9月5日，在中国证监会指导下，沪深北交易所就修订《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称《指南》）公开征求意见。此次修订新增《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三个应用指南。
与首批《指南》侧重点有所不同，此次新增的三个应用指南，重点针对相关领域风险和机遇的识别与评估、核算流程与方法、披露要点等重点难点问题，提供细化指导以及参考示例，推动上市公司提升可持续发展意识，促进规范披露。另外，《指南》仅为上市公司编制可持续发展报告（以下简称“ESG报告”）提供参考，不增加额外强制披露要求。
在业内人士看来，《指南》为上市公司编制ESG报告提供了全面且细致的指导性框架及具体参考示例，有助于增强上市公司ESG意识，提高ESG信披质量和评级，最终提高企业竞争力和吸引力，助力企业实现高质量发展。
据记者了解，后续，监管部门将推进其他重要议题指南的制定工作，逐步实现对《上市公司可持续发展报告信息披露指引》（以下简称《指引》）重点内容的全覆盖。
为上市公司ESG报告提供参考
新“国九条”提出，健全上市公司可持续信息披露制度。为此，证监会在多年制度建设和上市公司信息披露实践的基础上，于去年4月12日指导沪深北证券交易所发布《指引》，并于2024年5月1日起正式实施。
根据《指引》要求，强制披露主体包括报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市公司，这些企业最晚应在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告。
业内人士表示，《指引》的出台让企业可持续披露更加有的放矢，目标更加明确，减少了学习国内国际其他标准的成本。
2025年1月17日，证监会指导沪深北证券交易所发布了首批《指南》，包括“总体要求与披露框架”“应对气候变化”两个具体指南，结合上市公司重点难点问题和现阶段实践，为上市公司提供细化工作指导。
9月5日，证监会再次指导沪深北证券交易所发布“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个环境议题指南，体例结构基本一致，主要包括风险和机遇的识别与评估、核算流程与方法、披露要点等内容，并提供解释说明和参考示例，旨在为上市公司编制ESG报告提供参考。
本次《指南》修订详细解释相关议题的常见风险和机遇，如污染物排放总量控制要求导致的产能限制、化石能源开采难度增加等风险，新污染防治技术的应用、引入水循环利用系统降低废水排放成本等机遇；并提供披露数据的通用计算流程与方法，包括常见的污染物类型和披露示例、核算能源用量的具体方法和能耗计算公式、取水量和耗水量的计算公式等；同时，细化《指引》要求，明确具体信息披露要点，包括污染物排放信息、减排信息、能源总消耗量、总耗水量等具体信息披露要求。
“在实践中，污染物排放、能源利用和水资源利用是企业生产经营活动中最直接、最关键，也是最容易受到监管和社会关注的领域，但很多企业在这些议题上缺乏统一的核算口径和披露方法，导致信息零散、难以对标。《指南》通过明确风险与机遇识别、核算流程和披露要点，为企业解决系统性难题。”中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥在接受《证券日报》记者采访时表示。
浙江伟明环保股份有限公司董秘程鹏在接受《证券日报》记者采访时表示，《指引》和《指南》有助于上市公司统一ESG报告编制的标准，促进上市公司对ESG报告的认识和理解，并推动企业重视可持续发展工作，据此制定企业长期发展战略，促进上市公司长期可持续发展，提高上市公司质量。
披露质量持续提升
在政策持续引导下，A股公司ESG报告披露质量持续提升，合规性增强，实质性内容增多。
首先，披露率稳步提高。截至今年6月底，共1869家上市公司披露了ESG报告，整体披露率达34.72%，较前两年提升约10个百分点，另有612家披露社会责任报告。
其次，可持续相关治理进一步夯实。企业逐步从后端披露向前端治理和管理延伸。从披露可持续报告或社会责任报告的公司看，67.27%的公司搭建了治理架构；63.93%的公司披露战略信息；44.01%的公司制定并披露了定量可持续相关目标；78.07%的公司开展重要性评估以确定重要议题；93.32%的公司披露了与利益相关方沟通的信息。
最后，披露内容更翔实客观。99.25%的公司在报告中披露了量化指标，其中83.95%披露了25个以上的量化指标。对于国际上重点关注的气候信息，62.07%的公司披露了气候相关风险和机遇类型，65.90%的公司披露了温室气体排放量，较2023年度的57.53%、2022年度的50.87%显著提升。披露范围1、范围2和范围3排放量的公司占比分别为59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露了温室气体减排目标，分别有17.05%、15.76%的公司披露了预计碳达峰、碳中和的时间。
相关规则出台既提升了企业ESG意识，也帮助企业明确了披露要点，A股上市公司ESG国际评级明显提升，获得领先评级的公司数量大幅提升。
据统计，截至2024年底，沪深两市32%的公司MSCI ESG评级有所提升，其中获得全球领先评级（AAA、AA级）的上市公司家数占比由五年前的0提升至2024年的7.2%。
“好的国际ESG评级有助于提升企业的国际形象，增强企业ESG管理能力，促进企业开展国际业务和国际合作，与吸引外资投资有直接的相关性。”程鹏表示。
“对上市公司而言，ESG评级提升会产生多方面的积极影响。”王遥表示，从公司层面来看，评级提升意味着企业在ESG管理上取得实质性进展，这往往伴随管理体系更加完善、信息透明度提高以及风险识别和应对能力增强。从市场层面来看，评级提升直接增强了公司对资金的吸引力。从生态层面来看，评级提升带动价值发现功能的强化。投资者能够通过更具可比性的评级结果，甄别出治理稳健、绿色转型积极的公司，从而推动资金加速向高质量企业集中，逐步形成“优化披露—提升评级—促进投资”的良性循环。
