上证报中国证券网讯（记者汪友若）巴克莱研究团队近日发布新兴市场经济与策略展望季度报告。巴克莱认为，美联储宽松货币政策、全球经济增长放缓和市场波动性减退，为新兴市场资产提供了有利条件。但由于新兴市场信贷估值偏紧且各国货币政策周期不同步，资产选择及一些特殊因素将成为影响投资收益的关键因素。

　　从宏观经济来看，巴克莱表示，2025年以来，全球经济增长呈现不均衡且波动加剧的态势。受美国贸易政策影响，多数经济体季度环比增速出现大幅震荡。但从上半年平均增长率来看，全球经济整体韧性超出预期。

　　考虑到美国经济正逐步温和放缓，美联储开启降息周期，且投资者对突发事件风险准备更充分，巴克莱预计新兴市场货币将获得支撑。今年以来，新兴市场经济数据表现超出预期，其整体走势与美元兑新兴市场货币汇率高度相关。其中，增长动能最强劲的经济体表现尤为突出，这些经济体的央行有更多空间谨慎应对粘性通胀。巴克莱表示，稳健的经济增长将对新兴市场经济体货币形成支撑，尤其是大宗商品出口型经济体。

　　巴克莱认为，由于汇率估值随着关税政策变化而调整，外汇市场过度悲观情绪得到修正，且当前缺乏可行的投资替代品，美元基本面比普遍认知水平更为坚实。但巴克莱也提示，这一结论建立在现任美国政府未对联邦公开市场委员会（FOMC）进行大规模人事改组的前提之上。若美联储理事丽莎·库克最终遭解雇，这一裁决预示着政策转向成为现实，美元可能面临剧烈抛售压力。

　　巴克莱建议，即便在近期大幅上涨之后，黄金仍是对冲此类通胀尾部风险的优质工具。瑞士法郎虽具备黄金的诸多特性，但其基本面估值偏高；而日元如果要发挥避险作用，则可能需要以周期性股市走弱为前提。