【导读】德国万亿欧元资管巨头：10月将推全新工具助力全球投资者布局中国

　　德国万亿欧元资产管理机构DWS首席执行官Stefan Hoops日前在接受本报独家采访时透露，今年10月将于欧洲推出跟踪中证A500指数的ETF，为海外投资者提供布局中国资产的新工具，届时DWS或成为全球首家推出跟踪中证A500指数的ETF的海外机构。

　　Stefan Hoops认为，截至目前，中国市场的反弹具有可持续性。半年之后，国际投资者会意识到其对中国的配置不足。DWS致力于成为中国机构投资者布局欧洲的“门户”。中国的机构投资者正推进海外投资的多元化布局，不过，截至目前，他们的海外投资主要聚焦于美元资产。

　　DWS是欧洲知名的资产管理机构，最新管理规模约为10100亿欧元，目前持有嘉实基金30%的股权。德意志银行持有DWS79.49%的股权。

　　Xtrackers进一步扩大欧洲市场市占率

　　中国基金报：今年是DWS在亚太展业的第40年，DWS在该地区的优先事项是什么？

　　Stefan Hoops：DWS的全球优先事项之一是在世界前五大经济体（美国、中国、德国、日本和印度）成为排名前五的资产管理公司之一。DWS已经在德国实现了这一目标，在美国是排名前三的外国资产管理公司之一，在中国经由合资公司嘉实基金成为排名领先的资产管理机构，在印度和日本还有更多工作要做。我们对中国市场满怀信心，将继续深化与嘉实基金的合作，还将帮助全球投资者投资中国，并满足中国大型机构投资者对全球产品的需求。

　　中国基金报：Xtrackers如何在全球ETF市场获得更多市场份额？

　　Stefan Hoops：过去几年，我们在欧洲市场扩大市场占有率。宽基ETF关键在于规模优势和紧密跟踪指数；主题ETF方面，管理人需要快速响应市场、持续创新，提供流畅、简洁且成本低廉的实施方案。DWS在创新解决方案方面走在行业前沿，例如，我们率先为海外投资者提供了直接投资A股的投资方案。

　　今年10月将于海外推出跟踪中证A500的ETF

　　中国基金报：Xtrackers对中国相关产品有何规划？

　　Stefan Hoops：今年10月，我们将成为首家在欧洲发行跟踪中证A500指数的ETF的公司。全球投资者希望获得对中国市场的敞口，他们不仅需要投资已获成功的优秀企业，也需要涵盖新经济领域的机会。我们与嘉实基金建立合作关系时已达成共识，认为有必要为国际投资者提供直接投资中国A股的方案，这在当时是创新举措。截至目前，我们在海外发行的跟踪沪深300指数的ETF已经获得了广泛认可。

　　中国基金报：为何海外投资者对A股投资不足？

　　Stefan Hoops：海外投资者对A股认识有待提升。如果投资者通过当地媒体了解中国，那么他们获得的信息往往会不够客观、全面。我们经常收到来自投资者的问题，涉及如下方面：过去12个月中国政府刺激政策的有效性、国内消费需求状况，以及中国人工智能产业的发展前景。

　　中国基金报：如何看待今年中国股市的反弹？

　　Stefan Hoops：目前的反弹只是冰山一角。过去12个月，A股反弹原因之一为人们认识到政府刺激措施的有效性，并且意识到房地产市场最严峻的时候已经过去。今年，A股市场的主要参与者是国内投资者，国际投资者的参与度仍然较低。未来6个月，全球投资者将意识到对中国市场配置不足，并积极进入。半年前，他们突然意识到对欧洲严重低配。从估值角度来看，中国市场非常具有吸引力。未来两到三年，中国股市有望跑赢全球股票市场。

　　中国基金报：何时全球投资者会进入中国市场？

　　Stefan Hoops：与全球各地的投资者面对面交流非常必要。像DWS这样的国际金融机构需要提供持续性的教育，向投资者解释市场变化。国际投资者将意识到，他们对世界第二大经济体严重低配。人们对日本市场的配置比对中国的配置高得多，主要原因是他们看到了日本市场的流动性和投资便利性。我们正在努力推动改变这种状况。

　　中国基金报：DWS还有其他与中国市场相关的计划吗？

　　Stefan Hoops：DWS非常看好中国市场。中国大型机构投资者在欧洲的投资配置不足，我们希望成为“欧洲门户”，帮助他们投资欧洲市场。我们亦致力于促进全球投资者投资中国，成为中国投资者投资欧洲的桥梁。

　　包括主权投资机构、保险公司等在内的中国机构投资者希望增加海外配置。例如，保险公司需要管理特定的负债，寻找多元化的收益来源。投资海外市场，可帮助保险机构实现投资组合多元化。

