桂浩明（市场资深人士）

　　今年9月，上证指数以3882点报收，这不仅令月线形成了五连阳的格局，而且还创出了10年来的新高。这样的态势，的确让人欣喜。不过，细心的投资者也发现，虽然9月A股继续保持了上涨态势，但就K线形态来看，实体比较短，并且留下了较长的下影线和较短的上影线。这表明，在经历了连续多月上涨，特别是8月大涨后，市场显出疲态，上行动力不足，结果在冲击3900点大关时功亏一篑。而盘中的调整也明显加大，股指一度下跌到3750点下方，并且出现过两次周线级别的调整。如果不是在9月最后一周股市发力上行，当月大盘能否以阳线报收恐怕还很难说。

　　分析显示，9月大金融等蓝筹板块股票出现回落，其中银行股加权平均跌幅超过了6%，连续三个月下跌，9月跌幅进一步加大。银行板块股票数量虽然不多，但体量普遍比较大，在指数中所占权重不小。银行股以及其他一些蓝筹股的回调，对股市的运行构成不小压力。所幸的是，以算力算法概念等为代表的新兴产业股票，在9月尽管也面临一定的调整压力，但总体保持了强势，特别是在月底的时候，借助多方面的利好消息上行，不但为自身的走高打开了新的空间，也扭转了大盘曾经出现的被动局面，维持了上涨走势。当然，由于市场在结构上的分化，使得尽管行情形态向好，股指也在不断挑战前期高点，但真正上涨的股票品种并不特别多，涨跌比大致在3∶2附近，这就意味着有相当数量的投资者哪怕仓位很重，但并没有什么盈利，有些人甚至因为大量持有红利股而出现阶段性亏损。

　　现在，对后市乐观的投资者并不少，很多投资者预期大盘在10月有望突破4000点。10月10日上证指数报收3897点，再涨3%就站上4000点了。结合时下市场的人气、宏观政策以及内外部环境等因素，指数上涨3%似乎不是很难的事情。但如果投资者对9月的市场走势认真复盘，不难发现其结构性特征十分突出。成长型科技股十分活跃，而价值型的传统产业股则多少有点疲软。以银行股为例，一方面因为今年上半年出现了大幅上涨，有的还屡创历史新高；另一方面，有相当数量的公司盈利停滞不前，有的还出现回落，来自地产方面的坏账对其经营仍然构成了不小的压力。在这种情况下，如果市场不是大幅度上调它的市盈率，股价就很难想象能够进一步上涨。市场要对银行股价值重估，前提之一就是有大量增量资金入市，而现在这一点并不明显。

　　当然，在连续下跌3个月，特别是在9月份跌幅还比较大的情况下，10月银行股行情有所回暖也是能够想象的，但对其强度不应抱有太高预期。10月股市要冲击4000点，主要还是靠科技股发力。目前的市场，站上3900点后大概率会进行一番整理，10月开盘后的市场走势，也提示了这一点。至于挑战4000点，则要留意银行等蓝筹股的表现。毕竟，即便是结构性行情，也有不同板块之间的动态平衡问题。

　　另外，虽然指数的涨跌对投资者很重要，但对于并不持有宽基ETF的人来说，关键还是要选对个股。今年以来，特别是下半年以来，科技股的强势特征越来越明显，有投资者说不参与科技股就浪费了这轮牛市，虽然说得可能有点夸张，但大体是符合实际的。因此，紧紧抓住科技股这条主线，是取得超额收益的前提与保证。对于现在持有科技股的投资者来说，其股票市值多半已经超越了指数4000点时的水平。