9月22日午后，猪肉股继续下挫，畜牧养殖ETF（516670）截至发稿跌1.64%，成分股天马科技涨超3%，晓鸣股份、生物股份、华英农业等跟涨。

　　资金面上，据Wind数据，随着猪肉板块连日回调，畜牧养殖ETF（516670）连续4日获资金净流入近7000万元。

　　根据国家统计局数据，截至9月19日，全国商品猪价格为12.68元/公斤，周环比-4.95%；15KG仔猪价格为24.91元/公斤，周环比-3.22%；本周生猪出栏均重为128.45公斤/头，较上周环比增长0.13公斤/头。

　　生猪养殖利润全面跌破成本线，根据博亚和讯数据，9月19日当周，外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，盈利周环比下滑37.38元/头；自繁自养养殖利润为-24.44元/头，盈利周环比下滑41.29元/头，也意味着继盈利超16个月后，养殖端再度陷入全面亏损。

　　国金证券认为，短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。

　　据央视新闻，农业农村部最新调度显示，当前，我国生猪产能阶段性偏高，为防范生产大起大落、价格大涨大跌风险，将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪。

　　此外，根据华储网，9月18日和19日官方分别实施1.5万吨的轮换出库和收储交易。根据最新通知，9月23日的收储仍采取公开竞价方式，交易于下午13点开始。

　　申万宏源认为，本轮生猪养殖行业内生性扩产周期也已几近结束，仔猪养殖亏损或加快产能淘汰。在“反内卷”政策与亏损减产的双重推动之下，行业产能有望进入加速去化的阶段。本轮猪周期逐步进入下行尾声，左侧布局正当时。

　　当前养殖板块整体估值仍处于较低区域。根据Wind数据，截至9月19日，中证畜牧养殖指数估值为2.79倍PB，处于22%历史分位数，安全边际较高，估值向上修复弹性较大。

来源：Wind，截至2025.9.19

　　畜牧养殖ETF（516670）紧密追踪中证畜牧养殖指数，标的指数覆盖生猪养殖产业链，根据Wind概念划分，与养猪相关概念成份股权重合计占比约60%，包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望等生猪养殖企业；疫苗、饲料等养猪上下游+禽类、水产等养殖概念占比约40%。费率方面，管理费0.2%/年，同赛道品种均为0.5%/年，布局成本更低。

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