【中国经济观测点】是由新华财经国家金融信息平台打造，从微观数据见微知著，为市场提供更加具有“颗粒度”的经济观测和经济画像。本期发布的是2025年9月钢铁市场的产销数据及后市趋势。
回顾9月份，国内钢材市场呈现供需双弱的运行态势。从钢材产量来看，各品种产量较上月同期均有不同程度的下降，供给端整体压力不大，但需求端表现低于市场对旺季的预期，库存去化速度较慢。临近月末，随着节前钢厂补库结束，原料价格失去上涨驱动，成本支撑减弱情况下，钢材价格震荡走弱。
对于10月份钢材市场，预计现实需求和成本支撑的博弈将会加剧。一方面，钢厂铁水产量仍维持高位，原料需求保持强劲，原料价格存在刚性支撑；另一方面，钢材需求兑现不足，同样制约原料上涨空间。宏观方面，关注10月下旬举行的重要会议，政策预期与库存去化节奏将成为影响价格的关键变量。
高炉钢厂开工率先降后升电炉开工率小幅下降
从钢厂生产情况来看，高炉钢厂开工率先降后升，而电炉开工率小幅下降。截至9月26日，找钢行业大数据研究院跟踪调研的国内独立电炉钢厂开工率为45.45%，月环比下降7.28个百分点，年同比上升3.64个百分比；高炉方面，找钢行业大数据研究院跟踪的国内高炉钢厂开工率为78.59%，月环比上升0.32个百分比，年同比上升4.47个百分点。
钢材产量方面，截至9月26日，找钢行业大数据研究院跟踪调研的国内建筑钢材周度总产量为321.26万吨，月环比下降12.58万吨，环比降幅3.77%，年同比上升8.03万吨，同比增幅2.56%；找钢行业大数据研究院跟踪调研的国内热轧板卷周度总产量为361.29万吨，月环比下降12.6万吨，环比降幅3.37%，年同比下降4.81万吨，同比降幅1.31%。
从钢厂减产检修情况来看，9月份钢厂减产检修力度整体较8月份有所下降，但品种间有所分化，表现为线材检修力度增加，而螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板和其他品种检修力度下降。10月份钢厂检修计划来看，随着钢材消费旺季的到来，预计10月份钢厂减产检修力度有所回落。
9月钢材消费量环比小幅回落 10月钢材终端需求降幅收窄
从找钢行业大数据研究院调研的情况来看，中板9月需求环比降0.6%，其他各品种9月需求量环比也均有下降，其中热卷降2.9%，冷镀降1.3%，建材降3.4%。
从预期情况来看，中板10月预期采购量环比继续增0.1%，其他各品种10月预期采购量环比依然承压，但降幅明显收窄，其中热卷预期降1.2%，冷镀预期降0.6%，建材预期降2.3%。
从下游各主要用钢行业来看，建材方面，基建行业9月用钢量环比降3.2%，10月或在9月的基础上继续下降1.0%；房地产行业9月用钢量环比降5.1%，10月或在9月的基础上继续下降2.1%。
工业材方面，除汽车以及造船行业外，9月机械、钢结构、基建、房地产、汽车、家电行业需求均有所下滑，其中家电、基建和房地产行业需求下滑较为明显。进入到10月份，以上7大行业需求或呈现边际回暖态势。
从钢材表观消费来看，截至9月26日，找钢行业大数据研究院跟踪调研的建筑钢材表观消费量339.92万吨，月环比上升24.71万吨，环比增幅7.84%，年同比下降11.48万吨，同比降幅3.27%；热轧板卷表观消费量357.67万吨，月环比下降13.7万吨，环比降幅3.69%，年同比下降16.36万吨，同比降幅4.37%。
钢材库存先增后降库存总量高于去年同期水平
从钢材库存来看，9月国内钢材总库存先增后降，库存总量高于去年同期水平。截至9月26日，找钢行业大数据研究院调研的建筑钢材库存总量（钢厂库存+社会库存）为803.53万吨，月环比上升19.01万吨，环比增幅2.42%，年同比上升248.38万吨，同比增幅44.74%；热轧板卷库存总量（钢厂库存+社会库存）为345.61万吨，月环比上升11.83万吨，环比增幅3.54%，年同比下降77.95万吨，同比降幅18.4%。
高炉钢厂盈利小幅增加电炉钢厂亏损扩大
钢材利润方面，9月份国内高炉钢厂生产盈利小幅增加，电炉钢厂亏损继续扩大。截至9月26日，找钢行业大数据研究院调研的高炉和电炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润分别为74元／吨和-216元／吨，月环比分别上升25元／吨和下降76元／吨；高炉钢厂热轧板卷吨钢生产利润为99元／吨，月环比持稳。
需求与成本博弈加剧 10月钢市震荡运行为主
展望10月份，预计现实需求和成本支撑的博弈将会加剧。
从钢材需求来看，国内方面，预计10月份终端需求将出现季节性回升，汽车、造船等行业进入生产旺季，板材需求韧性较强。同时，随着高温、台风等极端天气影响减弱，基建等项目施工改善建筑钢材需求。出口方面，虽然前期钢材出口保持增长，但受贸易壁垒强化及海外关税政策变化影响，钢材出口前景不确定性有所增加。
从钢材供应来看，随着钢材消费旺季的到来，10月份钢厂减产检修力度有所回落，生产端仍保持相对高位。短流程电炉钢厂虽然亏损扩大，但长流程高炉钢厂盈利小幅增加，预计开工率将保持相对韧性。
从成本方面来看，焦煤方面，生产端虽然在缓慢回升状态，但“反内卷”仍是长期政策主线；焦炭方面，现货价格已完成第一轮提涨并落实，但钢厂节前补库需求告一段落后，焦炭继续涨价动力不足；铁矿石方面，整体基本面矛盾不大，主要受成材端需求和宏观因素影响。
整体来看，进入十月份后，现实需求和成本支撑的博弈会进一步加剧。一方面，钢厂铁水产量仍维持高位，原料需求保持强劲，原料价格存在刚性支撑；另一方面，钢材需求兑现不足，同样制约原料上涨空间。宏观方面，关注10月下旬举行的重要会议，政策预期与库存去化节奏将成为影响价格的关键变量。
