AI基金前海开源沪港深景气行业精选混合（004099）披露2025年半年报，上半年基金利润493.52万元，加权平均基金份额本期利润0.1045元。报告期内，基金净值增长率为8.97%，截至上半年末，基金规模为5260.69万元。

　　该基金属于灵活配置型基金，长期投资于周期股票。截至9月3日，单位净值为1.29元。基金经理是王可三。

　　基金管理人在半年报中表示，，我们觉得可以继续乐观地看待香港市场。中国的宏观叙事从2023年至今一直未变，影响市场的宏观因素依然是被长期反复讨论的那些，但流动性方面有了彻底的转变。南下资金截至6月的净流入额已经超过了2024年全年。虽然美股也收回了关税战带来的跌幅，但美国政策和经济的不利预期也导致资金在过去几年内首次从美国流向其他权益市场。欧洲日韩等发达市场的科技股选择有限，市场成交也远比美股清淡，而且其国内经济表现与美国也都有相关性。而香港市场因其特殊性和稀缺性，会成为一部分流出资金的去处。香港市场本身也无需较大的外资流入，只要止住过去两年的流出趋势就有望完成资金流向的逆转。中国的宏观数据和汇率压力的降低也支持更大程度的货币宽松。因此2025年不应担心香港市场流动性不足的问题。市场盈利方面，虽然经济数据的表现依然无法排除外资对中国经济长期问题的担忧，但今年经济的担忧是全世界范围的，甚至中国经济本身的韧性相对其他国家更有优势。在恒指目前水平，虽然较低点有涨幅，但总体仍可以说“便宜”，降息周期下估值下杀空间也不大，因此我们总体看好该市场。需要持续关注地缘局势及国际风险，尤其是中美关系，关税和贸易战加剧的风险。

　　截至9月3日，前海开源沪港深景气行业精选混合近三个月复权单位净值增长率为14.73%，位于同类可比基金49/82；近半年复权单位净值增长率为21.88%，位于同类可比基金30/82；近一年复权单位净值增长率为29.91%，位于同类可比基金41/80；近三年复权单位净值增长率为3.93%，位于同类可比基金37/57。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为8.02倍，同类均值为-1056.23倍；加权市净率（LF）约0.94倍，同类均值为1.55倍；加权市销率（TTM）约1.56倍，同类均值为1.15倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.02%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.04%，加权年化净资产收益率为0.12%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.1978，位于同类可比基金51/57。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为34.24%，同类可比基金排名20/57。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为39.64%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为88.99%，同类平均为84.87%。2020年三季度末基金达到93.27%的最高仓位，2022年上半年末最低，为63.07%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为5260.69万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计2533户，合计持有4497.11万份。其中管理人员工持有14.59万份，占比0.32%，机构持有份额占比71.99%，个人投资者占比28.01%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约117.98%，持续1年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是中国船舶租赁、腾讯控股、中远海能、泡泡玛特、香港交易所、汇丰控股、阿里巴巴-W、海丰国际、中银航空租赁、美高梅中国。

　　核校：张蒲程