9月23日，德勤中国资本市场服务部发布《2025年前三季度中国内地和香港新股市场回顾与展望》。

　　报告指出，今年全球经济放缓，持续面临不同的地缘政治不明朗因素，尤其是美国的对等关税政策，令全球新股市场在进入第三季度后开始放慢。与去年同期相比，预计今年前三季度全球十大新股的融资规模将会稍逊。然而，受惠于期内有6只超大型新股上市，以新股融资额计算，香港交易所（港交所）将继续夺得全球新股融资排名的冠军。

　　与此同时，随着内地监管机构扎实推动新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策落地，今年前三季度A股市场呈现稳步发展的趋势，新股数量及融资额均有所增长，预计此势头将一直持续至年底。而国家对科技及创新行业的支持和重视，将使得科技、新能源等行业的公司继续成为A股新股的热点。今年以来A股市场指数稳步上涨，也是新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策落地实施的有力体现。

　　截至2025年9月30日，德勤中国资本市场服务部预计，A股市场将有78只新股上市，融资总额达771亿元。与去年前三季度的69只新股融资478亿元相比，新股数量增加13%，融资总额增加61%。

　　今年创业板在新股数量上领先，而上海主板的新股融资总额则为多个板块中最多。上交所预计将有25只新股上市，融资454亿元；深交所预计将有38只新股上市，融资269亿元；北京证券交易所预计将有大约15只新股，融资48亿元。

　　德勤中国资本市场服务部A股上市业务华东区主管合伙人赵海舟表示：“2025年第三季度，A股市场新股发行稳步推进，符合监管当局所制定的新‘国九条’及资本市场‘1+N’系列政策的方向，突显此系列改革的成果。同时，在此严密监管的背景下，上海证券交易所仍然能够在全球新股融资排行中取得前五的席位，实在令人感到鼓舞，也足够证明内地新股市场的实力。”

　　赵海舟补充道：“鉴于今年前三季度的新股发行速度，以及监管机构的监管方向与力度，我们预计今年A股新股市场的整体表现将会较2024年更亮眼，正逐步迈向一个更健康、更公平的市场环境。”

　　香港市场方面，德勤中国资本市场服务部预计，今年前三季度，香港将有66只新股上市融资1823亿港元。新股数量较去年同期的45只增加47%，而融资额由去年同期的556亿港元上升228%。预计今年前9个月将有6只超大型新股上市，包括5只A+H新股及1宗从A+H上市公司分拆出来的上市项目。另有4只大型新股上市，包括1只以同股不同权形式上市的中概股。

　　德勤中国资本市场服务部华东区上市业务合伙人鲍捷称：“我们很高兴再次见证大量海外资金持续流入香港，大幅推动香港股市的成交，促使估值继续回升。同时，政策鼓励内地龙头企业来港上市，并简化了A股上市公司的申请上市程序，使得超大型和大型新股项目再次云集香港新股市场。这些因素共同助力香港在第三季度继续稳守全球新股融资排名的冠军宝座。”

　　展望最后一个季度，报告认为，香港新股市场将维持强劲势头，并有望超越早前德勤中国资本市场服务部为香港新股市场2025年全年表现所作的预测。目前，港交所正在处理超过230宗上市申请，且有超过5宗超大型融资项目，包括A+H项目。基于此，预计2025年全年香港将有超过80只新股上市，融资额在2500亿至2800亿港元之间。除了A+H新股将继续主导市场外，医疗及医药公司、特专科技公司以及消费板块公司的上市也将成为市场亮点。