AI基金银华成长先锋混合（180020）披露2025年半年报，上半年基金利润1506.28万元，加权平均基金份额本期利润0.1361元。报告期内，基金净值增长率为13.63%，截至上半年末，基金规模为1.22亿元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为1.384元。基金经理是王利刚，目前管理的4只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，银华内需精选混合(LOF)近一年复权单位净值增长率最高，达59.57%；截至8月29日，银华创业板两年定期开放混合最低，为49.21%。

　　基金管理人在半年报中表示，AI 仍是我们持续重点关注的产业方向，特别是中国AI产业资本开支的方向。Deepseek在加速AI产业发展的同时，也重塑了全球AI产业的格局，也是全球资本关注中国AI产业的开始。根据我们最近的产业观察以及对下游调研的反馈，Deepseek的低成本开源大模型推出之后，大幅降低了推理成本，降低了本地和端侧部署的门槛，也大幅提升中国AI业界加大投入的信心，有希望带动中国IT产业新一轮的资本开支。

　　高股息资产和生猪养殖板块作为偏防御属性的稳定类资产，一季度表现不佳，二季度已经有所表现，放在全年维度，我们依然看好。作为组合的重要组成结构，将在市场风险偏好收缩的阶段发挥稳定器作用。

　　此外，创新药出海BD和军贸也进入到我们关注的视野，这两个产业都有着中国工程师红利和制造业体系化优势的加成，但此前由于种种原因在全球份额占比极低。而在今年也是迎来了各自的Deepseek 时刻，有望迎来一波持续数年的、在海外持续开疆拓土提升份额的产业变革。

　　截至9月3日，银华成长先锋混合近三个月复权单位净值增长率为23.46%，位于同类可比基金282/880；近半年复权单位净值增长率为36.76%，位于同类可比基金80/880；近一年复权单位净值增长率为50.27%，位于同类可比基金251/880；近三年复权单位净值增长率为-20.46%，位于同类可比基金792/872。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为21.93倍，同类均值为15.75倍；加权市净率（LF）约3.46倍，同类均值为2.52倍；加权市销率（TTM）约2.05倍，同类均值为2.16倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.29%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.94%，加权年化净资产收益率为0.16%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.374，位于同类可比基金775/875。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为50.34%，同类可比基金排名61/861。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为28.47%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为77.67%，同类平均为80.43%。2023年上半年末基金达到78.97%的最高仓位，2019年末最低，为67.66%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1.22亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计1.55万户，合计持有1.08亿份。其中管理人员工持有8.45万份，占比0.08%，机构持有份额占比2.77%，个人投资者占比97.23%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约157.65%，持续5年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是盛达资源、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金、牧原股份、兴业银锡、诺普信、恺英网络、潜能恒信、华钰矿业。

　　核校：王博