AI基金泓德睿源三年持有期混合（011783）披露2025年半年报，上半年基金利润7749.7万元，加权平均基金份额本期利润0.012元。报告期内，基金净值增长率为1.81%，截至上半年末，基金规模为38.73亿元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为0.711元。基金经理是秦毅和胡云。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，宏观经济领域依然面临挑战，主要体现在以下四个方面：其一，二季度外需存在抢出口带来的透支，后续面临一定压力。美国发布了最新的对等关税税率，主要贸易伙伴通过贸易协定降低了关税税率水平，但对被认定为转口贸易的商品征收40%的关税，中美之间的关税税率在目前水平下继续延期。考虑到美国进口商和居民均存在需求前置的情况，对应到中国就是外需前置，因此下半年外需面临一定压力；其二，自4月以来，新一轮房地产基本面开始下行，目前这一趋势尚未停止，房地产对经济仍有拖累；其三，在反内卷约束下，新增制造业投资在一定程度上会受到限制；其四，消费逐渐面临基数抬升的压力，需要进一步政策给予支持。

　　截至9月3日，泓德睿源三年持有期混合近三个月复权单位净值增长率为11.83%，位于同类可比基金634/880；近半年复权单位净值增长率为7.78%，位于同类可比基金762/880；近一年复权单位净值增长率为33.11%，位于同类可比基金529/880；近三年复权单位净值增长率为-7.10%，位于同类可比基金623/872。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为15.33倍，同类均值为15.75倍；加权市净率（LF）约2.09倍，同类均值为2.52倍；加权市销率（TTM）约1.41倍，同类均值为2.16倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.08%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.09%，加权年化净资产收益率为0.14%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.1416，位于同类可比基金614/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为39.79%，同类可比基金排名273/861。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为26.29%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为84.91%，同类平均为80.43%。2023年末基金达到89.1%的最高仓位，2024年末最低，为72.07%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为38.73亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计4.74万户，合计持有59.98亿份。其中管理人员工持有213.43万份，占比0.04%，机构持有份额占比0.83%，个人投资者占比99.17%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约37.42%，持续低于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是腾讯控股、美团-W、宁波银行、宁德时代、恒立液压、迈瑞医疗、万华化学、美的集团、阿里巴巴-W、海尔智家。

　　核校：王博