中信证券：每轮意外的市场波动，往往是新主线浮现的契机

　　每轮意外的市场波动，往往是新的变化和线索转变为主线的契机，短期走势的判断不是核心矛盾。考虑到短期利润兑现、中期景气回升和长期叙事逻辑的平衡，当前仍然主要关注偏上游的资源板块和传统制造业。全球范围内，非科技行业的资本开支增长长期持续低迷，国内的传统工业板块资本开支在“反内卷”的大趋势下也开始明显放缓。与此同时，不少传统制造业龙头在行业景气低点仍然有盈利能力，且估值并不贵。这些均有利于中国制造业将份额优势逐步转化为定价权。

　　申万宏源：不应低估市场的适应性和学习效应

　　周五全球风险资产普跌，风险偏好显著回落。与4月初相比，当前A股指数中枢更高，但也不应低估市场的适应性和学习效应。外部因素扰动对A股的冲击或难超4月初。后续A股行情的演绎模式或类似4月初，但幅度更小，市场脉冲式调整后，不必悲观。

　　广发证券：外部扰动带来再次买入的机会

　　当前市场环境与4月份的不同之处在于，国内“宽货币+宽财政”的政策基调更加明确，且投资者已有应对经验。中期趋势上建议依然把握科技的产业趋势。如果后续市场出现短期急跌，最建议配置的依然是AI算力芯片、半导体设备、半导体光刻机产业链、AI端侧应用等板块。

　　中国银河证券：驱动本轮行情的核心因素并未改变

　　市场大概率不会复制4月7日行情。首先，资金对外部因素扰动带来的冲击已有预期；其次，政策稳市机制已提前就位；最后，市场聚焦中长期政策预期，A股仍将以“以我为主”的思路运行。短期来看，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，市场波动或加剧，个股分歧加大。但是驱动本轮行情的核心因素并未改变，市场流动性预计延续向好趋势。

　　兴业证券：短期情绪波动或再次为中长期布局提供“黄金坑”

　　一方面，政策对于资本市场的呵护态度始终未变，市场具备较强底线思维；另一方面，经历4月以来的上涨后，投资者心态发生积极转变，对于市场上行的一致性共识更强。因此，当前市场的积极因素正在增多，若短期情绪释放带来波动，或再一次为中长期布局提供“黄金坑”。景气度和产业趋势仍是后续投资者布局的核心。

　　方正证券：A股中长期上行趋势不改

　　外部因素短期或对市场带来一定扰动，但中长期不改A股继续上行趋势，维持对A股看好态度。首先，中国经济向好趋势不变，中国企业将继续保持中长期全球竞争优势，全球出口韧性仍然强劲。其次，上市公司质量稳步提升夯实微观基础。第三，上市公司分红回购不断增加提高投资者回报。第四，耐心资本持续流入助力市场健康发展，预计将为A股市场带来更多增量资金。

　　国信证券：四季度需关注市场风格再平衡

　　对A股而言，海外不确定性因素虽带来情绪扰动，但政策对冲预期之下依然有乐观前景。参考今年4月7日的历史经验，虽然当日A股三大指数集体重挫，但随后市场情绪平复后迎来半年连涨。当前A股市场的政策前景和宽松环境并未改变，短期扰动依然不改A股未来中期上行机会。四季度需关注市场风格再平衡，长假后两个交易日价值风格已有所表现，投资者可重视地产、券商、消费等传统价值型板块的机会。

　　光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡阶段

　　一方面，经过前期的上涨，市场估值处于近几年相对高位，部分资金相对谨慎；另一方面，市场的政策预期有望升温，叠加美联储年内仍有降息空间，将对市场形成支撑。因此，多重因素交织下，短期内，市场或进入宽幅震荡阶段。中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力。行业配置方面，短期建议关注高股息及消费板块，中期则重点关注TMT和先进制造。

　　华西证券：科技产业趋势仍是最大主线

　　短期外部因素扰动难免导致资本市场波动率放大，但基于资本市场的“学习效应”和中国稳市机制建设的增强，本次外部消息面对市场的冲击或远低于今年4月水平。行业配置上，稳定类资产或阶段性占优，如红利、农业、稀土等。中期来看，科技产业趋势仍是最大的主线，资金仍有望重新聚焦景气成长和未来产业投资。

　　国金证券：看好上游资源、原材料板块的中期表现

　　周五全球风险资产价格波动加大，但尚未出现“恐慌”，预计本轮全球风险资产调整并不剧烈。内需方向将阶段性获得市场更多关注，如食品饮料、航空机场、房地产等。但中期来看，同时受益于“反内卷”政策带来的经营状况改善，以及海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产仍是最优主线，建议关注上游资源（铜、铝、油、金）、原材料（基础化工品、钢铁）方向。