《每日经济新闻》记者获悉，近日长江商学院发布了2025年第三季度《投资者情绪调查报告》（以下简称《报告》），这也是长江商学院第18次发布投资者情绪调查报告。

　　《报告》显示，与2025年4月调查相比，投资者对股票市场的情绪有所回暖，认为A股会上涨的意见占比约63.1%，提高1.6个百分点；同时，近期A股的上涨行情推动了受访者对股市的投资积极性，本期（编者注：指2025年第三季度，下同）愿意投资股票的净增加人数占比约18.9%，比上期提高了6.2个百分点。受访者对经济增长和上市公司净利润增速的预期好于上期调查结果。

　　同时，《报告》还指出，A股上涨主要来自估值的修复，背后有三大因素推动，包括国家政策支持、技术创新驱动、市场对中国经济与科技自主发展能力的信心增强等。

　　受访者对A股情绪有所回暖，对经济增长和A股上市公司净利润增速预期提高

　　《报告》显示，自2024年四季度以来，国家监管机构出台了一系列提振股市的措施，A股随即迎来了上涨趋势，从2024年8月至12月，上证综指上涨17.9%，深证综指上涨26.8%。步入2025年，自5月起，市场重新企稳并展开新一轮反弹，上证综指5月至8月上涨17.7%，前8个月累计上涨15.1%；深证综指5月至8月上涨27.6%，前8个月累计上涨24.8%。

　　投资者情绪变化方向与A股市场走势基本吻合，但变化的幅度比资本市场小。2024年11月，在政策引发A股上涨行情的影响下，受访者情绪显著提升。本期，受访者情绪再次回暖：2025年9月，认为A股会上涨的意见占比约63.1%，比2025年4月提高了1.6个百分点，比2024年7月提高了15.6个百分点。本期，对A股的预期回报率约1.6%，比2025年4月提高了1个百分点，比2024年7月提高了5.6个百分点。

　　近期A股的上涨行情也推动了受访者对股市的投资积极性。本期，愿意投资股票的净增加人数占比约18.9%（散户和金融机构分别为18.2%和20.1%），比上期提高了6.2个百分点（散户和金融机构分别提高4.2个百分点和9.2个百分点）。愿意投资股票型基金的净增加人数占比约14.5%（散户和金融机构分别为15.9%和12.3%），比上期提高了5.5个百分点（散户和金融机构分别提高4.2个百分点和7.6个百分点）。

　　《报告》还指出，受访者对经济增长和上市公司净利润增速的预期好于上期。约47.8%的受访者认为A股未来净利润增速能超过10%，比上期提高6.6个百分点，对A股净利润的预期增速约10.7%，比上期提高1.3个百分点。

　　A股上涨主要来自估值修复，背后有三大因素推动

　　长江商学院此次发布的《报告》还显示，本轮A股上涨主要来自估值的修复，而A股估值的修复主要受到三大因素的推动。

　　首先是政策层面。自去年四季度以来，央行多次释放流动性，为股市走强创造了有利环境。2024年9月与2025年5月，央行分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，两次降准估计合计释放约2万亿元人民币。Wind数据显示，2025年前八个月，央行通过公开市场操作净投放货币约1.6万亿元。此外，2024年9月和2025年1月，央行联合其他五部门出台相关政策，明确提出要引导和推动保险资金、社保基金、养老金、公募基金等中长期资金加大对股市的配置力度。

　　其次，在国家政策支持、技术创新驱动等因素的驱动下，近年来，我国科技创新企业不断取得突破性进展，涌现出一批具有全球影响力的企业，尤其是2025年，宇树机器人、大疆无人机、新能源汽车、DeepSeek等高科技企业，不仅在国内市场占有重要地位，也受到了国际市场的广泛关注。受此影响，相关板块表现强劲，带动市场整体情绪上行。截至2025年8月，A股半导体、计算机及通信设备、自动化设备、电子及电子元件、工业金属等板块股价同比涨幅都在60%以上。

　　提振估值的第三个因素来自这次中美贸易摩擦期间，我国采取的应对策略所展现出的前瞻性、系统性和精准性，显著增强了市场对中国经济与科技自主发展能力的信心。