债市要闻

　　【中国央行发布9月中央银行各项工具流动性投放情况】

　　中国央行公布2025年9月中央银行各项工具流动性投放情况，其中短期逆回购净投放3902亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，公开市场国债买卖净投放0元，中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元，抵押补充贷款（PSL）净回笼883亿元。

　　【中央结算公司与同业拆借中心联合推出集中债券借贷业务，首批参与机构共计78家】

　　据中央结算公司网站，2025年10月10日，中央国债登记结算有限责任公司与全国银行间同业拆借中心联合推出集中债券借贷业务。债券借贷市场活跃机构踊跃参与，首批参与机构共计78家，机构类型全面覆盖国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资法人银行、农村商业银行、农村信用社、证券公司、金融租赁公司等。

　　【1.3万亿元超长期特别国债即将发行完毕，今日50年期续发结果略超预期，30年国债活跃券上行1BP】

　　根据近期公布的2025年第四季度国债发行有关安排，第四季度有两只超长期特别国债续发，分别于10月10日和10月14日进行招标。截至10月9日，今年我国已累计发行超长期特别国债12300亿元。上述两只超长期特别国债成功发行后，今年预算安排的1.3万亿元超长期特别国债将全部发行完毕。

　　今日，300亿元50年期超长特别国债续发，加权中标收益率为2.2977%，小幅高于前一日收盘收益率2.2975%。结果落地后，30年国债活跃券收益率上行约1BP。业内人士指出，由于原先四季度30年期特别国债的发行取消，市场交易换券中断行情，30年国债非活跃与活跃券的利差进一步走扩。

　　【北交所拟优化定向发行可转债和融资融券业务】

　　北京证券交易所10日发布通知称，拟优化定向发行可转换公司债券业务和融资融券业务，一是增加信息公告文件揭示定向发行可转换公司债券的转股价格、回售价格，二是转股申报中申报价格改为填写实际转股价格，三是扩充信用违约资料和信用违约资料汇总两个接口文件中违约者姓名字段长度。

　　【已有6121亿理财资金入市，超九成权益资产投资“借道”SPV】

　　理财作为市场上主要的资金供给方，投资权益类资产情况几何？财联社梳理了截至二季度32家理财公司投资权益类资产情况。整体来看，除法巴农银理财和浙银理财暂未涉足权益类资产外，30家理财公司均已进军权益市场，投资规模为6121.31亿元，其中，农银理财为权益投资规模最大，为885.69亿元，招银理财紧随其后，达到667.68亿元。

　　从投资方式来看，受制于投研能力等限制，目前理财公司投资权益资产仍然以SPV（理财产品通过私募资管计划、私募基金、信托产品等方式间接投资）为主，直接投资权益资产仅557.14亿元（交银理财仅披露穿透后口径），投资比例仅为9%。其中，农银理财、工银理财、中银理财等9家理财公司均采用间接投资方式。

　　【融资节奏加快今年以来券商发债规模同比增逾七成】

　　今年以来，券商加速“补血”。数据显示，截至10月10日中国证券报记者发稿时，今年券商境内发债规模为1.26万亿元，同比增长75.42%。在业内人士看来，券商选择融资方式和融资时间主要是考虑到自身实际情况与市场环境，2025年市场交投活跃，两融、衍生品、做市等资本消耗型业务增长，推动券商融资需求，发债热情整体有所提升。

　　【广东省拟近期赴香港发行不超75亿元离岸人民币地方债，用于绿色、蓝色可持续发展债券项目等】

　　广东省财政厅公告，广东省政府计划于近期赴香港簿记建档发行合计不超过75亿元离岸人民币地方政府债券，发行期限初定为3年期、5年期、10年期，主要用于绿色、蓝色可持续发展债券项目，以及广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作相关建设项目，届时在香港联合交易所挂牌上市。具体发行安排将及时公布。

　　【保利发展将与保利置业整合？保利方面这样回应】

　　今日有坊间传言称，保利发展股权结构出现调整，或与保利置业进行整合有关。对此，保利方面相关人士向财联社记者表示，公司股权进行调整，主要是响应对法人层级压减相关要求，其他架构、管理安排等没有变化，保利发展一直是保利集团的主要子公司，并由集团直接管理。此外，保利置业今日披露，已知悉最近公司股份价格及成交量上升，其就相关情况下对有关公司信息进行查询后，确认并没有知悉导致价格及成交量波动的任何原因，或任何必须公布以避免本公司证券出现虚假市场的资料。

　　【富力地产：进一步延长美元债RSA加入截止期限至11月14日】

　　10月10日，富力地产附属怡略有限公司（Easy Tactic Limited）公告，有关发行的三只美元票据重组相关最新进展，发行人拟进一步延长重组支持协议（RSA）的加入截止期限至伦敦时间2025年11月14日下午4时正。公告称，为给予债权人更多时间考虑重组方案，加入重组支持协议期限已延长至2025年11月14日下午4时正（伦敦时间）。

　　【美国债市:国债大涨,特朗普威胁加码对华关税】

　　美国国债周五大幅上涨，各期限收益率普遍下跌，其中5年期国债收益率一度下降10个基点。市场对美联储在10月或12月降息的预期增强，OIS合约显示年底降息预期升至46个基点。中东局势缓和及供应改善导致WTI原油期货下跌4.2%，为美债提供支撑，同时英国国债上涨也带动了美债早盘表现。

