8月经济数据短期波动

　　国家统计局15日发布的数据显示，8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月小幅回落0.5个百分点，为2024年9月以来最低；社会消费品零售总额同比增长3.4%，比7月回落0.3个百分点，为年内最低。今年1～8月，全国固定资产投资同比增长0.5%，比1～7月放缓1.1个百分点。

　　国家统计局新闻发言人付凌晖表示，宏观政策持续发力，工业和服务业保持较快增长，消费、进出口规模仍然在扩大，就业、物价总体稳定，新质生产力培育壮大，三季度经济运行有望保持稳中有进发展态势。

　　【点评】受出口下行压力显现等因素影响，8月份中国经济出现短期波动。经济数据落地之后，政策加码的预期上升。专家认为，四季度可能推出重大增量措施，核心是财政加力、央行降息，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。这将在很大程度上对冲外需放缓影响，遏制经济下行势头，确保顺利实现全年经济增长目标。

　　9部门19条举措扩大服务消费

　　商务部等9部门9月16日发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，从培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给、激发服务消费新增量等五方面提出19条具体举措。

　　文件提出，实施服务消费提质惠民行动，持续深化“购在中国”品牌打造，开展“服务消费季”系列促消费活动。开展消费新业态新模式新场景试点城市建设。积极发展首发经济，推动创新和丰富服务消费场景，支持优质消费资源与知名IP跨界合作，打造一批商旅文体健融合的消费新场景，培育一批新型消费龙头企业。

　　此外，扩大服务业高水平对外开放。推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。支持将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》，提供差异化服务供给。放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入，减少限制性措施，吸引更多外商投资、民营资本进入，增加优质服务供给。

　　文件提出，加强财政金融支持。统筹利用中央预算内投资、地方政府专项债券等各类资金渠道，支持符合条件的文化、旅游、养老、托育、体育等服务设施建设。综合运用货币信贷等政策工具，支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放。

　　【点评】服务消费将逐步成为主导型消费，在拉动我国经济增长中发挥更加重要的作用。但我国服务消费仍面临供给不充分、有效需求不足等痛点，扩大服务消费需要从供需两侧双管齐下，在供给端，文件提出开展消费新业态新模式，增加优质文旅、体育等消费资源供给；在需求侧，提出加强消费信贷支持、增加服务消费时间等内容。这些政策的落地实施，将进一步激发服务消费市场活力。

　　税收收入增速由负转正

　　财政部17日公布前8个月财政收支情况。今年前8个月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。全国税收收入121085亿元，同比微增0.02%。这是今年以来全国税收收入累计增速首次由负转正。

　　今年前8个月，四大税种收入均保持增长。其中，增值税同比增长3.2%，收入增速较前7个月略有加快；企业所得税同比增长0.3%，今年以来累计增速首次由负转正；国内消费税同比增长2%；个人所得税同比增长8.9%。

　　今年股市整体成交活跃，使得今年前8个月证券交易印花税同比增长81.7%。楼市整体较为低迷，前8个月契税和土地增值税收入出现两位数降幅。

　　财政支出保持了一定的扩张力度。今年前8个月，全国一般公共预算支出179324亿元，同比增长3.1%，重点投向民生领域和重大项目。

　　【点评】今年以来税收收入保持增长，折射出经济整体向好。企业所得税增速由负转正，反映出企业盈利或有所好转；印花税大幅增长，反映资本市场投资者信心改善。在税收收入转正的支撑下，财政收入增速保持平稳。同时，财政支出保持扩张，财政运行仍存在一定的压力，后续储备政策加快推出的可能性逐渐加大。

　　中美就TikTok等经贸问题会谈

　　据新华社，当地时间9月14日至15日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特以及贸易代表格里尔在西班牙马德里举行会谈。

　　双方以两国元首通话重要共识为引领，就双方关注的经贸问题进行了坦诚、深入、富有建设性的沟通，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。双方将就相关成果文件进行磋商，并履行各自国内批准程序。

　　何立峰表示，中方维护自身正当权益的决心坚定不移，将坚决维护国家利益和海外中资企业的合法权益。对于TikTok问题，中方将依法依规开展技术出口审批。同时，中国政府充分尊重我海外企业意愿，支持企业在符合市场原则基础上，与合作方开展平等商业谈判。

　　当地时间16日，美国总统特朗普签署行政令，第四次延长对TikTok的禁令执行宽限期，本次延迟三个月至12月16日。

　　【点评】新华社分析指出，这次是继瑞士、英国和瑞典之后，双方再次在第三方国家举行经贸会谈。与前三轮相比，本次会谈议题更具体、更深入，进一步印证双方经贸会谈已进入深水区，磋商难度更大。双方专门讨论TikTok问题并取得新进展，表明双方历经前几轮谈判逐渐建立起一定程度的互信，保持开放的对话渠道本身就是积极信号。

　　美联储降息25个基点

　　据新华社，美联储17日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储今年第一次降息，也是2024年三次降息后再次降息。

