“中国经济发展至今，从要素上仍存在三大显著优势——存量人口红利、延迟满足红利和工程师红利。”9月10日，广发证券首席经济学家郭磊在由《中国经营报》主办的科创板迈向“新高地”暨“硬科硬客”2025年会上表示。

　　“中国制造与科技创新的崛起是大势所趋。”郭磊强调。他预计，未来“十五五”规划可能会进一步强化“技术创新”和“产业创新”的结合，预计“十五五”期间，人工智能+、具身智能、海洋经济、低空经济、生物医药等产业会逐步发展成为代表未来5—10年的产业方向。

　　广发证券首席经济学家郭磊

　　中国科研水平迅速提升

　　科学技术是第一生产力、第一竞争力，科技创新是人类社会发展的重要引擎。在郭磊看来，当前，科技创新在深度赋能经济社会发展，广泛地影响着人们的生产生活，科技发展水平也深刻地反映出一个国家的综合国力和核心竞争力。

　　郭磊发表了《科技创新与中国经济高质量发展》的主题演讲，他认为，当前中国经济发展依然有三个要素存在明显优势。其一，是“存量人口红利”。尽管人口增量放缓，但我国依然拥有庞大的“存量人口红利”。14亿人口基数，足以支撑起庞大的行业或强大的商业模式。其二，是“延迟满足红利”。中国人民普遍勤奋，而且愿意把享乐放在未来，把投入放在现在。因此，我国劳动参与率较高，储蓄率也维持在相对高位，对应着资本形成速度在全球范围内也处于领先水平。其三，是“工程师红利”，表现为中国拥有全世界最快的技术创新速度。

　　在全球科技创新的浪潮中，中国正以前所未有的速度崛起为世界科研的重要引擎。有一组数据可以提供佐证。最新发布的自然指数2025科研领导者榜单显示，中国高质量科研产出继续保持全球第一，并仍在迅速扩大领先优势。中国PCT国际专利申请量连续6年位居世界第一。近日，世界知识产权组织发布了2025年全球百强创新集群排名。中国共有24个集群上榜，数量连续第三年位居全球第一。

　　郭磊预计，“十五五”期间，人工智能、具身智能、海洋经济、低空经济、生物医药、可再生能源等将成为科技创新的主要驱动产业，并逐步发展成为代表未来5—10年的产业方向。

　　以生物医药产业为例，郭磊强调：“从自然指数看，我国生物医药领域研发和创新能力与国际领先水平仍有差距，但最近几年，医药行业技术追赶速度明显加快，创新投入比例也快速上升。”

　　据联合国工业发展组织发布的数据，1980—2024年，全球制造业格局生变，中国制造业占全球份额已经从1980年的5%飙升到2024年的31.6%，而且这个增长势头还在继续。

　　科技创新要与产业创新融合发展

　　中央经济工作会议明确提出“技术创新要与产业创新融合发展”。郭磊强调：“中国制造与科技创新的崛起是大势所趋。”他预计，未来“十五五”规划可能会进一步强化“技术创新”和“产业创新”的结合，“十五五”期间，人工智能+、具身智能、海洋经济、低空经济、生物医药等产业会逐步发展成为代表未来5—10年的产业方向。上述领域均具备相当规模的传统产业基础，有助于新技术顺利渡过导入期，实现产业规模化。

　　工业和信息化部、市场监督管理总局日前印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，其中提出到2026年，预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位。

　　方案明确，2025至2026年主要预期目标包括，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。到2026年，5个省份的电子信息制造业营收过万亿元，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。

　　资本市场从高成长叙事到高质量发展

　　中国科技创新的飞速崛起也深刻地影响着资本市场。今年年初，DeepSeek横空出世引爆科技股行情。随后A股迎来DeepSeek时刻，中国资产被重估，算力、云计算等板块持续引领市场。2025年8月，A股总市值突破100万亿元大关，较2024年年底增长15.6%，创历史新高。

　　2025年至今，A股市场科技创新股行情表现亮眼，相关指数涨幅居前。这一行情背后，是“科技叙事”逻辑在A股市场的逐步确立。不仅反映了中国科创企业的崛起，更折射出中国经济向创新驱动转型的深层趋势。

　　郭磊表示，“924”以来的稳增长政策带来经济修复伴随着市场定价修复。现阶段的资本市场与2013—2015年、2019—2020年市场特征较为相似，“高成长叙事”所代表的股市行情的出现有其一定的内生性，均符合以下五个条件：经济经历了一轮宏观风险的释放；名义GDP尚待修复，广谱的资产收益率存在约束；资金的预期回报率存在黏性；狭义流动性偏宽，从而资金的机会成本低；技术、政策框架下存在着有较大叙事空间的产业线索，2024—2025年，由于AI的技术突破、算力叙事、应用端的探索，从而带来了相关领域的投资机会。

　　客观地说，A股市场的定价并不完全取决于产业趋势，还取决于内外部宏观经济环境、上市公司基本面等多个综合因素。但郭磊相信，从中长期看，资本市场会进一步在支持科技创新与产业升级中实现高质量发展，这是大势所趋。

　　今年7月底，中央政治局会议提出，要“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。在业内人士看来，随着资本市场“稳”的力量不断集聚，资本市场回稳向好势头将进一步巩固，并释放更多市场活力，增强市场的吸引力。

　　郭磊认为，吸引力解决资本市场“谁来买”，引导中长期资金入市；包容性解决资本市场“谁融资”，推动不同类型、不同发展阶段的科创企业上市。伴随证监会推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，资本市场正通过服务实体经济和产业创新，逐步实现向高质量发展的转型。