【导读】新发规模超570亿元，指数增强型基金呈现爆发式增长

　　中国基金报记者李树超

　　在ETF市场规模突破5万亿元大关之际，指数增强型基金也在高歌猛进。数据显示，今年新成立的指数增强型基金超过100只，发行规模超570亿元，双双刷新历年新高。

　　业内人士表示，指数增强型基金的爆发式增长与政策支持、市场需求、产品创新等因素有关，该类产品长期超额收益可观且具有持续性，未来公募布局热情有望持续。

新发570亿元创新高

　　Wind数据显示，截至9月6日，今年以来新设立113只指数增强型基金，发行总规模达到575.67亿元，是去年全年的2.77倍；两项数据均创下历年新高。

　　从指数增强型基金在新发产品中的占比看，该类产品在新发股基、新发基金发行规模的占比分别达20.42%、7.63%，均创下历史最高水平。

　　此外，目前正在发行的指数增强型基金达到17只，占新发基金总数的24%，也处于历史较高水平。

　　天弘基金指数基金经理刘笑明表示，今年指数增强型基金发行火热，一是公募改革推动基金业绩评价方式向业绩基准靠拢，而指数增强型基金在跟踪基准及获取超额收益方面具备优势；二是从过去三至五年甚至更长周期的收益表现来看，指数增强型基金整体并不弱于主动基金，中长期通过超额收益的复利效应不断积累“安全垫”；三是指数基金尤其是ETF大发展，提升了投资者对指数类产品的认知与认可度，也使得指数增强这一相对“小众”的品种进入更多投资者和渠道的视野。

　　“近年来，指增产品凭借简单易懂、便于跟踪评价的模式以及较为稳定的超额收益，逐渐赢得机构和个人投资者的认可，成为配置热门。”国联基金权益投研部总经理、基金经理王喆也称。

　　王喆补充道，指数增强型基金发行火热，一方面是A股整体表现良好，提升了投资者对权益资产的关注度，资金配置意愿增强；另一方面，指数公司不断完善指数体系，为指增基金提供丰富的对标基准，推动公募基金加速布局。

　　一家大型公募基金经理总结称，今年指数增强型基金发行升温，与政策支持、市场需求、产品创新等多重因素有关。这类基金巧妙地将被动投资与主动管理相结合，在跟踪指数的基础上通过适度的主动管理追求超额收益，使其成为投资者优化资产配置的重要选择。

　　从资金需求看，刘笑明进一步表示，机构资金越来越认可指数增强型基金，一是因为机构资金投资期限通常更长，指数增强型基金更容易积累超额收益并发挥复利效应；二是机构有相对明确的考核基准，而指数增强型产品在战胜基准获取超额收益方面，可预期性优于主动基金，综合费率也更有优势。

　　对于个人投资者，他认为，围绕一个明确的贝塔，通过指数增强型产品这种“不犯大错”并持续“积累小胜”的方式，是一种更可预期、更可持续、更可实现的投资路径。

　　值得注意的是，在股票ETF“内卷”的同时，布局增强指数型基金也是部分中型公募差异化发展的一大方向。

　　“中型公募通过发力这一领域，有望在细分赛道形成特色，建立差异化竞争优势。”王喆称，布局增强指数基金，本质上是主动寻找新的增长曲线与竞争突破口的战略选择，而行业整体也会朝着规模化与精细化并存的方向发展。

平均超基准收益率为3.76%

　　投资业绩方面，指数增强型基金超额收益可圈可点。

　　Wind数据显示，截至9月5日，今年以来，指数增强型基金平均超基准收益率为3.76%，增强收益最强的中证2000增强产品超基准收益接近20%。

　　拉长时间来看，近三年、近五年指数增强型基金平均超基准收益率分别为4.36%、14.62%，长期超额收益能力较为优秀。

　　王喆表示，今年指数增强型基金整体能够取得较好超额收益，主要有两方面原因：一方面，市场交易活跃、流动性充裕，小市值股票表现突出，为量化模型提供了丰富的交易机会和选股空间，增强型策略优势得以发挥；另一方面，AI技术的发展显著提升了量化投研的能力，能更高效地识别超额收益来源和市场的结构性机会。

　　刘笑明认为，指数增强型基金获取超额收益的原因有两点：第一是不犯大错，第二是持续“积累小胜”。其中，不犯大错依赖系统化风控，这其中既有合同中对跟踪误差与成份股投资范围的硬约束，也有基金经理自身进行风险控制的软约束；而“积累小胜”是通过量化方式不断挖掘、积累并更新，积少成多，最终以更大概率战胜基准。

　　谈及该类产品超额收益的持续性，上述大型公募基金经理认为，短期内受市场风格切换、策略拥挤等因素影响，超额收益或出现波动，但A股市场有效性较低，指数增强基金通过量化模型捕捉超额收益，长期来看具有一定的持续性。

　　“未来公募布局热情有望持续，通过差异化策略，如聚焦特定行业或采用创新量化模型，来寻求突破。但相对也更加考验基金管理人的产品创新、差异化策略和投研实力。”该基金经理称。