关税冲击下，后续需要密切关注中美关税谈判进展。招商证券认为，应将本次威胁关税视为筹码而非目的，100%关税落地概率较低。特朗普已宣布11月1日起对中国额外征收100%的关税，在11月1日前大概率仍会选择与中国谈判。短期关税风险上升的背景下，权益类资产波动会被放大；中期特朗普大概率见好就收防止内部风险失控，对权益类资产无需过度悲观。

　　往后看，密切关注中美是否进行关税谈判，重点关注中国社融数据。近期市场在高位进入调整期，国庆节后沪指在3900点遭遇一定阻力。北京时间周五晚上，美国再度挑起中美关税博弈，市场风偏或有所收缩，短期之内市场或重回关税交易。配置角度，需要增加防御属性强的资产以应对市场不确定性。

　　十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年。从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截止二季度末，近1年回报率达5.88%，近3年回报率达16.13%，近5年回报率达22.41%，成立至今累计回报率达36.68%。

　　值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。

　　此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：

　　1、 T+0交易便捷：国债类ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。

　　2 、交易费率低：ETF交易费率低，提高资金使用效率。

　　3 、持仓透明：ETF每日公布PCF清单，持仓透明。

　　4 、可进行质押回购：当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回ETF即可。