江苏亚电科技股份有限公司（以下简称“亚电科技”）近日更新了招股说明书，公司计划在科创板上市。

　　招股书显示，报告期内亚电科技业绩大幅波动，2022年至2024年，公司营业收入分别为1.21亿元、4.42亿元、5.80亿元，同比变动265.89%、31.39%；净利润分别为-9399.02万元、1036.80万元、8512.05万元，同比变动111.03%、720.99%；经营活动净现金流分别为-3752.14万元、8026.57万元、7350.86万元，同比变动313.92%、-8.42%；毛利率分别为14.76%、23.88%、37.60%；净利率分别为-77.85%、2.35%、14.67%。

　　亚电科技的客户集中度较高，且存在对单一客户依赖的情况。报告期内，前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例分别为 74.80%、76.59%和 76.25%和92.26%，客户集中度较高。

　　其中2025年1-6月，公司向隆基绿能销售光伏湿法专用设备、配套产品及服务金额为13,672.87万元，占主营业务收入比例为51.91%。这种客户集中度较高的情况可能会削弱公司的议价能力，一旦下游产业出现供需错配、竞争恶化等不利变化，或主要客户经营恶化、资本支出下降，将对公司的业绩稳定性产生重大影响。

　　招股书提示，公司整体变更为股份有限公司时，存在累计未弥补亏损，主要系公司产品研发、生产、销售存在一定时间周期，自设立至整体变更基准日期间，前期研发投入、运营、股份支付产生的成本费用金额相对较高，整体变更时正处于产品规模化量产及商业应用阶段，规模化收入尚未完整覆盖前期成本费用导致。

　　招股书给出了市值结论：公司最近一轮外部股权融资的投后估值为 31.33 亿元，综合考虑同行业上市公司的平均市盈率水平，公司预计市值不低于 10 亿元。

　　报告期内，亚电科技及子公司为满足产品集中性生产、交付的需求，部分月份存在劳务派遣人数占比超过用工总人数 10%的情形；此外，公司部分合作的劳务派遣机构存在未取得劳务派遣资质的瑕疵。

　　报告期内，公司业务规模快速扩大，应收账款的金额亦大幅增加。报告期各期末 ， 公司应收账款账面余额分别为 3,844.96 万元 、 12,519.32 万元 、16,415.11 万元和 20,190.99 万元，账面价值分别为 3,591.81 万元、11,878.55 万元、15,373.06 万元和 19,060.36 万元。

　　报告期内，公司的经营活动现金流量净额分别为-3,752.14 万元、8,026.57万元、7,350.86 万元和-7,134.16 万元。公司经营活动现金流量净额存在一定波动，主要受公司业务规模变动、客户结算方式及回款周期，以及原材料采购备货、职工薪酬、费用支付等因素影响。

　　公司报告期内收到附税收及上市考核条件的政府补助款项，合计金额为 6,000 万元。公司评估未来实现上述政府补助考核条件具有可行性，但基于谨慎性原则，公司将附考核条件的政府补助全额计入递延收益。公司未来仍存在未满足相关考核条件导致政府补助退还的风险，可能对公司营运资金流动性产生不利影响。