港股收评

　　9月29日，港股三大指数午后涨幅再度加大，在券商、保险、地产拉升助力下，恒生指数最终收涨1.89%上扬近500点，再度重回26500点上方，国企指数涨1.62%，恒生科技指数涨2.08%，三者近乎收回上周五跳水跌幅。

　　盘面上，午后大金融股、科技股等权重震荡上涨，中资券商股涨幅十分明显，华泰证券、广发证券大涨12.5%领衔，中信证券大涨近12%；现货黄金升破3810美元再创历史新高，年内累涨超45%，黄金股带领有色金属齐涨，半导体芯片股、濠赌股、教育股、锂电池股、风电股、内房股纷纷上涨。

　　另一方面，电信股、水务股、新消费概念股部分走低，中国电信、中国移动飘绿，中国水业集团逆势大跌近10%。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净卖出16.54亿元。港股通（沪）方面，盈富基金、中国移动分别获净卖出39.76亿港元、8.15亿港元；阿里巴巴-W净买入额居首，金额为16.6亿港元；港股通（深）方面，盈富基金、晶泰控股分别获净卖出18.07亿港元、0.88亿港元；阿里巴巴-W净买入额居首，金额为18.96亿港元。

　　市场热点

　　冲破3800美元大关！黄金创46年来最大涨幅 华尔街分析师：涨势还将继续

　　本周一早间，现货黄金突破3800美元/盎司，续创历史新高，日内涨超1%。现货白银日内涨2.26%，报47.09美元/盎司。

　　现货黄金今年以来已经累计上涨近45%，不仅跑赢今年所有其他主要资产类别的表现，而且也创下了自1979年以来最大的年度涨幅。今年黄金的上涨受到多方面因素支撑。首先是美联储9月开启年内首次降息后，市场普遍预计其在接下来三个月内将进一步降息；此外，国际地缘政治风险持续升温推升避险需求，全球黄金ETF持续收到热捧。

　　美国银行上周五公布的数据显示，上周有56亿美元资金流入黄金市场。该行表示，过去四周，流入黄金市场的资金已经创下了176亿美元的纪录。美银警告称，黄金在策略上已经处于“超买”状态，但在结构上仍处于“持有不足”状态——因为黄金仅占其管理的私人客户资产的0.4%。美银目前对黄金给出看多评级，表明其预计金价将继续上涨。

　　特斯拉新品催化在即 三花智控港股涨超8%领跑机器人概念

　　受益于市场利好，港股机器人概念股走强。截至收盘，三花智控(02050.HK)、优必选(09880.HK)、微创机器人-B(02252.HK)、金力永磁(06680.HK)分别上涨8.62%、5.76%、4.80%、2.94%。

　　东方证券分析指出，人形机器人正处于量产前夜，海内外景气度持续共振。随着特斯拉及国内龙头企业陆续提出量产计划，以及多次出现亿元级别订单，该板块有望在明年迎来国内外同步量产，进一步带动核心零部件环节的投资机遇。

　　市场传言称特斯拉Gen-3人形机器人预计于10月底至11月初完成原型机定型，目前已在弗里蒙特工厂进行小规模装配测试，涉及车门螺栓紧固、零件抓取等基础工序，并与UPS等物流企业达成合作意向，计划测试包裹分拣任务。该机型尤其突出“手部”能力，采用“齿轮箱+丝杠+腱绳”复合方案，在结构整合与材料柔性方面均有显著提升。受此消息刺激三花智控等相关概念股应声走强。根据相关报道，三花智控作为特斯拉人形机器人执行器总成的核心供应商，深度参与其机器人业务。

　　阿里巴巴股价上涨，大摩上调其资本开支预测，进一步推动云业务增长

　　今日， 阿里巴巴-W (09988.HK) 港股午后涨超4%；阿里巴巴 (BABA.US) 美股夜盘大涨超3%。摩根士丹利发布研报称，预计阿里可受惠于阿里云业务增长加速、资本支出扩大及国际化战略推进。该行指在云栖大会后，该行对阿里云的前景渐趋乐观，在供给端，该行将阿里2026至2028财年每年的资本开支预测从原本的1,000亿至1,080亿元人民币，上调至1,300亿至1,350亿元人民币，同时预期到2032年将新增10至15GW的数据中心容量，且未来三年的资本开支会更趋向于前倾分配。

　　该行表示，在需求端，阿里管理层强调需求稳健，token每2至3个月即翻倍，公司在大会期间还宣布了多项新进展，包括发布旗舰模型Qwen3-Max并升级Bailian Agent智能平台；与英伟达就物理AI领域展开战略合作；加速国际化布局，于巴西、法国、荷兰等地首次设立数据中心。该行预计，这些措施加上增加的资本开支，将进一步推动云业务增长，因此将2026及2027财年的云业务增长预测从原先的各年30%增长，分别调升至32%及40%。