　　截至目前，中国保险机构的海外投资聚焦于美元资产，将来有望增加对欧元计价资产的投资。

　　全球投资者尚未完全吸收德国财政政策的影响

　　中国基金报：有人认为欧洲在本轮科技革命中相对沉寂，你怎么看？

　　Stefan Hoops：AI行业本身，即硬件和软件层面，中国和美国保持领先。然而，谈及人工智能在各个行业的应用，欧洲更有竞争力。虽然我们面向消费者的应用不多，但欧洲在工业应用方面实力雄厚，如机器人技术、医疗保健以及许多其他领域。一旦AI被广泛应用于这些领域，欧洲将真正脱颖而出。

　　一方面，欧洲在治理方面以谨慎和流程繁复闻名，德国政府和企业希望摆脱繁复流程的束缚；另一方面，对不完全理解的事物制定一些规则和法规可能是有益的，不过，一旦规则扼杀了创新，那就得不偿失。欧洲必须找到平衡点。

　　中国基金报：你在几个月前建议人们考虑欧洲资产，现在美股反弹，资金是否会继续从美国转向欧洲？

　　Stefan Hoops：我们倡导多元化投资。过去几年，全球大部分资金流向了美国资产。欧洲和美国资产之间的估值差异大，欧洲资产已被严重低配。大约9到10个月前，我们说欧洲潜力巨大，当时没有太多人愿意布局欧洲。

　　今年春天，情况发生了变化。欧洲的新闻令人振奋，比如，德国放宽“债务刹车”限制，并启动大型基础设施项目。人们突然意识到对欧洲的投资严重不足，于是开始增加投资。过去几个月里，投资者转向欧洲，这种趋势将持续下去。

　　德国已启动不可逆转的增长路径。预计到2026年，美国和欧洲的增长路径将非常相似。但是，相较于美国，欧洲资产的估值更具吸引力。

　　中国基金报：美国公司似乎相信“美国例外论”依然奏效，而欧洲公司不以为然。这里存在“本土偏见”吗？

　　Stefan Hoops：在某种程度上，“本土偏见”难以避免。如果你居住在某地区，并通过当地媒体了解全球市场，那么，难免会存在确认性偏差。人们通常认为日常接触的公司是最优秀的。但是，从长远来看，债务占GDP比率、财政平衡以及整体经济健康程度等基本面因素非常重要。冷静客观的投资者会对亚洲、欧洲和美国发生的事情保持相对平衡的观点。

　　中国基金报：全球市场是否充分消化了德国财政支出增加的影响？

　　Stefan Hoops：还没有完全消化。今年的政策决定已不可逆转地重塑了德国的增长路径。德国发生的变化不局限于情绪面或消费者增加购买，更重要的是法律和法规的实质性变化。相关方面的决策将带来长期基础设施投资，真正创造能够推动企业增长的政策基础。令人兴奋的是，德国不再只是“小修小补”，而是真正为增长进行投资。此外，预计德国将在未来6到9个月内进行一系列改革，进一步明确增长前景，为全球投资者带来有吸引力的投资主题。

　　中国基金报：德国人心态发生了变化吗？他们如何看待国家的发展方向？

　　Stefan Hoops：德国人天性谨慎，时常悲观。如果你问他们过得怎么样，他们总是提到有待改善的方面。举例来说，即便德国足球队赢得世界杯，德国人也会抱怨赛场上的风格还需改善。这就是德国人的天性：时常悲观，但工作勤奋，会把事情做好。不要被德国的消费者信心这类数据所迷惑。

　　在信息爆炸时代，批判性思考至关重要

　　中国基金报：是否有在香港参与稳定币的计划？

　　Stefan Hoops：我们与两家合作伙伴成立了AllUnity，并与德国监管机构紧密合作。我们正在密切关注香港的举措，并探讨如何参与其中。

　　价值链中的所有参与者，包括交易所、资产管理机构、经纪商和托管机构，都在探索颠覆性技术，为市场变革做好准备。这场转变将延续数十年。到2030年，部分股票和债券在传统基础设施上交易，另一部分传统资产则在链上交易。这将是一场彻底的、根本性的变革。

　　中国基金报：你希望子女拥有什么样的技能，以适应未来的世界？

　　Stefan Hoops：我希望我的三个女儿能够培养四种能力：首先，成为批判性思考者，能够质疑和挑战她们从社交媒体等渠道获得的信息；其次，理解如何使用和与人工智能互动，提出好问题的能力将变得至关重要；第三，理解文化差异和共性，这可以通过旅行和了解不同文化来实现；最后，勤奋和自律是永恒的品质。我希望她们拥有这些特质，这是传统技能与人工智能素养的结合。