高盛集团策略师表示，全球投资者对欧洲股市上涨的前景产生疑虑，他们正在等待德国兑现其实施大规模财政改革的承诺。

　　高盛策略师Sharon Bell和Christian Mueller-Glissmann称，不少资金管理人担心，在人工智能（AI）推动美国股市上涨、中国在新兴市场表现突出的背景下，欧洲可能会落后。

　　“欧洲已经排在投资购物清单的最末端，因为有很多其他地区表现出更好的势头，”Mueller-Glissmann说。

　　Bell表示：“大家对欧洲是否真的会花钱持相当怀疑的态度。投资者普遍觉得，‘我想看到真正的行动，而不是只听到承诺。’”

　　今年第一季度，欧洲斯托克600指数的表现（以美元计价）创纪录地超过了美国同行。当时，作为欧洲最大经济体的德国承诺将投入数千亿欧元用于国防和基础设施投资。这一举动标志着一个重大转变，因为德国过去以严格控制政府借贷而闻名。

　　然而，近几周来，斯托克600指数的领先优势已被抹去。

　　随着美国经济展现韧性，以及市场预期美联储将降息，促使投资者重新涌向美国资产。

　　与此同时，围绕AI的热情再度高涨，也推升了科技巨头股价。自4月低点以来，标普500指数创新高的次数超过20次，而斯托克600指数虽有上涨，但仍低于3月份的峰值。

　　美国银行的一项调查显示，9月投资组合中配置欧洲股票的比例有所下降。不过，基金经理们也并非完全悲观。该调查也显示，没有人预计欧洲股市会下跌超过5%。

　　两位高盛策略师表示，尽管投资者对德国拟议的支出计划存有疑虑，但这些计划为财政提供了锚点，使得市场“对欧洲出现极端下行情景的担忧有所减轻”。

　　德国计划斥资数千亿欧元用于道路、桥梁和军队的现代化改造，这些举措预计将促进产出增长。但一些投资者质疑，这一大规模刺激何时才能真正转化为企业利润。

　　批评人士还指出，部分资金可能被用于替代州政府预算，而非推动新增投资。

　　“我听到很多客户说，未来十年欧洲出现负利率的可能性非常非常低，这对银行来说是件好事，”Mueller-Glissmann表示。“人们确实认识到财政支持是存在的，但他们并不愿意为过于乐观的情景买单。”

　　Bell预计，受益于经济增长改善，未来两年欧洲企业盈利将分别增长4%和6%，而斯托克600指数在未来12个月将上涨约5%。

　　“如果欧洲兑现四分之三的承诺，我认为市场将表现良好，” Bell说。