今年以来，科技成长投资热潮兴起，相关个股估值显著提高。在此背景下，一些基金经理却显得更为理性：既要捕捉产业最新变化，进行合理估值；也要防范后续产品兑现阶段的风险。弘毅远方汽车产业升级基金经理王哲宇就是其中之一。

　　在王哲宇看来，过去3年汽车产业电动化与智能化转型的预期已充分兑现。因此，他将投资重点转向与汽车行业相关的半导体与算力领域，以捕捉“从0.5到1”的产业变革机遇。

　　“刚入行时，邱国鹭的《投资中最简单的事》对我影响较深。书中‘胜而后求战，不要战而后求胜’的观点，让我对竞争激烈的行业始终保持警惕，避免在红海领域盲目投入。”王哲宇对上海证券报记者说。

　　在产业周期中捕捉确定性机会

　　2024年8月，王哲宇开始管理弘毅远方汽车产业升级基金，截至9月1日任职回报已达68%。作为一位“新人”基金经理，他无疑是幸运的。掌管产品的第二个月，便遇到“9·24行情”，市场风险偏好逐步抬升。而今年以来产业链的发展，以及多重因素推动的科技成长行情，又让擅长成长股投资的他得以“施展拳脚”，管理的产品净值曲线进一步上扬。

　　对此，王哲宇坦言：“做基金经理运气很重要，要‘画’好净值曲线，不仅取决于个人能力，还看入场时机。但拉长时间线来看，运气的影响会小很多，投资框架和方法论的胜率才是最关键的变量。”

　　“除某些特定交易日回调较大外，该产品整体的回撤控制还算理想。”王哲宇表示，此前做研究时曾经历过光伏、电动车行情的转换，这让他认识到，当行业业绩充分释放、估值兑现时，往往会暗藏风险，竞争格局变化或需求放缓可能引发盈利缩水。

　　因此，他倾向于布局产业即将爆发或已看到产品兑现的阶段。在他看来，对于身处这一阶段的公司，在投资跟踪上更有依据，也容易把握机会。近期，王哲宇在致持有人信中表示，汽车产业电动化与智能化转型的预期已充分兑现，后续他将调整产品策略。

　　“未来将聚焦与汽车行业相关的半导体算力行业，尤其是先进制程、ASIC（专用集成电路）等。目前，市场上不乏‘从0到1’的机会，但我更希望把握住有一定业绩验证的方向，即‘从0.5到1’的机会。”他说。

　　在选择标的时，王哲宇也秉持GARP（合理价格成长）思路，即在估值合适时买入质地好的公司，成长预期兑现后及时卖出。以银轮股份为例，基金定期报告显示，去年三季度和四季度，该公司是弘毅远方汽车产业升级前十大重仓股，但在今年一季度退出了这一名单。“今年3月，人形机器人行情带动该股估值显著上涨，我便选择了卖出。”王哲宇解释称。

　　算力硬件布局进入关键阶段

　　谈及当前重点布局的算力领域，王哲宇认为，中低端芯片已实现局部突破，但高端GPU等仍依赖海外，国内企业处于点状突破阶段，从“阵痛期”到逐步替代须循序渐进。

　　在他看来，政策支持是相关领域发展的重要推动力。在自主可控的要求下，大基金及人工智能相关政策持续倾斜，半导体材料、设备等环节有望获得更多资源加持。

　　王哲宇认为，算力与光伏行业的发展路径相似，均从海外领先到国内逐步突破，从低技术环节向高壁垒领域延伸。这一认知影响着他的配置思路：“当前算力领域正进入构建产业生态的‘深水区’。”因此，王哲宇在配置上注意平衡风险与收益，避免过度集中，除核心标的外，也关注估值洼地的卫星机会。

　　具体到细分方向，王哲宇看好两大领域：一是先进制程，电源厂、设备、材料等环节发展快速且有验证，华为Mate60的推出印证产业复苏信号；二是推理芯片（ASIC方向），大模型成熟后，推理端将成为硬件降本核心，相关企业订单增长显著，未来3到5年潜力较大。

　　“这一轮市场主线，将沿着‘海外AI硬件—国内AI硬件—国内AI软件’的逻辑推进，当前正处于布局国内算力硬件的关键阶段。”王哲宇说。