　　【利差溢价已成过去，高盛下调欧元区高等级银行债券评级至“减持”】

　　高盛分析师已将欧元计价的银行高等级债券的评级下调至“减持”，而不到三个月前他们才结束了对该板块的“超配”建议。由Lotfi Karoui领导的分析师团队在给客户的报告中写道，目前银行债券的交易利差甚至比市场其他部分更紧，这“使得对该板块维持中性配置的价值有限”。他们认为，银行债券的利差溢价“无疑已成为过去”。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，10月10日以固定利率、数量招标方式开展了4090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4090亿元，中标量4090亿元。当日6000亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1910亿元。

　　信用债事件

　　■融侨集团：子公司河南长启债务逾期金额2055万元；

　　■金科股份：拟注销已回购3706万股社会公众股份；

　　■首开股份：股票触及严重异常波动情形公司控股子公司间接持有的宇树科技股权比例约为0.3%；

　　■天誉置业：百慕达清盘呈请聆讯押后至11月14日；

　　■中金普洛斯：持有型不动产ABS项目获上交所受理，金额94.33亿元；

　　■“20双福债/20渝双福债”：拟提前兑付议案获持有人会议通过；

　　■山东三星集团：“H19鲁星1”自10月13日开市起停牌，发行人拟部分提前兑付；

　　■金华交投：金华交投综合能源、金华低空产业投资运营完成股权划转；

　　■无锡城东投资：无偿划转2家公司股权至无锡锡发产投控股；

　　■佛山投资控股：将佛山地铁集团20%股权无偿转至佛山市国资委；

　　■苏州枫桥工业园：拟出售白马涧旅游100%股权至枫桥生态农业；

　　■信阳国信发展：1.21亿元逾期商票均已结清；

　　■金鸿控股：子公司神州界牌临时停产；

　　■上交所：终止审核绍兴柯桥金融控股20亿元私募债项目；

　　■深交所：终止审核5笔私募债项目，金额合计69.5亿元，涉洛阳城投、山东鲁中投资等主体；

　　■惠誉：授予珠海华发集团拟担保发行境外人民币债券“BBB”评级；

　　■联合国际：确认成都经开国投“BBB+”国际长期发行人评级，展望“稳定”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率涨跌参半】

　　周五，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.97BP报1.3174%，7天期下行8.44BP报1.4229%，创今年7以来新低；14天期下行2.09BP报1.4798%，创逾一个月新低；1月期上行2.58BP报1.5918%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行1.04BP报1.3348%，7天期下行8.68BP报1.4339%，14天期下行2.71BP报1.5081%，创逾一个月新低；1月期上行47.56BP报2.0957%，创逾一个月新高。

　　Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.3BP报1.319%；7天期下行4.4BP报1.451%；14天期下行3.2BP报1.494%；1个月期下行0.8BP报1.559%。

　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌9.0个基点报1.33%；FR007跌4.0个基点报1.5%；FR014跌3.0个基点报1.55%。

　　银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌1.0个基点报1.32%；FDR007跌5.0个基点报1.45%；FDR014跌5.0个基点报1.45%。

　　【利率债|全天震荡，股市收盘后10年国债收益率翻红】

　　周五，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.49%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.55bp报1.772%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.75bp报2.1325%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.15bp报1.9615%。

　　业内人士指出，“买卖国债”与债基赎回费率调整问题真正落地以前，债市收益率可能维持高位震荡态势。同时，市场普遍比较关注即将召开的与“十五五”规划相关的会议。进入十月下半月，围绕“十五五”规划的主题交易可能重新推升市场的风险偏好，政策变量或将成为影响债市走向的关键。

　　【信用债|信用债窄幅波动，全天成交超千亿】

　　周五，信用债窄幅波动，各期限信用债收益率小幅下行，信用利差集体收窄，全天成交超千亿，“23亦庄K4”涨超4%，“24铁物资MTN001”涨超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.79个基点报1.7414%；3年期收益率下行0.33个基点报2.001%；5年期收益率下行0.39个基点报2.1837%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.39个基点报1.7604%；3年期收益率上行0.39个基点报2.0358%；5年期收益率下行0.18个基点报2.2335%。

　　涨幅超2%的信用债共2只，其中“23亦庄K4”、“24铁物资MTN001”、“24康田置业MTN001”涨幅居前，分别涨4.1%、2.21%、1.56%，分别成交1040.96万元、1008.02万元、4061.74万元。

　　跌幅超2%的信用债共14只，“20温控01”、“20柳州东通01”、“20资兴绿色债”跌幅居前，分别跌33.8%、33.2%、32.68%，分别成交5.76万元、2032.72万元、419.36万元。

　　高收益债：共160只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23平煤化MTN003”、“23华阳新材MTN012”、“23万州经开MTN005”收益率居前，分别为8.68%、8.23%、7.78%，分别成交2012.7万元、412.56万元、12394.78万元。

　　【欧债市场|欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌7个基点报4.673%】

　　周五，欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌7个基点报4.673%，法国10年期国债收益率跌4.6个基点报3.477%，德国10年期国债收益率跌5.9个基点报2.643%，意大利10年期国债收益率跌4.7个基点报3.460%，西班牙10年期国债收益率跌4.8个基点报3.194%。

　　【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.63个基点报3.572%】

　　周五，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.63个基点报3.572%，3年期美债收益率跌2.22个基点报3.586%，5年期美债收益率跌2.25个基点报3.708%，10年期美债收益率跌1.95个基点报4.117%，30年期美债收益率跌1.47个基点报4.707%。