据港交所9月28日披露，工业具身智能机器人公司常州微亿智造科技股份有限公司 （下称“微亿智造”）向港交所递交上市申请，东方证券为独家保荐人。

　　微亿智造是一家领先的工业具身智能机器人公司，致力于通过前沿技术重塑制造业的未来。根据灼识咨询报告，按2024年收益计算，微亿智造是中国最大的工业具身智能机器人（EIIR） 供应商。商业价值方面，公司在IDC《中国AI视觉工业机器人应用市场份额2024》报告中位列第一。

　　2018年8月成立至今，微亿智造已完成多轮融资，股东包括工业母机基金、深创投、洪泰基金、普华资本、成为资本等投资机构。

　　招股书显示，EIIR产品是微亿智造的增长引擎：2022年该业务收入仅 3382万元（人民币，下同），2023年同比激增237.5% 至 1.14 亿元，2024 年再增138.2%至2.72亿元；收入占比从2022年的 15.3% 飙升至 2025年上半年的53.6%，毛利率也从2022年的45.7% 提升至54.1%，成为公司盈利的主要来源。

　　微亿智造招股书披露的2022-2024年及2025年上半年财务数据，虽然呈现“高增长、扭亏为盈”的亮点，但也暴露现金流、应收款等潜在风险。

　　微亿智造于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月的收益分别为2.21亿元、4.34亿元、6亿元、1.44亿元及4.12亿元。其中，2025年上半年收益同比大幅增加187.0%，主要归因于公司持续的业务扩张，尤其是EIIR业务表现强劲。

　　公司2022年、2023年期内亏损9201万元、1.14亿元，2024年实现盈利 1574万元，2025年上半年盈利668万元，正式扭亏为盈。

　　但是，公司现金流“造血”不足，应收款高企，存在隐忧。

　　尽管2024年起实现净利润转正，但经营活动现金流持续为负——2022年净流出1.58亿元，2023年净流出1.05亿元，2024年净流出1.54亿元，2025年上半年净流出1511万元。

　　其核心原因是应收账款高企：2024年末贸易应收款及应收票据达6.15亿元（超当年营收），2025年上半年虽降至5.00亿元，但仍占同期营收的121.4%，客户付款周期长且回收存在不确定性。

　　此外，供应商依赖症未缓解。2022年公司前五大供应商采购占比74.2%，2023年降至64.1%，2025年上半年仍达61.7%，其中最大供应商采购占比26.9%。若核心供应商出现产能不足、提价或断供，将直接影响公司生产交付。