9月8日，全球锂电池负极材料龙头贝特瑞（835185.BJ）股价延续强势表现，盘中一度涨超14%。截至收盘，贝特瑞上涨5.76%，报收34.86元/股。自8月28日发布半年报以来，公司股价从22.97元/股一路攀升至34.86元/股，短短10个交易日，累计涨幅达51.7%。其中，9月5日单日涨幅更是高达19.03%。
固态电池材料商业化提速，已获客户技术认可
贝特瑞股价近期上涨与固态电池概念发酵有关。中信建投研报称，近日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》。其中提到，提升协同攻关效率，支持全固态电池等前沿技术方向基础研究。这一政策推出正值锂电设备行业即将迎来固态电池专项中期审查与电池厂和整车厂中试线招标的关键节点，行业有望在政策催化下发展进一步加速。
贝特瑞在9月1日的投资者关系活动中介绍，公司全固态锂碳复合负极、硫化物固态电解质已获客户技术认可；半固态氧化物电解质应用于隔膜涂覆、集流体涂覆，获得动力、3C等领域新客户技术认可和批量供应，匹配电芯装机量超过1GWh，固态电池材料布局全面领先。
华源证券研究指出，固态电池层面，公司发布了贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列高镍正极、硅基负极、固态电解质、锂碳复合负极等材料，为下一代电池技术提供“高能量+高安全”材料解决方案。2024年全球固态电池渗透率约为0.2%，预测到2030年渗透率或将达10%，市场具备较好前景。
半年报业绩亮眼，海外布局稳步推进
从业绩方面来看，今年上半年，贝特瑞实现营业收入78.38亿元，同比增长11.36%；归属于上市公司股东的净利润4.79亿元。有分析指出，在锂电材料市场面临产能结构性过剩、价格下行等多重压力下，贝特瑞业绩表现凸显了龙头企业的抗风险能力。
细分业务来看，负极材料作为贝特瑞核心支柱业务，上半年实现营业收入62.79亿元，出货量超26万吨，同比大幅增长32.83%，毛利率维持在25.59%的较高水平，成为驱动公司营收增长的核心引擎。其中，人造石墨产品销量同比激增46.23%，创历史新高。
贝特瑞正极材料业务也实现逆势改善。半年报显示，公司正极材料业务实现收入14.18亿元，同比增长4.30%，出货量超1万吨；毛利率显著提升5.72个百分点至11.70%，业务盈利能力正在逐步修复。
海外布局方面，公司印尼基地年产8万吨负极材料项目（一期）目前满产满销；印尼基地年产8万吨负极材料项目（二期）已完成产线建设，目前在试生产和客户认证中，今年内将逐步释放产能。此外，公司在摩洛哥也布局了正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年的产能，正在稳步推进中。
开源证券在最新研报中给予贝特瑞"增持"评级，认为公司整体实现营收增长，正极材料毛利率提升，且新产能建设持续推进海外布局落地。预计2025-2027年贝特瑞实现归母净利润11.89/16.71/20.02亿元，维持 "增持" 评级。东吴电新也指出，贝特瑞海外负极产能起量，负极盈利稳中有升，看好公司未来发展前景。
