中新经纬9月18日电 (李自曼周奕航)北京时间18日凌晨2点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点(BP)，至4.00%～4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。

　　美联储利率决议公布后，国际金价出现回调。截至发稿前，现货黄金报3654.60美元/盎司，跌幅0.12%。

　　在美联储降息前，北京时间9月17日，现货黄金价格升破3700美元/盎司大关，创历史新高。

　　公开数据显示，包括本次在内，自2000年以来，美联储共实施32次降息。据Wind数据，美联储降息后，国际金价大多数情况下会出现波动。此前降息后的首个交易日，国际金价上涨次数为20次，下跌10次，另有1次持平。

　　本次美联储降息后，为何国际金价出现下跌？中国外汇投资研究院研究总监李钢告诉中新经纬，金价回落的原因在于“现实与想象之间的落差”。市场原本憧憬美联储会开启快速宽松周期，但会后表态强调谨慎，导致短线资金获利了结。同时，美国10年期实际利率仍保持在正区间，这意味着黄金短期缺乏坚实的利率推动力。

　　中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英对中新经纬表示，期货市场中有“买预期、卖事实”的投资逻辑，当利好因素兑现时，往往引发预期阶段布局的投资者获利了结。因此，近日黄金价格出现回调，一方面受上述预期落地影响，另一方面从技术指标看，黄金短期存在超买迹象，技术性回撤也属正常。他认为，国际金价短期回调并不改变中长期上行趋势。

　　华泰期货研究院宏观策略研究总监徐闻宇对中新经纬表示，短期而言，随着美联储降息25个基点落地，黄金面临“卖事实”压力，波动可能加剧。若预防式降息短期提振经济，金价或承压回落；若政策未能有效对冲经济压力，加之关税效应传导至消费端、周期下行风险上升，则黄金在预期兑现后仍可能重新上涨。

　　美联储降息后，未来金价走势如何？

　　在王红英看来，美联储降息对未来中长期黄金价格将起到提振与支撑作用。

　　“中期内，根据我们跟踪的数据，美联储的利率政策与黄金价格之间并不存在完全对应的关系。我们认为，黄金本质上是对经济与信用体系不确定性的对冲。近两年金价显著上涨，反映出当前美元信用体系出现松动，以及美国内部利益博弈加剧导致债务上限约束长期化。”徐闻宇说。

　　李钢认为，在全球金融体系里，黄金常被视为对冲央行信誉的资产。当美联储在经济尚未陷入衰退时就提前释放宽松信号，市场并非单纯理解为“利率下降”，而是联想到美国对财政赤字、选举政治和债务可持续性的担忧，是否在侵蚀货币政策独立性。这一点比25个基点本身更重要。

　　李钢指出，展望后市，金价的逻辑要从“短期交易”转向“长期结构”。如果未来美国国内政治压力继续侵蚀美联储信誉，财政赤字和通胀预期被迫抬升，实际利率下行，黄金将延续当下涨势，形成新一轮系统性上行。但在这一过程真正发生之前，高位震荡将成为常态。简单说，黄金的真正推手不是这次降息，而是对美国宏观信用体系的质疑是否加深。

　　当地时间周三(9月17日)，德意志银行将其2026年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，理由是央行强劲的购金需求、美元可能走弱以及美联储重启降息周期。

　　据美联储官网，9月议息会议后，美联储今年还将在10月和12月召开会议。

美联储点阵图，截图自美联储官网

　　美联储官员以“点阵图”的形式预测货币政策走向，该图每季度更新一次。据中金公司9月18日发布研报分析，点阵图显示，官员们对年底联邦基金利率的预测中值为3.6%，对应再降息两次。