摘要：特朗普宣布新一轮高额关税！药品100%，建材50%，家具30%；美联储再降息前景不明，今年两票委犹豫，鲍曼和米兰坚持。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数09月25日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌173.96点，收于45947.32点，跌幅为0.38%；标准普尔500种股票指数下跌33.25点，收于6604.72点，跌幅为0.5%；纳斯达克综合指数下跌113.16点，收于22384.7点，跌幅为0.5%。

　　大型科技股多数下跌，甲骨文跌超5%，公司寻求通过债务融资180亿美元，美光科技、台积电、Meta、亚马逊、微软、谷歌跟跌，特斯拉跌4.38%，苹果涨逾1.8%，英伟达、奈飞微涨。

　　美国特朗普政府近期多次出手收购私营企业股权，相关概念股大涨。其中，美洲锂业涨超22%，前一交易日大涨逾95%。据券商中国报道，美东时间9月23日，有业内人士称，特朗普政府正在寻求获得美洲锂业公司（Lithium Americas）10%的股权，希望拥有美国最大锂矿的权益。目前白宫方面正在重新商谈美国能源部对美洲锂业公司一笔22.6亿美元（约合人民币164亿元）贷款的条款；稀土概念股MP Materials涨超8%（美国国防部7月宣布收购稀土矿商MP Materials股权，成为该公司最大股东，持股比例达15%，MP Materials目前运营着美国唯一一座稀土矿），同板块的NioCorp Developments涨超13%，USA Rare Earth涨逾9%；英特尔涨超8%（美国政府8月22日宣布将成为芯片巨头英特尔的最大股东），据最新消息，该公司被曝与台积电洽谈投资或合作。

　　自由港麦克莫兰跌超6%，前一交易日跌近17%，旗下印尼公司Grasberg铜矿因事故暂停部分开采作业，印尼公司明年铜金产量或减少35%。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%，金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽车、哔哩哔哩涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%。

　　加密货币大跌，比特币失守11万美元关口，以太坊失守3900关口。美股相关概念股集体下挫，CIFR跌超17%，HIVE跌超11%，CAN、ALTS跌超10%，MARA、BLSH、TAOX跌超8%，HUT、SBET跌超7%，MSTR、RIOT跌超6%。

　　热点要闻：

　　特朗普宣布对所有进口重型卡车、一系列家具、医药产品加征关税

　　当地时间9月25日，美国总统特朗普宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括：对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%；关税将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税，除非公司正在美国建立他们的制药工厂；如果药企工厂建设已经开始，将不会对这些药品征收关税。特朗普当天还宣布，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。

　　欧盟计划对中国钢铁及相关产品征收25-50%的关税

　　美东时间9月25日，媒体报道称，欧盟正在考虑对中国钢铁及相关产品征收25-50 %的关税。此举是保护欧洲工业免受不公平竞争和促进国内制造业的更广泛战略的一部分。这一计划的细节仍在谈判中，具体的实施时间表仍不确定。此前，美国降低对欧盟汽车的关税很可能对这个地区的汽车行业产生积极影响，而欧盟对中国钢铁的潜在关税可能会导致全球钢铁市场发生重大转变。

　　美联储再降息前景不明，今年两票委犹豫，鲍曼和米兰坚持

　　施密德认为，通胀仍过高，就业市场有所降温但总体平衡，当前政策略有限制性，处于合适位置。古尔斯比对前期集中进行多次降息感到不安，警告靠前发力有政策失误的风险。两人均担心过度降息可能阻碍通胀回落到目标。鲍曼称通胀已足够接近目标，就业市场脆弱，有理由进一步降息。米兰希望通过"非常短暂的、每次50个基点的降息"达到中性利率。

　　特朗普评论美股下跌

　　美国总统特朗普表示，市场今天下跌，不要有负罪感。我们想要低利率，想来我们能够推动股市上涨。

　　李强同美国友好团体座谈

　　当地时间9月25日，国务院总理李强在纽约同美国友好团体座谈。美中贸易全国委员会、美中关系全国委员会、美国商会、对外关系委员会代表以及学者和企业负责人出席。 李强在认真听取美方人士发言后表示，中美关系是世界上最重要的双边关系，两国可以成为、也应当成为伙伴和朋友。

