有色金属前景与全球能源转型、国家战略和产业升级紧密相连。目前全球正处于以人工智能为引领的新一轮产业革命时期，新能源、人形机器人等新兴产业快速发展，对铜、铝、锂、稀土等诸多有色金属需求旺盛，部分金属目前仍面临供需不平衡的问题。

　　以铜为例，当前铜供需偏紧问题延续，铜价有望持续上涨。供给端，9月自由港全球第二大铜矿发生Grasberg矿难，在中期维度加剧供给端短缺程度；需求端，全球电网升级、数据中心扩张、电动车普及等需求均或推动铜消费快速增长。此外，冶炼端看，尽管铜冶炼产能过剩现状仍未改变，但据市场测算，全球铜冶炼产能增速或低于矿端供给增速，冶炼产能过剩程度有望走低。

　　今年9月，美联储降息25个BP，重启降息。当前仍处于美联储降息周期之中，市场流动性充裕，有色金属板块有望受益于货币宽松。

　　有色金属前景与全球能源转型、国家战略和产业升级紧密相连，目前全球正处于以人工智能为引领的新一轮产业革命时期，新能源、人形机器人等新兴产业快速发展。部分有色金属需求旺盛，叠加“反内卷”推进，部分商品供需不平衡状态或将延续。当前美联储仍处降息周期，货币环境宽松也对商品价格提供支撑。铜、稀土等有色细分具备长期配置价值，建议关注今年涨幅超过有色的矿业ETF（561330）。