“十四五”期间，从股票发行注册制全面推开到多层次资本市场体系不断完善，从服务科技创新到加强投资者保护，资本市场改革开放迈出坚实步伐。

　　让我们回顾这五年，梳理资本市场高质量发展的“成绩单”。

　　注册制改革全面推开

　　资本市场迎“关键一跃”

　　“十四五”期间，资本市场注册制改革深入推进。

　　近五年，交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，直接融资比重稳中有升，较“十三五”末提升2.8个百分点，达到31.6%。

　　设立北交所

　　打造服务创新型中小企业主阵地

　　“十四五”期间，证监会持续推进一系列改革创新，发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，推动北交所和新三板建设取得新成效。

　　数据显示：

　　北交所现有上市公司276家，新三板累计服务企业超1.4万家。

　　坚持北交所与新三板协同发展，与沪深市场、四板市场既分工协作、又互联互通，新三板已向沪深北交易所输送上市企业超740家。

　　北交所债券市场累计发行国债超12万亿元、地方政府债超9500亿元。推出科创债、绿色债等10个信用债品种。

　　市场合格投资者超920万户。

　　发挥合力

　　着力稳市场、稳预期

　　“十四五”期间，证监会始终把维护资本市场稳定放在突出位置。

　　具体举措：

　　抓好新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落地见效，不断深化发行、上市、并购重组、交易、退市等关键领域基础制度改革创新，增强市场内在稳定性。

　　大力提升上市公司投资价值。近5年A股上市公司现金分红达10.6万亿元，相当于同期IPO和再融资金额的2.07倍。

　　加大中长期资金引入力度。“十四五”期间社保、保险、年金、公募基金等中长期资金入市规模明显提升，市场运行“稳定器”和“压舱石”作用日益显现。

　　资本市场含“科”量进一步提升

　　聚焦支持科技创新和新质生产力发展，接续推出“支持科技十六条”、“科创板八条”、资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见和科创板“1+6”改革等政策文件，持续完善股票发行上市制度。

　　“十四五”期间新上市的企业中，高新技术企业占比超9成。目前A股市场战略性新兴产业公司数量占比已超过一半。特别是一批集成电路、生物医药企业在科创板上市，形成了集聚效应。

　　市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。

　　目前A股科技板块市值占比超过四分之一，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。

　　投资者保护“安全网”越织越密

　　“十四五”期间，证监会积极回应投资者关切，先后完善了股份减持、量化交易、融券等一批相关的监管规则，推动出台了先行赔付、当事人承诺、欺诈发行责令回购等一系列制度，明确了申报即担责、中介机构执业质量评价等硬性监管要求，事前事中事后有序衔接的投保体系持续健全。

　　多个标志性案例落地，形成有力震慑。特别代表人诉讼首单康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付投资者10.9亿元和2.8亿元。

　　ETF产品规模迭创新高

　　“十四五”期间，指数化投资总体呈现出市场参与热情高涨、产品生态持续完善、服务国家战略取得新质效的良好发展态势。

　　ETF产品规模迭创新高。境内上市ETF数量由370只增长至1282只，资产规模由1.1万亿元增长至超5万亿元，成为亚洲最大ETF市场。

　　旗舰产品不断增加。2020年底仅1只千亿元规模ETF，目前已有沪深300ETF、上证50ETF等7只宽基ETF规模突破千亿元。

　　ETF产品创新步伐加快。推出A50ETF、A500ETF、科创综指ETF等一批极具代表性的宽基ETF和众多服务国家战略和新质生产力发展的科创板、创业板主题ETF。

　　中长期资金入市

　　“压舱石”作用日益显现

　　“十四五”期间，证监会联合中央金融办等印发推动中长期资金入市的指导意见及实施方案，建立适配长期投资的考核制度、投资政策等安排。深入推进公募基金改革，引导行业生态从重规模向重回报转变。

　　社保、保险、年金、公募基金等中长期资金入市规模明显提升。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%

　　新“国九条”发布

　　上市公司质量提升

　　2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，资本市场迎来第三个“国九条”，被称为新“国九条”。

　　证监会配合新“国九条”部署印发《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等文件，并取得显著成效。

　　并购重组活跃度提升。今年前八个月，上市公司累计披露资产重组1234单，其中重大资产重组152单，同比分别增长40%、150%。

　　严打财务造假。2023年以来财务造假线索移送稽查数量较之前三年增长1/3。

　　常态化退市机制显效

　　2024年4月，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，继2020年退市制度改革后进一步深化改革。

　　退市常态化效果显著：

　　2021年至2025年9月19日，强制退市公司数量合计178家，超退市改革之前的2倍；

　　2025年实质触及重大违法退市指标的公司已达12家，为历年之最；

　　截至2025年8月，证监会已查处67家退市公司违法违规行为，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索。

　　高水平对外开放

　　共享中国发展红利

　　“十四五”期间，资本市场高水平制度型开放取得积极成效。

　　开放举措密集落地：

　　取消证券基金期货公司股比限制，外资控股机构数量显著增长。

　　合格境外投资者数量迅速增加，投资范围不断扩大。

　　完善企业境外上市监管制度，优化互联互通机制。

　　资本市场对外开放步伐稳健，为境外投资者提供了良好监管环境。

　　中国资本市场的“朋友圈”越来越大：

　　“十四五”期间，新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市；

　　截至2025年8月底，共有907家境外机构获得合格境外投资者资格，持股规模9493亿元；

　　目前共有23家境内上市公司在伦敦、瑞士交易所上市。