AI基金银华多元回报一年持有期混合（012434）披露2025年半年报，上半年基金利润4521.05万元，加权平均基金份额本期利润0.0331元。报告期内，基金净值增长率为4.69%，截至上半年末，基金规模为9.53亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为0.842元。基金经理是贾鹏，目前管理的7只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，银华多元动力灵活配置混合近一年复权单位净值增长率最高，达78.14%；银华远兴一年持有期债券最低，为4.74%。

　　基金管理人在半年报中表示，展望下半年，科技方向更容易出现上行风险，重点从大国科技竞赛角度切入，关注未来十五五规划的引导方向。首先，看好海外AI产业趋势再次加速，国内AI也有望在后续加码追赶。其次，在经历了中美新一轮博弈后，新一批自主可控方向也有望迎来补短板周期。最后，一些传统先进制造产业尽管需求偏弱，但供给端管控力度明显加大，下行风险可控。

　　消费方向：从高频数据看消费大盘进一步下探，短期仍看不到趋势性向上的机会，预计未来一段时间转为底部震荡。但市场不缺乏结构性机会，在龙头带领下，二季度新消费全面爆发，情绪型、体验型、社交型消费快速被市场识别，成为新的景气赛道。从长周期看方向已经确立，在已经跑出龙头的子行业，要着重寻找积极求变的公司。

　　低估值方向：考虑到当前市场风险偏好处在较高位置，以及业绩期的到来，市场对稳健资产的关注度有所提升，关注资源品、银行、电力等配置机会，回避煤炭、石化等价格可能有压力的行业。

　　截至9月3日，银华多元回报一年持有期混合近三个月复权单位净值增长率为17.43%，位于同类可比基金102/182；近半年复权单位净值增长率为16.81%，位于同类可比基金104/182；近一年复权单位净值增长率为37.41%，位于同类可比基金117/181；近三年复权单位净值增长率为5.28%，位于同类可比基金91/172。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为10.11倍，同类均值为29.05倍；加权市净率（LF）约1.16倍，同类均值为2.22倍；加权市销率（TTM）约1.42倍，同类均值为1.85倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.09%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.08%，加权年化净资产收益率为0.11%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.0147，位于同类可比基金102/174。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为32.92%，同类可比基金排名121/172。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为20.12%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为88.93%，同类平均为87.22%。2024年末基金达到90.93%的最高仓位，2021年三季度末最低，为44.11%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为9.53亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计29.3万户，合计持有12.97亿份。其中管理人员工持有183.78万份，占比0.14%，机构持有份额占比0.29%，个人投资者占比99.71%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约168.46%，持续高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是腾讯控股、金山办公、招商银行、阿里巴巴-W、中国宏桥、恒立液压、中航光电、石药集团、东方证券、丽珠医药、丽珠集团。

　　核校：王博