黄金有望继续受益于流动性宽松，同时可以对冲关税等带来的不确定性。

　　9月黄金表现非常亮眼，截至2025年9月26日，COMEX黄金期货已经上涨接近8%。一方面，受益于欧洲财政担忧；另一方面，关键的驱动力来自美国降息。此前美联储宣布降息25基点，这是2025年美国首次降息。考虑到美国就业市场下行风险以及通胀并未超预期上行，预计美国年内或将再度进行降息。

　　世界面临多重不确定性，黄金也可以很好对冲风险。8月以来黄金上涨的一个重要因素就是欧洲日本政局动荡，财政担忧上升。近期美国再度对特定行业发起232关税调查，考虑到美国关税政策的不确定性，黄金可以在一定程度上对冲股市等风险资产价格的波动。

　　黄金或持续受益于流动性宽松预期，感兴趣的投资者可关注黄金基金ETF（518800）。