距离台铃科技集团（以下简称“台铃”）进入上市辅导阶段不足半月，这家年销超120亿元的两轮电动车巨头正冲刺港股 IPO（首次公开募股）。
但在行业智能化浪潮与市场结构变革的双重挤压下，其长期深耕下沉市场形成的发展依赖，正成为IPO路上难以回避的桎梏。更值得关注的是，消费者对售后服务与产品体验的不满，进一步加剧了其上市前的信任压力。
科技感不足
台铃的市场基本盘深深扎根于三四线城市及县域级市场。其核心用户群体集中在外卖骑手、乡镇通勤者等价格敏感型群体，“跑得更远的电动车”系列凭借百公里续航能力占据细分市场优势，2025年一季度销量同比增幅超25%。
艾瑞咨询调研显示，2025年智能功能已跃居电动车购车决策第三大因素，仅次于电池续航与耐用性。
但台铃的产品策略与Z世代主导的“科技潮玩”消费趋势仍存在明显差异。下沉市场用户对电动车的核心需求集中在长续航、高载重、强耐用性等实用性维度，台铃的研发与推广资源也长期向这些方向倾斜，例如其“云动力4.0省电系统”专利重点优化能效，而非拓展智能交互场景。
反观“新势力”，九号公司（689009）E300P 的 RideyGo系统强调与智能家居联动，小牛（NIU）MT4830通过毫米波雷达实现安全预警，更贴合年轻群体对“科技感”“个性化”的追求。这种差异直接体现在市场反馈中：小牛618期间智能车型成交额环比提升近 10倍，九号公司上半年智能车型销量增幅达99.38%，而台铃虽全系标配智驾系统，但其智能功能的用户渗透率与活跃度仍未进入行业前列。
台铃官网信息显示，2025年台铃已发布行业首个智驾大模型Tai-Link台铃智驾系统，自2025年1月1日起实现全系车型标配。其主力车型如赤兔2025、苍穹、封神等均搭载该系统，基础功能覆盖TCS防打滑、ESP稳定控制、防盗、远程控车、定位；高端车型支持语音控制、OTA升级，在硬件配置上已具备智能化基础。
售后信任危机
与智能化布局并行的，是台铃长期存在的售后服务与产品体验争议。黑猫投诉平台数据显示，截至2025年10月，台铃的相关有效投诉量超7800条，其中“售后服务推诿”“电池续航缩水”两类投诉占比靠前。
具体来看，有消费者反映，其购买的台铃“长续航车型”实际续航里程仅为宣传数据的60%-70%，部分车辆使用未满一年便出现电池充不满电、续航骤降问题，而售后则经常推诿拒绝维修。更有消费者投诉称，车辆出现转把故障、刹车失灵等安全问题后，官方客服与门店相互推诿，甚至拒保，影响日常通勤。
下沉市场用户的核心需求是可靠性，尤其针对外卖骑手、乡镇通勤者而言，“可靠性”与“售后响应速度”要求极高，一旦出现问题，不仅影响收入，还可能导致生活不便。
相较而言，雅迪（01585.HK）通过“1小时响应、24小时上门”的售后承诺，在下沉市场积累了较好口碑；小牛则通过线上App直接对接售后，简化维修流程，投诉解决率比台铃高出28个百分点（据2025年上半年电动车行业售后报告）。
募资破局之困
当前智能电动车的竞争已进入数据驱动阶段。随着技术发展，行业从早期的硬件堆砌、软件定义过渡到AI驱动，其底层在于云计算、数据驱动决策和AI大模型的规模化应用，数据的规模与质量直接决定模型性能。例如特斯拉（TSLA）凭借 FSD V12率先引领端到端智驾潮流，通过海量数据训练实现全场景智能驾驶，国内理想汽车（02015.HK）、小鹏汽车（09868.HK）等车企也积极跟进，不断推动智能驾驶技术革新。
这一趋势在两轮电动车领域同样明显，小牛电动已积累300万辆联网车辆的行驶数据库，通过分析用户骑行习惯持续优化算法，其智能功能迭代速度远超行业平均水平。
而台铃虽于年初实现Tai-Link智驾系统全系标配，却尚未构建起完整的用户数据闭环。从供应链来看，其智能中控系统多采购自通用方案商，虽能满足基础功能需求，但在功能定制化与快速迭代上缺乏主动权，导致不同车型的智能功能同质化严重。
此外，台铃的用户数据积累不足，台铃App日活率与行业头部品牌存在差距，用户在使用远程控车、定位等功能时的交互数据，难以形成规模化的数据库，进而无法为语音控制优化、OTA升级方向提供数据支撑。这种“有硬件无生态”的现状，使得台铃虽具备智能化基础，却难以在AI驱动的行业竞争中形成差异化优势。
目前，台铃试图通过接入DeepSeek-R1等方式在智能化方面更上层楼，逐步向用户开放个性推荐、车辆控制、语音交互等功能，但整体而言，其数据积累不足的现状确实使其在 AI 驱动的行业竞争中难以形成差异化优势。
而据招股书，台铃此次IPO募资将重点投入智能换电网络，计划3年内建成5000个换电站。
当前，雅迪、爱玛（603529.SH）等传统巨头已启动“智能下沉”战略，将智能功能与下沉市场用户需求结合；小牛则通过技术普惠将毫米波雷达等配置下放至中端车型，同时加大线下售后网点建设。
对台铃而言，如何在不削弱性价比优势的前提下，将“全系标配智能系统”的硬件优势，转化为数据驱动和可靠售后的综合竞争力，将成为其市盈率能否突破行业均值、长期发展能否持续的关键课题。
