【导读】东莞证券更新招股说明书

　　中国基金报记者莫琳

　　十年IPO之路，东莞证券仍然没有放弃。

　　近日，东莞证券再度更新了招股说明书，不仅涉及2025年上半年公司财务数据、三季报预告，还透露了不少证券行业的新变化。

经纪业务占据半壁江山

IPO、再融资收入为零

　　招股说明书显示，东莞市国资委控制的三家国资股东合计持股比例已提升至75.4%，成为绝对控股股东。这也是东莞证券大股东易主后，首次披露业绩。

　　数据显示，公司上半年营业收入为14.47亿元，同比增长约40.9%；净利润为4.88亿元，同比增长约66.6%。从增长率来看，和行业水平相当。

　　此外，经初步测算，东莞证券预计今年前三季度营业总收入相比上年同期增长44.93%至60.18%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润相比上年同期增长78.26%至97.02%。

　　不过值得注意的是，公司业绩高度依赖经纪业务。数据显示，2022年度、2023年度、2024年度及2025年中期，公司经纪业务产生的手续费净收入分别为10.02亿元、8.97亿元、11.72亿元及7.15亿元，营收占比高达43.58%、41.61%、42.58%及49.43%。

　　同时，投行业务极度萎缩。2025上半年，公司IPO、再融资保荐承销收入均为零，整体投行收入只有0.55亿元。

　　公司方面表示，今年上半年公司投资银行业务净收入较上年同期减少3371.93万元，主要系受市场股权融资阶段性收紧，IPO项目数量及募资规模减小，导致IPO业务收入下降2970.5万元。

　　同时，公司透露，截至2025年8月末，公司正在履行，且预计交易金额在500万元以上的投资银行业务合同包括：东莞证券与5家公司签署了关于其首次公开发行股票并上市事项的保荐协议，与12家公司签署了关于其非公开发行公司债券事项的承销协议。还有若干资产证券化、财务顾问等多个业务合作协议。

行业平均佣金降至万分之1.82

　　虽然证券行业佣金突破“万分之二”的消息早前已有报道，但是并没有正式的行业数据披露。东莞证券更新的招股书披露了近四年的行业平均佣金数据，不仅早已突破“万分之二”，而且未来仍有下降趋势。

　　招股说明书显示，证券行业2022年前三季度、2023年度、2024年度及2025年1—6月，行业平均佣金率分别为0.231‰、0.205‰、0.197‰及0.182‰。

　　不过，同期东莞证券的平均佣金率分别为0.234‰、0.223‰、0.225‰及0.215‰，略高于平均水平。不过，公司平均佣金率仍然随行业整体呈现趋势下降。

　　东莞证券认为，随着营业网点数量的快速增加，互联网和证券行业相结合并迅速发展，非现场开户方式等政策的实施，助推经纪业务打破区域限制，证券行业的竞争将不断加剧，行业整体佣金率呈现下降趋势，预计公司佣金率将进一步下降至全国水平。

　　公司方亦担心，如果未来经纪业务规模不能保持增长，随着佣金率的下降，可能会对公司盈利能力产生不利影响。

　　此外，在全行业承压的资管业务方面，东莞证券坦承，由于债券市场收益率较低，导致部分集合产品收益不达业绩基准未获得超额业绩分成，上半年业绩报酬收入较去年同期下降90.16%。

　　东莞证券决定积极拓展公募基金业务。根据招股书中的融资规划，东莞证券拟择机设立公募基金子公司，这与行业的资管业务转型路径保持了一致。

　　据了解，随着新总裁杨阳的加入，市场一直期待东莞证券在资管领域能有亮眼表现。

　　杨阳在招商资管任职期间，推动主动管理能力建设，主动管理规模占比显著提升。截至2021年末，招商资管主动管理规模为3464.13亿元，同比增长29.72%，主动管理规模占比达到82.87%，同比上升26.99%。

　　此外，招商资管在杨阳任职期间加速了公募化转型。2023年7月，招商资管获得中国证监会批复，公开募集证券投资基金管理业务资格，成为首家在“一参一控一牌”新规实施后获此资格的券商资管。