9月首个交易周，A股震荡调整，上证指数、深证成指全周分别下跌1.18%、0.83%，创业板指上涨2.35%。

　　展望后市，业内机构研判，短期市场波动或有所加大，建议投资者用结构调整去应对波动；债市9月或延续震荡。在具体配置上，科技、“反内卷”是机构看好的重点方向；机械设备、电力设备等行业具备补涨潜力，可关注其资金回流情况；有色金属板块高景气有望延续。

影响后市投资大事件：

　　中国央行连续第10个月增持黄金

　　国家外汇管理局9月7日发布数据显示，8月末我国黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司，为我国央行连续第10个月增持黄金。业内人士指出，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，我国央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

　　公募基金销售费用管理新规发布

　　9月5日，证监会网站消息称，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，向社会公开征求意见。《规定》将股票型基金的认申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。

　　恒生指数成分股最新变动明日起生效

　　恒生指数有限公司此前宣布2025年第二季度之恒生指数系列检讨结果，成分股变动将于9月8日（星期一）起生效。恒生指数成分股数目将由85只增加至88只，成分股将加入中国电信、京东物流、泡泡玛特；恒生中国企业指数成分股数目维持50只，成分股将加入泡泡玛特，剔除极兔速递-W；恒生科技指数成分股没有变动，成分股数目维持30只。

机构后市投资观点：

　　中信证券：用结构调整而不是仓位调整应对波动

　　有理由对市场短期的波动淡定一点，用结构调整而不是仓位调整去应对波动。配置上聚焦有真实利润兑现或强产业趋势的行业，重点关注消费电子、资源股、创新药、化工和游戏。对于消费电子，重点关注苹果链在苹果秋季发布会后的重估机会，并且密切关注今年底到明年整个端侧AI逻辑扩散可能带来的端侧设备、算力芯片、通信模组在内的更广泛的机会。

　　中国银河：机械设备等行业具备补涨潜力

　　成长板块上半年展现出较高景气度，随着产业趋势积蓄向上，更多景气线索聚集有望形成轮动主线，但短期市场波动或有所加大，其中，机械设备、电力设备等行业具备补涨潜力，可关注其资金回流情况。中长期视角下，关注供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，估值具备安全边际的红利资产，服务消费领域的低估值标的等。

　　东吴证券：PPI或是中短线风格切换的“发令枪”

　　8月PPI数据即将出炉，其表现或直接决定未来1—2个月内市场风格能否迎来切换。若PPI不及预期，市场大概率维持震荡格局，建议关注泛科技中的机器人、AI应用、智能驾驶等；若PPI明显好于预期，则未来1—2个月市场主线有望转为顺周期品种主线，如有色金属、化工等板块，但中长期仍看好科技方向。

　　工银瑞信基金：有色金属板块高景气有望延续

　　随着美联储降息预期进一步升温，叠加“金九银十”旺季来临，有色金属板块高景气有望延续。对于工业金属，如铜、铝而言，在宏观预期较好的背景下，业绩及估值有望迎来共振。从中报业绩看，当前铜、铝相关上市公司盈利持续超预期且估值处于低位，有望快速完成估值修复。

　　博时基金：考虑以“大金融+泛科技”作为均衡配置的核心

　　在长期视角下，科技板块或是趋势主线，股息率更高的港股红利板块或具有较好的性价比。风格上，建议投资者考虑以“大金融+泛科技”作为均衡配置的核心，重点关注“反内卷”（如材料、中游制造）和科技（如AI、算力产业链）两条主线。

　　长信基金：债市9月或继续维持震荡

　　债券市场仍将面临多重因素的博弈，包括基本面修复节奏、财政支出力度、货币政策取向与流动性管理、海外不确定性、权益市场与商品市场的强弱变化等，但债市根基并未动摇，债市9月或维持震荡。