新华财经法兰克福9月18日电（记者马悦然）美联储宣布降息25个基点前后，欧元兑美元一度升至四年高点1.1893，随后小幅回调至1.1815附近。自15日以来，美联储降息氛围酝酿下，欧元兑美元持续上涨，欧元为何能持续走强？

　　为何欧元受益？

　　美联储于17日下调联邦基金利率目标区间25个基点，以应对就业市场疲软，符合市场预期，交易员此前已完全消化降息25个基点的可能性。

　　摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·盖平（Michael Gapen）指出，此次降息具有“风险管理性质”，表明美联储在削减利率的同时，更关注就业市场疲软，并预测年底前还将进一步降息。

　　F.L. Putnam Investment Management首席市场策略师埃伦·哈森（Ellen Hazen）观察到，美联储声明增加了对“就业方面的下行风险已上升”的判断，表明其可能更看重劳动力市场而非通胀。这种复杂信号促使投资者重新评估美元的避险与收益属性。

　　与美联储降息形成对比，欧洲央行（ECB）在9月议息会议上维持利率不变，并对欧元区经济增长和通胀持乐观态度。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济“仍处于良好状态”，通胀水平已达目标。Pimco投资组合经理康斯坦丁·维特指出，预计欧洲央行政策利率将长期保持不变。他表示，“这种稳健的货币政策，在全球流动性泛滥时，赋予欧元区相对稳定性。”

　　尽管面临美国关税威胁，欧元区经济近期展现温和复苏。据欧盟统计局数据，欧元区工业生产7月环比增长0.3%，扭转6月跌势，德国工业生产强劲增长1.5%。德国ZEW经济研究所月度情绪调查显示，德国9月投资者信心小幅上升，出口导向型行业前景改善。在通胀方面，欧洲央行预计2027年通胀率为1.9%，核心通胀率为1.8%，均低于2%目标。

　　Vanguard经济学家约瑟芬娜·罗德里格斯预计，到2026年底，欧元区总体和核心通胀率将低于2%。欧洲消费者或将受益于25年来最低失业率和稳定通胀。

　　嘉信理财报告指出，欧元区制造业采购经理人指数（PMI）表现韧性，德国Ifo商业景气指数7月升至88.6点。德国政府决定取消财政紧缩政策，计划释放数十亿欧元国防和基础设施支出，可能进一步提振工业。与美国频繁的加息／降息周期和赤字扩张相比，欧元区的货币政策和财政状况更显审慎，为欧元提供相对吸引力。

　　市场分析认为，在美元“政治化”背景下，欧元可能被视为相对中性、政策风险较低的储备货币。Janney Capital Management首席固定收益策略师盖·勒巴斯（Guy LeBas）曾表示，美联储正走向被政治俘获。部分分析认为，美国总统特朗普推进经济改革引发对央行独立性担忧，使美元政策风险相对较高。相比之下，欧洲央行货币政策独立性强，立场稳健，不易受短期政治因素干扰，提供相对中性选择。

　　欧元存在短期套利与波动风险

　　市场人士指出，欧元近期对美元的冲高，部分源于短期资金套利。Daily Forex分析指出，欧元兑美元升至四年新高，受美联储降息预期及欧元区乐观经济数据推动。这种预期差和消息面驱动常吸引短期投机资金，导致汇率短期大幅波动。

　　然而，此类波动或难以持续。IG市场分析师托尼·西卡莫尔预计，任何“听信谣言买入，听信事实卖出”的市场反应将是短暂的。10月和12月美联储可能再降息25个基点，一旦市场消化美联储降息预期或鲍威尔言论未释放激进宽松信号，短期资金可能迅速离场。

　　当前欧元走势更可能是市场对“美元减弱”预期过度反应的缩影。短期资金博弈、对美联储政策路径解读及欧元区经济数据积极变化共同推动欧元上涨，但持续性有待观察。

　　英国独立研究机构Pantheon Macroeconomics欧洲高级经济学家梅拉妮·德博诺提醒，欧元区消费品增长可能受关税前置行为推动，持续性存疑。欧洲经济能否实现可持续内生增长，是支撑欧元长期走强的关键。

　　美元方面，法国东方汇理银行首席美国经济学家克里斯托弗·霍奇认为，美联储未来政策路径将直接影响美元走势及全球资本流向。