“‘十四五’期间，我国资本市场实现了量的稳步增长和质的有效提升，也为‘十五五’高质量发展打下了坚实基础。”9月22日，中国证监会主席吴清在国务院新闻办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示。
同时，吴清透露资本市场下一步改革方向，将以深化投融资综合改革为牵引，不断提升基础制度、市场功能、监管执法等各方面的适应性、包容性，促进资源更加高效配置，让优质企业和各类资金更好迸发活力、实现价值。
在市场人士看来，“十四五”期间，资本市场深化改革全面发力，基础制度得到系统性重塑，市场韧性、活力明显提升，服务科技创新和实体经济的能力显著增强。“十五五”时期，作为经济转型的重要抓手，资本市场将继续深化投融资综合改革，不断提升包容性和吸引力，促进投融资协调发展。
中国银河证券首席经济学家章俊表示，一方面增强资本市场吸引力，持续鼓励和引导国内外资金进入中国资本市场，完善基础制度，夯实稳市制度；另一方面增强资本市场的包容性，充分发挥资本市场的关键枢纽作用，满足科创企业、中小企业的直接融资需求。
进一步提升制度包容性
“十四五”期间，聚焦支持科技创新和新质生产力发展，资本市场注册制改革走深走实。与此同时，监管部门一体推进设立北京证券交易所、深化新三板改革，畅通私募股权创业投资基金“募投管退”全链条，推动完善多层次资本市场体系，资本市场服务覆盖面持续扩大。目前，资本市场已初步构建起一套中小科技企业全生命周期服务链条。
证监会数据显示，资本市场含“科”量进一步提升。在“十四五”期间新上市的企业中，高新技术企业占比超九成。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。
“总的看，随着各项改革举措落地实施，资本市场的制度包容性适应性不断增强，市场功能稳步发挥。目前A股市场战略性新兴产业公司数量占比已超过一半。特别是一批集成电路、生物医药企业在科创板上市，形成了集聚效应。”业内人士表示。
对于下一步，吴清表示，增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革，更大力度支持创新，更好支持不同行业、不同类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁壮成长。这需要进一步提升制度包容性。
“资本市场是推动新质生产力发展的关键要素。”章俊表示，要充分发挥资本市场的关键枢纽作用，满足科创企业、中小企业的直接融资需求。资本市场与新质生产力发展更加适配，增强资本市场制度的包容性、适应性，推动“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策措施落实落地，更好适应新质生产力要求。以服务新质生产力发展为着力点，改革优化股票发行上市和并购重组制度，持续拓宽科创企业、中小企业股权融资渠道，满足科创企业、中小企业的直接融资需求。
稳定和活跃资本市场
与此同时，监管部门推动投融资协调发展，一系列稳市政策工具取得积极成效，“十四五”期间A股市场经受住了多轮外部冲击带来的严峻考验，主要股指运行基本稳定，市场韧性和活力不断增强，有力支持了经济社会高质量发展。
以改革促稳定。资本市场“1+N”政策体系落地见效，不断深化发行、上市、并购重组、交易、退市等关键领域基础制度改革创新，增强市场内在稳定性。
大力提升上市公司投资价值。严把入口和出口“两道关”，深入开展财务造假专项惩治，推动稳步提高上市公司质量。积极引导上市公司通过回购、增持、现金分红等回报投资者，近5年A股上市公司现金分红达10万亿元，相当于同期IPO和再融资金额的两倍，实施股份回购5500亿元，处于历史最高水平。
加大中长期资金引入力度。一方面，推动公募基金高质量发展。据统计，目前，公募基金持有A股流通市值超7万亿元，已成为A股市场规模最大的专业机构投资者，在市场波动期间积极维护市场稳定。另一方面，引导保险资金、年金基金等中长期资金入市。2024年9月份以来，在中央金融办的指导下，证监会会同相关部门联合印发推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，提出了一系列务实有效的举措，推动各类中长期资金完善长周期考核机制，提高权益投资规模和占比。
证监会数据显示，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。
加强逆周期调节。根据市场形势变化，适时在IPO和再融资、融券和转融券、股份减持等方面做好逆周期调节，规范发展量化交易，维护正常交易秩序。
强化稳市政策合力。支持中央汇金公司有效发挥类“平准基金”作用，在应对外部冲击的关键时刻有力稳定了市场预期。配合人民银行推出证券基金机构互换便利和回购增持再贷款两项结构性货币政策工具，为行业机构、上市公司发挥自主稳市作用提供有力支撑。
吴清表示，更好发挥中长期资金“压舱石”“稳定器”作用，持续强化长周期考核，不断提高跨境投融资便利度，吸引更多源头活水。持续提升上市公司质量和投资价值，夯实市场“稳”和“活”的微观基础。
天风证券研究所策略首席分析师、政策研究院院长吴开达表示，“十四五”期间，资本市场长效机制建设提速，政策协同性显著增强，战略力量集结效应凸显，资本市场稳的基础夯实、稳的态势延续。“十五五”期间资本市场改革思路或转向“构建内在稳定、韧性强的现代化资本市场生态系统”。
