本报讯 （记者董依菲）10月9日，伦敦金属交易所（LME）发布了期权市场发展路线图，概述了LME计划通过新交易平台的推出和市场反馈，推动期权市场现代化的方案。期货日报记者注意到，该方案的核心优化措施包括到期自动化流程、欧式期权、电子化交易及流动性支持机制，首批优化措施暂定于2026年下半年上线。该路线图旨在提升LME期权的流动性和透明度，降低参与门槛，扩大市场参与度。
目前，LME期权交易量占其期货交易量的比例远低于同类市场，但也意味着LME通过标准化和现代化改革来提升期权市场流动性存在巨大潜能。LME自2020年发布《期权市场讨论文件》（DP20）以来，通过持续与市场沟通，形成了以下主要优化方案：
一是到期自动化流程。当前，LME的手动到期流程存在操作风险及效率问题，自动化将减少错误、提升透明度，并与全球最佳做法一致。
二是欧式期权。尽管美式期权具有更大的灵活性，但由于LME的保证金计算方式——提前将实值期权行权，导致其内涵价值丧失。采用欧式期权将简化流程，降低操作复杂性，更易被全球参与者广泛采用。
三是电子期权市场。市场（特别是以权利金报价的客户）反馈强烈，支持期权电子盘市场发展。电子化将提升市场透明度和结构标准化，并吸引机构和基于程序化的算法交易者。
四是流动性支持机制。成功的期权电子盘市场需要具备批量报价、做市商保护机制及流动性激励计划。这些工具有助于做市商管理风险，并在多个行权价和到期日上提供有竞争力的报价。
据记者了解，LME已于2025年第一季度成功上线新的交易平台（LMEselect v10），该平台低延时和可扩展的特性足以支持期权电子盘的复杂功能。
LME发布的期权市场发展路线图显示，其优先进行优化的事项包括：推出自动到期流程，并计划将期权从美式改为欧式（预计2026年下半年实施，需市场咨询和监管参与）；开发期权权利金电子盘报价（PQO）功能，首阶段将于2026年年底前上线，涵盖限量行权价、批量报价、做市商保护机制及流动性提供者激励计划；后续阶段，LME将逐步引入更复杂的策略创建、变更行权价挂牌逻辑、可变最小变动价位、做市商优化保护机制及收盘价方法调整。
此外，LME还在评估其他潜在市场的结构改革，如大宗交易门槛、LIS（大额交易）延期逻辑、RFQ（询价）功能及短期期权合约等。虽然LME目前暂无实施计划，但将会持续关注市场发展。
