上周五，美国公布的非农就业报告大幅不及预期，加剧了人们对美国经济放缓的担忧。然而更糟糕的数据可能还在后面。

　　本周二（9月9日），美国将公布另一份名为“季度就业和薪资季度普查”（QCEW）的就业报告，其结果大概率也将令人失望。

　　这份报告将告诉我们，从2024年4月到2025年3月，美国经济究竟创造了多少就业岗位。这一时间段跨越了从拜登政府到特朗普入主白宫的过渡阶段。

　　华尔街经济学家们认为，这份报告可能会显示，在这一年时间里，美国实际新增的就业岗位比之前报告的少了50万个，甚至可能高达100万个。

　　QCEW是美国劳工统计局进行的一项对美国企业就业和工资的季度调查。它基于几乎所有企业都必须提交的失业保险数据，涵盖美国95%以上的就业，是衡量就业增长最全面的指标。但缺点是，该数据一年只发布四次，并且有五个月的滞后。

　　相比之下，非农数据中的企业调查（CES）仅涵盖三分之一左右的就业。劳工部为了弥补 CES 调查样本的有限性问题，会在每年一季度 QCEW 就业数据公布后，据此对上一年4月到当年3月的非农就业数据进行修正，这被称为年度基准修正。

　　9月9日，美国劳工统计局将发布2025年一季度 QCEW 的初值，并发布非农年度基准修正数据，此次修正覆盖 2024年4 月至2025年3月的非农就业数据。

　　美国劳动力市场已经大幅走弱，月度就业报告连续四个月表现不佳证明了这一点。然而，QCEW报告可能会证实，招聘放缓早在特朗普开启第二任期前就已开始。

　　值得注意的是，在以往，QCEW鲜少受关注，但今年，在非农数据真实性备受质疑的背景下，外界对QCEW的关注度有所提高。

　　去年9月，美国劳工统计局报告称，2023年4月至2024年3月期间，美国经济创造的就业岗位比之前报告的少了81.8万个（该数字后来修正为59.8万个）。

　　当时，共和党人抓住这份报告，攻击民主党，指责其经济正在走弱。一些保守派甚至指控美国劳工统计局为了帮助民主党赢得2024年大选而隐瞒了招聘放缓的真相。

　　上个月，在非农就业报告显示今年春夏的招聘速度远逊于此前公布的数据后，围绕劳工统计局就业数据准确性的争议再度引发了一场政治风暴。特朗普立即解雇了劳工统计局局长，这是一个史无前例的举动，并指控该机构试图在政治上伤害他。

　　无论如何，如果最新的QCEW报告显示，从2024年4月到2025年3月期间的就业增长远比之前报告的要弱，那么白宫所持的“美联储应该更快降息”的观点将获得进一步的支持。美联储官员对劳动力市场的看法也可能会改变，从而可能更倾向于激进降息。

　　目前尚不清楚，美联储降息能在多大程度上刺激美国就业。

　　企业削减招聘的主要原因是特朗普掀起的贸易战和美国关税政策所带来的不确定性。在他们清楚关税会给他们带来多大成本之前，他们不愿大幅增加员工。

　　牛津经济研究院（Oxford Economics）的首席美国经济学家Ryan Sweet日前指出：“还有其它因素在损害劳动力市场，而这些因素是美联储无法解决的。”