度上增加了内地资金对港股定价的话语权。同时，在人民币升值预期下，资产重估仍在进行时。华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，今年宏观增长韧性好于年初预期，人民币汇率及人民币资产都有一定补涨空间，港股有望在今年获得相对收益。

　　后市展望：看好三大投资主线

　　在普遍看好未来走势的前提下，港股的补涨动力来自哪里呢？兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，港股补涨的动力，年内将来自以互联网为代表的恒生科技指数权重股补涨，中期则主要来自基本面改善之后全球资金的配置需求。

　　招商证券首席策略分析师张夏表示，截至目前的数据显示，港股中报盈利向好，业绩预喜率创三年来新高，“新经济”含量更高的港股盈利或先于A股持续改善。在本轮配置时，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议按先后顺序依次选择创新药、互联网以及新消费。