AI基金泓德睿泽混合（009014）披露2025年半年报，上半年基金利润3655.9万元，加权平均基金份额本期利润0.009元。报告期内，基金净值增长率为0.58%，截至上半年末，基金规模为45.82亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.211元。基金经理是秦毅，目前管理的7只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，泓德泓华混合近一年复权单位净值增长率最高，达40.59%；泓德远见回报混合最低，为27.34%。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望未来，我们将继续深化研究，精选个股，同时积极捕捉以下投资领域的机会： 稳健收益板块。市场正逐步涌现出一批具有较优风险收益特征的标的。此类标的特点在于：具备一定成长性，但增速不及典型的成长股；提供一定股息率，但其商业模式又与传统高分红板块存在差异。在当前追捧高成长与高分化的市场风格下，这类标的暂时被忽视，股价表现平平。然而，其中不少是质地优良的企业，中长期风险收益比具吸引力，可作为组合中提供稳定性的基础配置。

　　成长板块。年初以来，科技板块的投资逻辑已演进三阶段： 第一阶段（年初）：市场担忧海外（尤指AI算力相关）资本支出见顶，DeepSeek等模型的发布加剧此担忧；同时，该趋势意外催生国内AI需求的爆发与普及，市场高度认可国产算力产业链的投资价值。

　　第二阶段（4月起）：国内AI基础设施资本支出逻辑受到挑战。一方面，地方及央国企在智算中心投资上的无序、低效问题引发高层关注并加强监管，项目审批收紧；另一方面，互联网巨头因高端训练芯片（如H100）供应短缺导致资本支出低于预期。

　　第三阶段（5月下旬起）：海外资本支出担忧被证伪。美股业绩披露期显示，大型互联网公司（如Meta）维持甚至上修资本开支计划；同时，英伟达在中东获得AI大单，Q2业绩指引积极，海外算力产业前景明朗化，相关股价修复。此外，互联网巨头自研ASIC芯片替代英伟达GPU的趋势日益明确，同等资本支出下将带动光模块、PCB等基础设施需求增长，提振相关板块表现。AI作为长期大趋势仍将持续推进，本组合将保持对该板块的重点关注。

　　截至9月3日，泓德睿泽混合近三个月复权单位净值增长率为12.11%，位于同类可比基金96/132；近半年复权单位净值增长率为6.98%，位于同类可比基金121/132；近一年复权单位净值增长率为32.39%，位于同类可比基金93/132；近三年复权单位净值增长率为-7.18%，位于同类可比基金102/129。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为15.93倍，同类均值为23.66倍；加权市净率（LF）约2.16倍，同类均值为2.2倍；加权市销率（TTM）约1.47倍，同类均值为1.85倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.09%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.1%，加权年化净资产收益率为0.14%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.1669，位于同类可比基金99/129。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为41.86%，同类可比基金排名25/129。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为27.96%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为88.04%，同类平均为86.09%。2023年一季度末基金达到94.09%的最高仓位，2024年末最低，为71.17%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为45.82亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计7.74万户，合计持有41.75亿份。其中管理人员工持有55.42万份，占比0.01%，机构持有份额占比18.99%，个人投资者占比81.01%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约35.27%，持续低于同类均值。

　　且持股标的较为稳定。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是腾讯控股、宁德时代、美团-W、宁波银行、快手-W、恒立液压、美的集团、哔哩哔哩-W、万华化学、迈瑞医疗。

　　核校：杨宁