　　李强指出，中国有信心有能力保持经济稳定健康发展，为包括美国企业在内的各国企业创造更多机遇。无论外部环境如何变化，中国都将竭尽所能为外资企业发展提供更多确定性。与会美方人士表示，美国企业界看好中国经济发展前景，将继续扩大在华投资，为促进两国合作、增进相互了解发挥桥梁作用。

　　香港证监会与香港金管局发布路线图，打造香港成全球固定收益及货币中心

　　香港证监会与香港金管局9月25日联合发布香港的《固定收益及货币市场发展路线图》，透过促进需求、流动性及创新，策略性定位香港成为全球固定收益及货币中心。《路线图》围绕四大支柱提出关键措施，包括一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代基建。《路线图》经深入咨询业界持份者后制定，将成为证监会与金管局未来数年制订和推行相关政策工作的蓝图，以支持香港资本市场的多元和可持续发展。

　　《路线图》提出十项倡议，旨在巩固香港的现有优势，包括进一步吸引发行人以香港作为集资枢纽，并为发行人及投资者提供风险管理及流动性管理工具；同时，《路线图》强调开拓新局面，包括提升离岸人民币的使用规模和流动性，以及发展新一代金融基建以赋能市场创新。

　　中国有色金属工业协会坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争

　　9月24日，中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新区召开。铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是行业当下最突出的问题。中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森在总结讲话中强调，铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响大，损害了国家和行业利益，与高质量发展导向存在偏差，铜行业企业要坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争。

　　DAT公司或遭美监管机构调查

　　据华尔街日报，美国监管机构已经对宣布购买数字资产计划之前股价大幅波动的公司进行了审查。美国证交会和金融业监管局已联系了今年宣布相关战略的200多家公司中的部分企业，在函件中对相关企业发布公告前数日股票交易量异常放大、股价急剧上涨的现象提出担忧。律师表示，此类函件往往标志着内幕交易更深入调查的开始。

　　美国第二季度GDP增速上修至3.8%，创近两年新高，PCE物价指数2.6%

　　美国二季度实际GDP年化季环比终值 3.8%，预期 3.3%，前值 3.3%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值 2.6%，预期 2.5%，前值 2.5%。

　　美国上周首申人数大幅回落至21.8万人，为七月以来最低水平

　　截至9月20日当周，美国首次申请失业救济金人数减少1.4万人至21.8万人，为七月以来最低水平，这一数字远低于彭博社经济学家调查的预测中值23.3万人。

　　个股聚焦：

　　英特尔股价涨超8%，触及2024年7月以来的最高水平

　　英特尔 (INTC.US) 股价收涨超8%，触及2024年7月以来的最高水平。知情人士表示，英特尔已请求苹果 (AAPL.US) 投资，双方还讨论了更紧密合作的可能性。另有消息称，英特尔已就投资或制造合作事宜与台积电 (TSM.US) 接洽。

　　英伟达概念股 CoreWeave (CRWV.US) 与OpenAI达成一项价值高达65亿美元的新协议，使双方协议总价值升至224亿美元。受此影响，公司股价一度涨近4%，最终收跌5%。

　　Meta Platforms (META.US) 据称就使用谷歌-A (GOOGL.US) Gemini技术进行广告定向投放展开洽谈，谷歌股价盘后一度涨超1%。

　　谷歌-A (GOOGL.US) 据悉可能在未来几个月因欧盟标志性的科技法规而面临第二次罚款，欧盟委员会目前正在起草相关决定。

　　比特币矿企 Cipher Mining (CIFR.US) 宣布，与AI云平台Fluidstack签署168MW、为期10年的AI 托管协议。

　　Costco上季营收超预期增超8%

　　周四美股盘后， 好市多 (COST.US) 公布截至8月31日的2025财年第四财季财务数据，期间实现营业收入约为861.6亿美元，同比增长8.1%，分析师预期860.3美元，前一季度同比增长约8%；稀释后每股收益（EPS）为5.87美元，同比增长近11%，分析师预期5.80美元，前一季度同比增长13.2%。美股盘后，好市多股价小幅下跌0.79%。