　　机构观点

　　宏观展望

　　港股国庆期间上涨概率近9成 机构提醒节后需防获利回吐

　　港股市场将于10月1日和7日休市，港股通在9月29日与30日正常交易，10月1日至8日期间将暂停运行。

　　对此华泰证券分析称，节前南向大幅流入消费及防御板块，节中市场普涨、成长和消费板块领涨，节后当天大多回撤、风格再度切换至防御，一周内日历效应消散。

　　历史数据显示，A股长假期间，港股市场在国庆期间倾向上涨。2010年以来的A股国庆节长假休市期间，恒指涨跌幅中位数与上涨概率分别达到2.1%、86.7%。国庆时段为Q4伊始，市场对经济会议、政策预期与宏观经济走势等因素的关注逐渐升温，或是国庆日历效应相对更强的重要原因。

　　政府停摆危机迫近，特朗普与民主党领袖即将正面交锋

　　美国国会四位最高领袖将于当地时间周一在白宫会晤总统特朗普。此时，若两党无法就短期支出法案达成一致，联邦资金将于当地时间次日（周二）宣告耗尽。

　　此次讨论是特朗普与国会领袖为避免政府停摆而在最后期限前进行的首次面对面磋商。参议院民主党领袖舒默（Chuck Schumer）及其众议院同僚杰弗里斯（Hakeem Jeffries）原定上周与总统会晤，但白宫在最后一刻取消了会谈。如今，他们将于周一在白宫与总统以及参议院共和党领袖共同进行商谈，包括多数党领袖图恩（John Thune）。

　　争议法案仅能为政府提供运转资金至11月中旬，且必须在10月1日前通过。民主党坚持法案必须包含两项内容：延续可负担医疗保健补贴，以及撤销今年早些时候经特朗普签署立法后实施的医疗预算削减。共和党则主张，这些议题的谈判应在政府停摆危机化解之后进行。这项已在众议院获得通过的短期法案，需要在参议院得到至少七名民主党人的支持才能通关。特朗普已警告称，若政府停摆，将大规模解雇联邦工作人员。

　　个股机会

　　中金：国庆出游景气度按年提升 消费有望延续回暖趋势

　　中金发表报告指，2025年国庆中秋假期共计8天，叠加更加灵活的前后拼假策略，催生更为活跃的消费窗口。拼假延长国庆高峰，出游景气度按年提升。另外，根据文旅部官网，各地将在消费月期间发放超4.8亿元的消费补贴，该行认为将进一步增强居民消费意愿，带动假日消费扩容提质。

　　该行重点推荐悦己消费长期布局，推荐潮玩赛道及电子烟等板块，如泡泡玛特、布鲁可、思摩尔国际；布局国货崛起演绎趋势，推荐美妆、个护赛道，如毛戈平、巨子生物、上美股份、上海家化等；关注政策催化的受益板块，如内需政策支撑叠加旺季催化下的零售板块等。

　　华泰证券：看好汇丰控股投资价值 目标价上调至134.53港元

　　华泰证券发表研究报告指，当下看好汇丰控股投资价值，核心逻辑在于其战略定位+架构调整，与香港资本市场复苏形成共振。美联储重启降息，人民币升值预期提升港股吸引力，香港资本市场有望成为全球资金回流的重要目的地，利好优质香港银行。

　　该行又认为，汇丰经营质效稳健，非息收入增长支持营收韧性，分别维持2025至2027年归母净利润预测213.93亿、223.26亿、233.47亿美元，2025年BVPS为11.53美元，对应1.19倍市账率；予2025年目标市账率1.5倍，目标价从112.25港元上调至134.53港元，维持“买入”评级。

　　中信建投：维持瑞芯微“买入”评级，拥抱A Io T2.0快速发展的全新机遇

　　中信建投证券研报指出，2025年上半年，AIoT市场延续增长态势，瑞芯微依托在AIoT产品长期战略布局优势，因应AI在端侧应用发展需求， 旗舰产品RK3588、次新产品RK3576等带领AIoT各产品线继续保持高速增长，推动营收创下历史新高。另外，公司正重点研发下一代更先进制程的旗舰芯片RK3688与次旗舰RK3668，预计将为公司在高端市场提供强有力的支撑。公司产品矩阵正加速完善，进一步打造“高端-中高端-终端- 入门级”全系列产品布局，满足客户的多层次算力需求。公司作为国内AIoT SoC领先者，基于AIoT的核心技术、产品组合、场景应用、客户及生态积累等优势布局，致力于为下游客户提供多算力、多层次的AIoT SoC 及协处理器平台，赋能千行百业的智能化升级，拥抱A Io T2.0快速发展的全新机遇。维持“买入”评级。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大指数期货盘前上涨，纳指期货涨0.58%，标普500期货涨0.45%，道指期货涨0.32%。

　　热门中概股盘前走强，阿里巴巴涨近4%，此前获摩根士丹利上调资本开支预测，并预计云业务将进一步增长。

　　新能源汽车股走高，理想汽车涨超3%，大摩预判理想i6或成为“慢热”车型；蔚来、小鹏汽车涨超1%。

　　哔哩哔哩涨超3%，百度涨近3%，京东涨超2%。

　　美股大型科技股盘前普遍上涨，亚马逊涨超1%，英伟达、特斯拉、谷歌涨约0.7%。

　　财经日历