财联社9月30日讯（记者吴雨其）在大资管行业持续演化的当下，基金公司已不再满足于“单核驱动”的传统发展模式。近日，广发基金设立全资私募股权子公司——瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司（简称瑞晨股权）获得监管批复，此次落子，既是公司多元业务体系的延展，也映射出行业对专业子公司角色的重新认知。

　　瑞晨股权注册地为广东珠海，注册资本为1亿元人民币，主营业务定位于私募股权投资基金管理。根据批复内容，广发基金需在六个月内完成筹建、完善人员配置和系统建设，待广东证监局完成现场检查后方可正式运营。在此之前，子公司不得开展任何业务。

　　在业内人士看来，广发基金设立私募股权子公司具有一定风向意义。一方面，近年来基金公司设立子公司多聚焦销售、运营或科技等中后台输出型板块，涉足一级市场股权投资的子公司仍属稀缺。另一方面，随着广发基金加入布局队列，行业内部对于“公募+股权”的边界探索正在逐步推进。

　　从万能通道到差异化进阶：子公司再度迎来发展窗口

　　回顾基金公司子公司的发展历程，这并不是新命题。2011年前后，基金公司借助“专户+子公司”模式大举进军非公募业务，一时间子公司成为通道类业务的重要承接平台。然而，随着资管新规出台、监管全面收紧，曾经风光一时的万能牌照不再灵验，不少基金公司子公司被迫缩减规模、回归母公司治理体系，甚至走向注销退出。

　　但沉寂并不意味着终结，而是转型的前奏。自2022年以来，子公司赛道再次升温。华夏基金率先于2023年9月获批设立业内首家私募股权投资子公司，吹响了头部公募布局私募股权的号角。

　　而后的一年内，包括汇添富、易方达、创金合信等在内的多家基金公司，陆续获得设立销售、运营、境外或股权投资类子公司的反馈或批复。这一轮子公司扩容与过往不同，明显呈现出以差异化为导向、强调专业能力输出的新特征。据财联社记者不完全统计，全市场超70家专户子公司，不少于20家专业子公司。

　　正如盈米基金研究院指出：“设立子公司已成为公募行业发展到相对成熟阶段的重要表现，是向大资管链条纵深延展的体现。”其中，设立私募股权投资类子公司，既是对基金公司投研、行业研究、基本面研究能力的延伸，也是未来在一级市场培育能力圈、链接产业资源的重要布局方向。

　　一位熟悉该类业务的业内人士评价：“股权投资子公司不同于传统通道业务承接型子公司，它更像是对基金公司资源禀赋和综合治理能力的一次全真演。”在其看来，设立该类子公司不再是“躺赚”式的规模竞争，而是对母公司在战略、投研、风控、团队组建等多个维度的一次系统性检验。

　　公募重构“多元矩阵”，谁能突围平台化竞争？

　　在如今“公募基金+”的大财富管理格局中，头部基金公司普遍已不再满足于单一的产品线竞争，而是尝试通过构建专业子公司体系，形成更具综合竞争力的业务矩阵。广发基金瑞晨股权的设立，正是这种战略布局的缩影。

　　从子公司维度来看，目前基金公司设立的子公司已不再限于专户业务，正朝着销售、科技、运营、投顾、境外资管、私募股权等细分领域全面扩展。以易方达为例，2025年6月刚获批设立易方达财富管理基金销售（广州）有限公司，明确聚焦买方投顾领域，正谋求在基金投顾赛道建立头部优势。而在境外布局方面，兴证全球、汇添富、嘉实、广发等均设立新加坡、美国等海外子公司，试图在国际市场占据一席之地 。

　　在此趋势下，设立专业子公司几乎成为基金公司标配。不仅能输出自身中后台、投研、合规等优势能力，也为其拓展高净值、机构客户提供更丰富的解决方案。某北方大型基金公司相关人士就指出：“资管行业已进入平台化竞争阶段，未来不是比单只产品谁更强，而是比谁的体系更完备，能覆盖更宽的客户群体、更长的理财周期、更复杂的投资需求。”

　　与此同时，差异化也成为子公司突围的关键。一位业内观察人士表示：“平台型基金公司需要构建一整套可复制、可拓展的专业能力矩阵，但每一类子公司也要有其鲜明定位。例如销售子公司强调客户体验与顾问服务，运营子公司强调系统与流程管理，私募股权子公司则强调行业认知、项目储备与退出机制。”在他看来，这一轮子公司建设更像是一场精细化管理能力的比拼。

　　业内人士普遍认为，设立专业子公司尽管面临监管从严、资源投入高、盈利模式尚需验证等挑战，但其在提升母公司竞争力、增强客户粘性、开辟新增量空间方面具有不可替代的战略意义。一位基金公司高管表示：“过去大家拼的是跑得快，现在拼的是能不能跑得远。设立子公司就是一次主动加码‘长坡厚雪’的尝试。”

　　在监管主张“支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司”的背景下，广发基金设立私募股权子公司的这一步，不仅为公司构建多资产业务体系、深入股权投资领域打开了通道，也为行业下一步观察私募股权与公募资产管理如何融合发展提供了一个样本。