　　甲骨文 (ORCL.US) 盘后一度涨超2%。消息面上，特朗普正式签署关于TikKok的行政命令，甲骨文将持有TikKok美国业务的股份。

　　亚马逊与FTC达成和解！同意支付25亿美元，解决诱导用户订阅Prime的指控

　　美国联邦贸易委员会（FTC）周四宣布， 亚马逊 (AMZN.US) 同意支付25亿美元，对有关“诱导用户购买Prime会员”的指控达成和解。该案件本周二刚刚进行开庭陈词，到周四已经是第三天。媒体分析认为，通过与FTC和解，亚马逊得以避免陪审团做出可能金额更高的赔偿裁决。

　　报道：马斯克的Grok AI获准在美国政府机构使用

　　美国总务管理局周四宣布，与马斯克旗下的xAI签署了一项新协议，将人工智能聊天机器人Grok的使用范围扩大到联邦政府。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净买入逾110亿港元继续加仓阿里和腾讯流出小米集团

　　数据显示，南向资金昨日成交约1563.10亿港元，较前一日继续放量约30亿，短线温和放量，约为昨日恒指成交总额的49.64%，占比再度跌落五成。

　　昨日恒指冲高回落，南向资金延续加仓动作，全天净买入约110.46亿港元。其中，沪港股通净买入约48.30亿港元，深港股通净买入约62.16亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)46.32亿港元；腾讯控股(0700.HK)11.11亿港元；中芯国际(00981.HK)9.59亿港元；快手-W(01024.HK)4.63亿港元；地平线机器人-W(09660.HK)3.39亿港元。

　　大幅净流出：小米集团-W(01810.HK)8.02亿港元；晶泰控股(02228.HK)1.20亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W昨日跌1.15%，短线资金延续流入趋势，前5日加仓6594万股。

　　腾讯控股昨日涨0.23%，短线资金仍以流出为主，前5日减持1413万股。

　　中芯国际昨日涨0.07%，短线资金重新流入，前5日加仓734万股。

　　快手-W昨日涨1.69%，短线资金连续流入，前5日加仓708万股。

　　地平线机器人-W昨日涨3.31%，短线资金持续流入，前5日加仓2937万股。

　　小米集团-W昨日涨4.48%，短线资金以流出为主，前5日减持394万股。

　　晶泰控股昨日涨5.63%，短线资金以流出为主，前5日减持3185万股。

　　港股公告精选

　　首程控股(00697.HK)：旗下北京机器人基金投资泉智博，促进机器人技术在更广泛场景中的应用。

　　公告称，泉智博是国内领先的旋转一体化关节研发及制造厂商，其产品线涵盖人形机器人、机器狗、机械臂、外骨骼等多种应用场景，并致力于新一代高扭矩密度、高力控精度、高效率机器人一体化关节的研发与制造。

　　慧源同创科技(01116.HK)：拟与英国储能技术供应商EPS组建合资公司，负责相变蓄能产品的生产及在中国市场的产业化推广。

　　天津港发展(03382.HK)：附属拟9540万元增持欧亚国际公司5%股份，另拟7.23亿元收购联盟国际公司的40%股权，持股比例增至100%。

　　公告称，收购事项有利于推进智慧港口、绿色港口建设。公司通过收购事项将提升对标的公司控制权，透过资源的灵活调配，推动集装箱业务专业化、规模化发展，提高其生产作业效能。

　　坤集团(00924.HK)：年度收益7770万新加坡元，同比增加11.7%。

　　王朝酒业(00828.HK)：附属与承建商就江苏酒庄的建设订立工程协议，金额为2232万元。

　　源宇宙教育(01082.HK)：发布盈警，预计年度亏损不少于约5165万港元。

　　石药集团(01093.HK)：仑卡奈单抗注射液在中国获临床试验批准，用于治疗由阿尔茨海默病引起的轻度认知障碍和阿尔茨海默病轻度痴呆。

　　中国生物制药(01177.HK)：LM-350"CDH17ADC"完成澳洲I期临床首例患者入组，用于治疗消化道肿瘤。

　　梅斯健康(02415.HK)：中标中国某药企「痛风智管计划」大型真实世界研究项目，项目金额为约人民币2100万元。

　　财经日历：