AI基金万家民瑞祥明6个月持有期混合A（011534）披露2025年半年报，上半年基金利润70.34万元，加权平均基金份额本期利润0.0127元。报告期内，基金净值增长率为1.13%，截至上半年末，基金规模为4943.02万元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至9月2日，单位净值为1.046元。基金经理是陈佳昀，目前管理的5只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，万家添利C近一年复权单位净值增长率最高，达14.8%；截至8月29日，万家惠享最低，为2.9%。

　　基金管理人在半年报中表示，展望2025年下半年，国际贸易局势的变化仍将左右市场风险偏好，美国制造业回流的方向并没有转变，关税仍在稳步推进中，相关产业链的重组也正在进行中，对国内制造业会产生持续压力。国内方面，我们重点关注反内卷政策的落地，过去为了提高制造业竞争力，人为压低了包括劳动力成本在内的各种生产要素的价格。在出口受阻的情况下，这些被人为压低的价格，会逐步恢复正常。一些因为产能过剩，常年陷入低价内卷式竞争的行业，或将迎来一轮供给侧改革，带来较大的价格弹性，值得重点关注。我们也看到刺激消费的政策转向常态化，从消费券过渡到直接发钱，在经济结构再平衡过程中，减少投资增加消费提高经济效率，将是大势所趋。前期滞涨的消费品行业，仍然具有需求稳定，竞争格局成熟的优点。

　　截至9月2日，万家民瑞祥明6个月持有期混合A近三个月复权单位净值增长率为2.19%，位于同类可比基金478/630；近半年复权单位净值增长率为1.76%，位于同类可比基金571/630；近一年复权单位净值增长率为6.90%，位于同类可比基金467/630；近三年复权单位净值增长率为2.81%，位于同类可比基金463/561。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.84倍，同类均值为17.52倍；加权市净率（LF）约1.24倍，同类均值为1.75倍；加权市销率（TTM）约0.66倍，同类均值为1.59倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.05%，加权净利润同比增长率（TTM）为-0.02%，加权年化净资产收益率为0.13%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.1575，位于同类可比基金446/546。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤为5%，同类可比基金排名370/538。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为4.53%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为12.96%，同类平均为18.92%。2023年一季度末基金达到27.5%的最高仓位，2023年末最低，为4.34%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为4943.02万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计250户，合计持有4811.05万份。其中管理人员工持有21.47万份，占比0.45%，机构持有份额占比20.57%，个人投资者占比79.43%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约278.77%。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是阿里巴巴-W、涪陵榨菜、长城汽车、华域汽车、三全食品、爱柯迪、东阿阿胶、上海机场、卫星化学、岱美股份。

　　核校：张蒲程