银河证券研报称，随着“十五五”期间我国全面深化改革的推进及新旧动能转换的提速，建材行业将进一步深化产业改革，以高质量发展为核心目标，推动建材行业在结构优化、绿色化转型、数字化升级、国际化布局四个方向上进一步突破。水泥行业在“反内卷”背景下，去产能有望加速推进，叠加水泥纳入碳交易市场，行业供需结构将逐步优化，市场集中度向龙头企业聚拢，龙头竞争力有望进一步巩固。随着电子信息、新能源等新兴产业快速发展，我国高端玻纤产品的市场需求将进一步增加，具备技术研发能力与规模生产优势的玻纤企业将受益于新兴领域的需求增长，业绩增长动力充足。消费建材龙头企业通过“国内+海外”双市场协同发力破局，一方面，企业在国内市场积极推动“反内卷”，助力行业重塑健康经营秩序，带动企业自身盈利水平修复；另一方面，龙头企业加速海外产能布局，国际业务有望成为未来业绩增长的重要增量来源。
全文如下
【中国银河建材】十五五系列报告：建材行业以深化改革破解转型困境
核心观点
建材“十四五”：成效显著与待解问题并存。“十四五” 规划进入收官阶段，从实际进展来看，建材行业在绿色低碳、结构优化、智能化转型等多个方面均取得显著成效，部分指标已提前达成，为行业高质量发展奠定坚实基础。但目前我国建材产业供需矛盾、绿色降碳待深化、智能化协同不足、海外市场拓展不充分等问题对建材行业高质量发展形成制约，且这些问题涉及产业结构调整优化、技术创新突破、产业链协同重构等深层领域，需长期系统性推进解决，预计将成为建材行业“十五五”规划期间的重要发展改革任务。
建材“十五五”：持续深化改革，破解转型困境。“十五五”是我国到2035年基本实现社会主义现代化的承上启下的关键五年。2025年7月30日，中共中央政治局会议明确指出“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长等。展望“十五五”，预计我国建材行业将继续以行业高质量发展为主题，以产业升级改革为核心，重点推进四个方向：（一）以重塑市场健康良性竞争秩序、淘汰落后产能、提高高端产品保障供应能力为核心的行业结构优化与高端化；（二）在“双碳”目标引领下的行业绿色化再升级，持续深化节能降碳与碳交易市场融入；（三）AI大数据助力下的行业智能化与数字化全面转型，打通产业链数字协同；（四）顺应国家对外开放新格局的建材企业国际化转型，打造第二增长曲线。
投资建议
随着“十五五”期间我国全面深化改革的推进及新旧动能转换的提速，建材行业将进一步深化产业改革，以高质量发展为核心目标，推动建材行业在结构优化、绿色化转型、数字化升级、国际化布局四个方向上进一步突破。水泥行业在“反内卷”背景下，去产能有望加速推进，叠加水泥纳入碳交易市场，行业供需结构将逐步优化，市场集中度向龙头企业聚拢，龙头竞争力有望进一步巩固。随着电子信息、新能源等新兴产业快速发展，我国高端玻纤产品的市场需求将进一步增加，具备技术研发能力与规模生产优势的玻纤企业将受益于新兴领域的需求增长，业绩增长动力充足。消费建材龙头企业通过“国内+海外”双市场协同发力破局，一方面，企业在国内市场积极推动“反内卷”，助力行业重塑健康经营秩序，带动企业自身盈利水平修复；另一方面，龙头企业加速海外产能布局，国际业务有望成为未来业绩增长的重要增量来源。
风险提示
原材料价格波动超预期的风险；需求恢复不及预期的风险；产能控制不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；政策推进不及预期的风险。
