上周，A股迎来较大回调，交易额也呈缩量态势，使得一众权益类基金单周净值回撤明显，也令部分权益类FOF业绩不佳，其中股票型FOF的回撤比较明显。

　　有分析指出，回调释放交易过度拥挤的压力后，更利于后续市场的行稳致远，建议逆势布局盈利改善方向。

　　A股回调，权益类FOF净值回撤明显

　　上周万得全A指数下跌1.37%，创下自6月反弹以来的单周最大跌幅，成交额较前几周缩量明显。宽基指数方面，上证指数当周下跌1.18%，深证成指跌0.83%，创业板指上涨2.35%。

　　这也使得不少权益类基金上周的表现不佳。Wind统计显示，偏股混合型基金指数在上周跌幅为0.60%，股票型基金总指数上周跌幅为0.66%，均是近期出现的较大单周跌幅。

　　在此背景下，权益类FOF的净值回撤明显，股票型FOF上周全部呈现负收益。

　　具体来看，股票型FOF中，华夏行业配置A跌幅居前，上周跌2.28%，但从二季度重仓的基金来看，华安创业板50ETF、南方中证申万有色金属ETF等涨幅居前，前者近一周涨幅达到3.40%，不排除基金有所调仓。

　　相对抗跌的股票型FOF中，同泰积极配置3个月A算是一例，上周跌幅为0.61%。从二季度重仓的基金来看，宝盈优势产业C、融通医疗保健行业C、大成睿鑫C等涨幅居前，近一周的净值表现分别为5.84%、1.47%、1.07%。

　　其他权益类FOF的表现也比较一般，尽管混合型FOF中的中信建投睿选6个月A单周净值收益率为0.97%，是所有FOF中上周业绩最好的一只，但整体来看，此类型FOF的投资胜率不高，绝大多数产品在上周的收益率告负。

　　诺安基金指出，本轮股票市场走牛显著区别于去年“9·24”行情，赚钱效应也明显强于去年，且在外部环境逐步趋于稳定、国内政策对股市前所未有的定位和支撑，美联储陆续开启降息周期的预期和“十五五”新周期的开启等因素影响下，赚钱效应和流动性的改善对股市有较强的想象空间，未来对股市的期待可以相对乐观一些。

　　集中消化交易压力，逆势布局盈利改善方向

　　对于上周A股市场出现的回调，业内普遍认为是短期调整需求，集中消化交易压力后市场更健康，建议逆势布局盈利改善方向。

　　实际上，9月宏观环境仍有积极变化，后续外围仍将面临流动性改善预期，而A股市场当前也并未面临实质性利空，预计后续波动幅度或有望较快收敛。因此，资金行为催化市场单日大跌，前期的极值结构性行情持续演绎下，待回调消化快速上涨压力后再出发。

　　金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱认为，包括今日在内的近期市场持续下跌，更多或来自于资金短期行为的影响，回调释放交易过度拥挤的压力后，反而更利于后续市场的行稳致远。

　　金达莱进一步分析指出，部分板块近期出现了交易持续拥挤的情况，在近两个月指数快速上涨过程中，以海外算力、国产算力为代表的“AI+”板块构成了绝对主线，而今年以来其它的主体性板块却鲜有表现机会。

　　另一方面，从历史复盘来看，即使A股后续指数仍在上涨趋势中，部分赛道加速涨1个月也会有较大的休整可能。金鹰基金首席经济学家、基金经理杨刚援引一些统计数据称，（指数）若跌破20日均线，平均回调天数在6.4天，平均调整幅度为2.9%。

　　杨刚指出，此前部分资金确实对9月初重要事件窗口或存在较强的收益兑现预期，而不断走强的市场表现也导致投资者对监管导向或边际增强产生一定担忧，同时，在指数近期的连续下跌过程中，稳定性资金力量表现似并不活跃，客观上也“助长”了上述的担忧情绪。

　　此前，金鹰基金曾提示，近期“短期资金博弈加大市场波动，国内基本面相对平稳，外围流动性持续改善利好逆势布局”。接下来，行业配置上，高切低背景下，仍需紧握远期盈利改善的主线，市场一定回调后亦可关注科技、创新药、有色和非银。而价值方向，随着市场情绪逐步稳定，券商、保险、金融IT等非银方向仍有望迎来估值和业绩的双重改善。