一周全球大事

　　1、美国总统特朗普称将在亚太经合组织领导人非正式会议期间同中国领导人会面。外交部发言人郭嘉昆对此回应称，中美两国元首保持着密切的沟通和交往。关于提到的具体问题，中美双方正在沟通之中，目前没有可以提供的信息。

　　2、中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京会见来华访问的美国国会众议员代表团史密斯一行。双方就进一步加强沟通交流、推动中美关系稳定健康可持续发展坦诚、深入交换了意见。

　　3、商务部等9部门联合印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，推出13项举措推动服务贸易高质量发展。

　　4、美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件，确认自8月1日起，对欧盟汽车及零部件征收15%的关税。同时，自9月1日起，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料，以及部分金属和矿石等被列入关税豁免清单。

　　5、国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。央行行长潘功胜介绍，截至今年6月末，我国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连续20年位居世界第一。

　　资产表现回顾

　　本周，A股高位震荡。上证指数上涨0.21%，沪深300上涨1.07%，中证1000下跌0.55%；恒生指数、恒生科技指数跌超1%。

　　本周临近跨季，央行加码投放，资金面整体表现较为平稳，资金利率波动幅度加大，凸显跨季特征。10年期国债利率上行0.15BP，上证城投债ETF下跌0.2%，10Y美债收益率上行超5BP。

　　美股本周再创历史新高后回落，道琼斯指数收跌0.15%，纳斯达克指数收跌0.65%，德国DAX指数上涨0.42%；黄金上涨2.01%，续创历史新高，原油大涨4.21%，比特币跌超5%。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　中金公司：综合来看，我们跟踪的流动性指标显示存款搬家的趋势仍在继续演绎，体现为存款延续活化趋势、资本市场更为活跃，但搬家步伐略有放缓，主要由于上半年财政和信贷货币投放较为前置，下半年存款创造“后劲”略显不足；股市上涨后投资者分歧也在加大，存款向非银部门账户迁移速度减慢。但我们从超额储蓄、定期存款重定价等角度估算的5-7万亿元存款搬家潜力仍在，这一趋势可能在中期继续演绎。

　　兴业证券：近期，部分成长板块开始波动加大、高位震荡，我们跟踪的行业轮动强度也开始自低位回升，市场上围绕是否应该“高低切”的讨论明显增多。“百花齐放才是春”，多个板块交替轮动、交替向上，行情才能行稳致远。此前市场极致的结构分化和过于集中的共识需要消化、整固，近期我们也持续建议以轮动的思路应对节奏上的波动。

　　中泰证券：尽管短期市场仍处于震荡调整阶段，我们认为中期趋势仍未逆转，指数仍具备上涨动力。从国内政策预期来看，10月即将召开的四中全会将聚焦“十五五”规划，或将明确科技创新与新质生产力在未来五年的战略地位，可预期细化政策出台，强化市场基本面修复预期，强化慢牛走势。美联储降息对全球资产价格产生了阶段性扰动，但中期或提振股市。

　　中信建投：展望未来，反内卷与去地产化预计合计使得我国全社会ROIC每年提振20BP，即对长期利率每年提振10BP，这将使得未来3年内我国长期利率中枢逐步上移至2.0%以上（底部上行30BP）。节奏上看，市场调整或呈现先反应不足，后加速反应状态，市场对宏观经济预期的重大转变以及货币政策转向将是变化最终发生的重要观测拐点。