9月16日开盘，龙蟠科技（603906）（02465）A股打开涨停，全天封住涨停板。截至收盘，报17.07元，创2023年8月以来新高，总市值116.94亿元。H股也一度大涨超30%，最高触及13.98港元，同样创历史新高。

　　消息面上，9月15日晚间，龙蟠科技公告，公司控股孙公司锂源（亚太）与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》。协议约定，预计将由锂源（亚太）及其独资或合资子公司自2026年第二季度至2031年间合计向宁德时代海外工厂销售15.75万吨符合双方约定规格的磷酸铁锂正极材料。

　　以上需求量将随宁德时代海外项目进度与预测需求量的调整更新，最终采购量通过双方后续签订框架性、年度性的或者单笔采购合同落实，具体单价由双方协商确定。如按照预计数量及市场价格估算，合同总销售金额超60亿元。

　　年内已获宁德时代130亿订单

　　此次与宁德时代新签的协议，系龙蟠科技年内斩获的第二份来自宁德时代的订单，订单金额已达130亿元。

　　1月17日，龙蟠科技公告，其与宁德时代签订新销售框架协议和新采购框架协议，以替代即将到期的过往协议。新协议的有效期均为2025年1月1日至2025年12月31日。

　　根据新协议，龙蟠科技将向宁德时代采购所需锂云母等碳酸锂原材料，采购上限为13.2亿元。同时，宁德时代及相关单位也将向龙蟠科技采购产品，包括但不限于磷酸铁锂正极材料，采购上限设70亿元。

　　话再说回此次新签的订单，有一个关键信息是向宁德时代海外工厂供货，时间点是2026年6月30日开始，到2031年12月31日结束。

　　目前，宁德时代在德国、匈牙利、西班牙、印尼等地有电池生产项目正在推进中。其中，德国工厂为宁德时代第一个海外工厂，已于2023正式投入生产，并获大众集团认证；匈牙利工厂项目总投资73.4亿欧元，规划年产能为100GWh，预计在今年年底或明年年初启动生产；西班牙工厂系与Stellantis的合资电池工厂，总投资规模为40.38亿欧元，年产动力电池可达50GWh，预计将于2026年底开始试生产；印尼则是一套涵盖动力电池上下游的产业链项目，电池工厂规划年产能为15GWh，已于今年6月正式开工，预计将于2027年开始投产。

　　就此来看，宁德时代德国、匈牙利和西班牙工厂都在龙蟠科技的供货范围内。

　　除了供应商与买家的关系之外，龙蟠科技和宁德时代早已建立多元化的深层合作。2021年，龙蟠科技正式进入宁德时代供应体系，此后宁德时代成为公司最大客户。这一年，龙蟠科技控股子公司常州锂源还获得了福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业（简称“时代闽东”），和宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司（简称“问鼎投资”）增资入股，筹措资金3.45亿元。这两家公司分别为宁德时代参股公司和全资子公司。

　　截至目前，时代闽东、问鼎投资在常州锂源的持股比例分别为6.45%、5.91%，分列第二大、第三大股东。

　　2022年，龙蟠科技和宁德时代的合作进一步铺开。当年9月，龙蟠科技取代永兴材料成为宁德时代3万吨碳酸锂项目合作方，并以1元的价格受让合资公司龙蟠时代（原宜丰时代）61%的股权。截至目前，龙蟠科技持有龙蟠时代70%的股权，宁德时代全资子公司宜春时代持有30%的股权，龙蟠时代的项目早已达到可使用状态。

　　业务多点开花

　　今年以来，龙蟠科技磷酸铁锂材料业务多点开花，除宁德时代的两个订单外，还斩获了多个海内外订单。

　　6月2日，龙蟠科技孙公司锂源（亚太）与亿纬马来西亚签署了《生产定价协议》，将自2026至2030年间合计向亿纬马来西亚销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超50亿元，并且允许买方在满足提前通知期限的前提下在一定范围内调整预计需求量。

　　5月9日，龙蟠科技控股子公司常州锂源与楚能新能源签署了《生产材料采购战略合作协议》及《补充协议》，预计自2025至2029年间，楚能新能源将向常州锂源累计采购约15万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额预计超50亿元。

　　1月10日，锂源（亚太）与Blue Oval签署了《供应协议》，将自2026年至2030年向Blue Oval销售磷酸铁锂正极材料。据悉，Blue Oval为福特汽车旗下磷酸铁锂电池厂，预计2026年投入运营，规划年产能约35GWh。

　　截至目前，龙蟠科技已与宁德时代、LG新能源、亿纬锂能、瑞浦兰钧、欣旺达、楚能新能源、Blue Oval等知名企业建立了良好的业务往来。

　　募资加码第四代高压密磷酸铁锂

　　资料显示，龙蟠科技成立于2003年，主要经营磷酸铁锂正极材料和车用精细化学品两大业务，于2017年4月完成A股上市，2024年10月30日在港交所主板挂牌上市，实现“A+H”股双重上市。

　　2025年上半年，龙蟠科技实现营收36.22亿元，同比微增1.49%；归母净利润亏损0.85亿元，同比增长61.7%，亏损程度大幅收窄，但也是龙蟠科技连续3年中报出现亏损，存在持续盈利挑战压力。

　　与此同时，2025年上半年，龙蟠科技经营活动产生的现金流净额为0.06亿元，2024年同期为0.69亿元；资产负债率达到78.41%，处于较高水平。整体经营还不够稳健，且债务负担进一步加重。

　　基于此，龙蟠科技于8月21日披露了募资公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过20亿元，用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目、8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，以及补充流动资金。

　　在公告中，龙蟠科技表示，将建设优先满足第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料产品生产，同时兼容各类高性能磷酸盐正极材料产品生产的产线。

　　据悉，第四代磷酸铁锂，也称高压密磷酸铁锂，通过更高压实密度（≥2.60 g/cm3）缩短锂离子迁移路径，显著降低阻抗，支持4C-6C快充，并可在相同体积内填充更多活性材料，提升单位储电量。有数据显示，3代半和4代高压实材料加工费仍维持较高水平，议价能力强。

　　龙蟠科技于今年3月推出了第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料，采用特殊的“一次烧结”工艺，压实密度可以达到2.62g/cm3，0.1C放电容量可以达到158mAh/g。此前，龙蟠科技表示，预计该产品会在下半年逐步开始放量，将成为公司今年全新的销量与利润增长点。

　　由此可见，募资扩产，一方面有利于龙蟠科技大幅提升高性能产品的供应能力，增强对下游客户的配套能力，进一步扩大竞争优势；另一方面，还可提升公司净资产规模，降低资产负债率，优化资本结构。