随着北京产权交易所的一纸公告，一汽奔腾汽车股份有限公司（下称“一汽奔腾”）历时4月有余的增资一事最终落槌。连同大股东在内，一汽奔腾成功融资85.5亿元。

　　对于多年亏损的一汽奔腾来说，这笔融资堪称“及时雨”。一汽奔腾也表示，此次增资主要用于新能源技术研发、智能制造升级及渠道生态建设等用途。而对于上任总经理职位近两年的孔德军而言，扭亏是无法避免的必答题。

　　估值翻倍

　　北京产权交易所的增资公告显示，9月5日，一汽奔腾完成增资，共计募资85.5亿元。这其中，公司控股股东中国第一汽车股份有限公司（下称“中国一汽”）增资52.4亿元。

　　《财中社》注意到，除了大股东中国一汽之外，一汽奔腾原第三大股东也是增资前的唯一的外部股东——江苏悦达汽车集团有限公司（下称“悦达集团”）出资最多达到17.1亿元，获得10.34%股份；其次是农业银行旗下的农银金融资产投资有限公司出资10亿元获得6.04%股份。

　　中国电信（601728）和智驾龙头地平线全资子公司分别投资5亿元和1亿元。从地方国资到央企银行，从通信央企到智驾龙头，一汽奔腾实现了股东层面的“朋友圈”扩容。

　　而且，根据此次融资，一汽奔腾投后估值达到165亿元。两年前的2023年9月，一汽奔腾首次引进外部股东即悦达集团时，其出资1.7亿元获得1.97%股份，一汽奔腾估值为84亿元。

　　两年后的当下，一汽奔腾估值基本翻倍，悦达集团也将成为一汽奔腾持股超10%的二股东。悦达集团属于江苏盐城国资，而一汽奔腾除了公司所在的长春外，另一个生产基地就是在江苏盐城。

　　销量增长亏损扩大

　　两年时间估值翻倍，与一汽奔腾销量增长不无关联。

　　根据一汽奔腾披露的数据，2024年公司奔腾品牌销量为15.1万辆，同比增长25%，创10年来最高水平。这其中，新能源产品销售8.3万辆，同比增长214%，新能源渗透率达到55%，超行业平均水平。

　　2025年1-8月，一汽奔腾累计销量达11.8万辆，同比增长47.5%，其中新能源产品销量10.1万辆，同比增长233.9%，渗透率突破85%，再创历史新高。

　　向前追溯至2023年，一汽奔腾销量达到约12.1万辆，同比增长59.4%，达到8年来最高水平。在车市极度“内卷”“价格战”频出的背景下，一汽奔腾取得了远超行业平均的增长。

　　可是，在销量增长的背后，是一汽奔腾越卖越亏的现实。

　　根据4月底的增资公告，2022-2024年，一汽奔腾净利润分别为-21亿元、-30亿元和-43.5亿元。之前公司2023年增资时显示，公司2020-2021年分别亏损了48.6亿元和37.6亿元。

　　也就是说，5年时间，一汽奔腾累计亏损约180.2亿元。

　　尤其是最近3年，随着销量的大幅增长，一汽奔腾的亏损不仅没有收窄，反而是越亏越多。长城汽车（601633；02333）董事长魏建军曾表示，新能源车卖一辆亏一辆，大家都在亏钱，这样的市场结构能持续吗？

　　孔德军的必答题

　　2023年8月，邱现东从原总经理的位置升任中国第一汽车集团有限公司董事长、党委书记后，为适应新形势，包括一汽奔腾在内的旗下各公司迎来一轮人事和组织变革。

　　这其中，孔德军从一汽集团原供应采购部总经理调任一汽奔腾总经理。也就是在孔德军上任前夕，一汽奔腾官方微博消息，微型纯电小车——奔腾小马开启预售。2024年5月正式发布，最低售价2.69万元，这款网红小车也成为一汽奔腾的销量担当。

　　靠着亲民路线，奔腾小马上市当年销量达到约5.8万辆，成为当年新能源市场的“现象级黑马”。上市一年，累计销量超过11.9万辆。

　　不难发现，由于上任前已经开始预售，奔腾小马的成功与现任总经理孔德军的关系似乎不大。

　　《财中社》注意到，在孔德军到来前，一汽奔腾总经理已经连续更迭。公开资料显示，2020年3-5月，柳长庆短暂担任一汽奔腾总经理后离职，隋忠剑任职副总经理并很快接任总经理一职。

　　2022年，杨虓低调出任一汽奔腾总经理，在2023年升任董事长后，10月孔德军接任总经理一职。

　　奔腾小马的成功，填补了一汽奔腾在新能源领域畅销车型的空白，但其基本定价都在5万元以下，该级别车型盈利能力相对有限。对于盈利而言，一汽奔腾“赢了面子，输了里子”。

　　当前，主要造车新势力要么已经盈利，要么已经制定了清晰的盈利路线图。估值翻倍的一汽奔腾到账85.5亿后，公司到了解决越卖越亏问题的时候了。