上证报中国证券网讯（刘禹希记者徐蔚）中航证券首席经济学家董忠云最新研报观点称，四季度A股节奏整体或为“N”形震荡上行，科技仍是主线之一，但板块内部或将迎来“高切低”。

　　研报显示，据历史统计，四季度节奏上表现为10月至11月中旬上行，11月下旬至12月下旬震荡。四季度赚钱效应最突出的时段是11月上旬，或由于三季报业绩“靴子”落地，市场正式进入业绩真空期。其次为10月上旬和11月中旬。结构上，10月至11月中旬科技板块领涨，11月上旬至12月下旬消费板块领涨。

　　董忠云认为，本轮行情中“科技”和“再通胀”是两条中期主线。从2025年前三季度来看，科技主线，尤其是科技硬件主线较为明确，而“反内卷”交易热度持续性不高。预计今年第四季度，科技仍是主线之一，但内部或将迎来“高切低”，或从硬件切换至应用。另外，后续“反内卷”政策以及全国统一大市场的政策框架有望进一步明确，受政策利好且相对低位的资源品以及消费或将受到资金青睐。