　　美联储决策机构联邦公开市场委员会发表声明说，近期指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓，通胀率有所上升。鉴于风险平衡变化，决定降息25个基点。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，本次会议的注意力全部集中在就业市场上，降低利率将有利于帮助陷入困境的劳动力市场。特朗普政府的关税措施可能会在今年剩余时间乃至2026年“继续推高”商品价格，关税对经济活动和通胀的总体影响仍有待观察。

　　【点评】此次降息符合市场预期，表明美联储将就业情况作为了首要考虑因素。不过从特朗普政府过去几个月的表态来看，25个基点的降息难以缓解白宫对美联储的不满。此次议息会议上，由特朗普提名刚刚出任美联储理事的米兰就投了唯一反对票，他认为降息幅度应该达到50个基点。面对越来越大的内部分歧，鲍威尔在小幅降息后，可能坚持依赖数据、审慎行事的方式。市场分析，随着美联储降息落地，人民币资产吸引力将有所提升。

　　中汽协发布支付账款倡议

　　中国汽车工业协会15日发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，明确了货物交付验收、账期起计、对账结算、款项支付等具体要求。

　　倡议提出，甲方支付账期自乙方交货并通过甲方验收合格之日起计算，最长不超过60个自然日（如支付当日遇法定节假日顺延）。若乙方为连续性供货（月度供货次数2次以上）的非中小企业，经双方协商，可在一定时间内集中对账，账期自双方对账日起算；甲方应至少每月进行一次集中对账，核定自上一对账日以来验收合格货物的数量及对应账款。

　　如双方供货单价暂未达成一致，甲方应按照与乙方最近一次供货合同单价或开发定点单价计算金额的一定比例先行支付，原则上该比例应不低于80%的供货合同单价或50%的开发定点单价计算金额。双方协商确定价格后，按照确定后的供货单价多退少补。

　　倡议还提出，倡导甲乙双方建立长期稳定的合作关系，每次签订合同的有效期不少于一年。

　　工信部表示，倡议有助于引领行业企业将账期承诺落到实处，对促进汽车行业规范发展具有重要意义。

　　【点评】与6月的60天账期承诺相比，中汽协这份倡议细化了起止时间、验收周期、支付货款比例等关键点，有助于账期交付承诺落地。与传统燃油车相比，新能源汽车供应链体系还不成熟，产业链韧性还不强，需要上下游企业投入资金进行技术创新。整车企业延期支付货款，将增加供应商经营压力，直接影响企业投入。整车企业应着眼长远，加强与供应商企业的互利共赢合作，共同促进产业健康可持续发展。

　　上海优化房产税政策

　　9月19日，上海市财政局、国家税务总局上海市税务局发布通知，对个人住房房产税试点政策进行优化调整。

　　政策明确，对于持居住证的人才和在持有上海居住证满3年的购房者，可享受两项利好政策：其一，购买首套房免征房产税；其二，购买第二套及以上住房时，合并计算家庭全部住房面积后，按超过人均60平方米的增量部分征收房产税。

　　此外，对于居住证未满3年的非沪籍购房者新购首套住房，实行“先征后退”的规则，等到居住证满3年后，购房者即可享受退税优惠。

　　【点评】在此之前，二套及以上住房的房产税税收减免政策仅针对上海市本地居民家庭；但近几年随着限购政策放松，非沪籍家庭已可购买多套住房，但二套及以上房产税仍需全额缴纳。本次优化政策落地后，符合条件的非沪籍家庭将与沪籍家庭将享受同样的税收减免，有助于促进需求释放，叠加此前外环外满足条件的非沪籍家庭不限购房套数，政策形成合力，有助于提振市场信心。

　　英伟达50亿美元入股英特尔

　　18日，英伟达宣布将以每股23.28美元的价格收购英特尔普通股，共投资50亿美元，这项投资还需获得监管批准。当日英伟达涨3.49%，英特尔大涨22.77%。

　　英伟达是当前最主要的GPU（图形处理器）厂商，英特尔是主要的CPU（中央处理器）厂商之一，也是x86架构CPU的主要玩家。针对数据中心，英特尔将为英伟达定制x86架构的CPU，英伟达将把相关产品集成到AI基础设施平台中并向市场推出。在个人计算领域，英特尔将开发并向市场提供集成了英伟达RTX GPU芯片的x86架构SoC（系统级芯片），相关芯片可驱动电脑。

　　英伟达CEO黄仁勋称，两家的合作将把英伟达的AI和加速计算堆栈和英特尔的CPU、x86生态紧密结合，这是两个世界级平台的融合，双方将共同扩大生态系统。双方的合作伙伴关系将带来每年250亿~500亿美元的市场机会。英伟达成为英特尔的股东，认为投资的回报将会很高。

　　【点评】这对昔日的竞争对手如今走到一起，是出于各自战略需求的考量。对英特尔而言，这无疑是雪中送炭。近年来，英特尔在市场竞争方面承压，财务表现不佳，英伟达将为其带来宝贵的资金和喘息空间，同时获得行业领军者英伟达的认可也有助于提振市场信心；对英伟达而言，这也是一笔划算的投资，通过合作，英伟达能增强AI基础设施的竞争力，而无须承担代工风险或进度延误的压力。GPU和CPU是作为计算机最常见的两种处理器芯片，双方“联姻”也将影响两大市场的竞争格局。