受关税消息扰动，A股三大股指低开回升，半导体、有色、国防、信创板块翻红。机构指出，当下和4月冲击，在预期层面上有两点不同：1）此次边界相对清楚，中国反制直击要害，美国关税100%之后再加已无实际意义，且面临现实约束；2）国内金融条件稳定，冲突的另一面是中国财政/货币的宽松储备；稳定资本市场如今对经济社会有四两拨千斤的作用。

　　最根本的，中国“转型牛”内部的确定性趋势形成：转型节奏加快/无风险收益下沉/资本市场改革。当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产。因此，外部局势的冲突和交易扰动所造成的资产下跌，反而是买点。

　　方向上，风格不会切换，尽管分歧比较大短期争夺也会比较激烈，维持新兴科技是主线，周期金融是黑马。从客观角度看，区域和经济形势复杂，在数据和政策上易证伪的板块就不太会是好的选择。由此，还是聚焦科技（国产化）、周期（反内卷）和金融（稳定价值）。

　　短期市场难免受情绪冲击，但实质性影响有限（关税或呈反复态势，可参考 2025 年 4 月对等关税后续取消的案例）。中长期全球供应链重构加速，国产化替代（半导体、软件、高端制造）与内需（基建、医药）为确定性主线。