近日，山东潍坊一家老牌羽绒服生产企业正式重启资本征途——坦博尔集团股份有限公司（以下简称坦博尔）于10月8日向港交所递交了主板上市申请。

　　从收购山东潍坊青州青远鞋业起家，再“变身” 羽绒服厂商，到2025年以本土户外品牌标签冲刺资本市场，坦博尔这20余年走过的历程，既有北方县城门店里300元羽绒服的热销，也有转型中高端赛道的阵痛。

　　从制鞋转型羽绒服创始人将股权转让给配偶

　　坦博尔的故事要从1999年说起 。彼时，创始人王勇萍、王丽莉夫妇在山东潍坊投身企业改革大潮，并购了中美合资的青州青远鞋业有限公司 。

　　就在同一年，他们又吸纳了苏北一家遭遇经营困境、行业排名前三的羽绒服厂的300多名技术人员 。正是这次“转身”，让原本做鞋的夫妇俩进军羽绒服行业 。

　　2004年，青州市坦博尔服饰有限公司正式成立，注册资本1000万元，王勇萍、王丽莉及王红（王丽莉之子王润基的姑母）分别持股 50%、48%、2%，一家靠高性价比羽绒服起家的企业就此诞生。

　　王勇萍是坦博尔的创始人之一，也是2015年公司挂牌新三板时的实际控制人、董事长兼总经理 。在进行一系列股本变动和股权转让后，王勇萍、王丽莉分别持股95%、5%。

　　然而，在坦博尔从新三板摘牌快5年后，公司的掌舵人发生了变化。

　　2022年7月，王勇萍将公司所有股份无偿转让给配偶王丽莉。同年年底，王勇萍又辞任了公司董事 。

　　在坦博尔本次招股书中，以王丽莉、王润基母子为代表的控股股东方，有权行使公司已发行股本总额约96.64%所附带的投票权。目前，53岁的王丽莉身兼公司董事长、执行董事兼总经理三职。

　　值得注意的是，在递表港交所前夕，坦博尔还进行了一次大规模的分红——公司宣派并支付了约2.9亿元的股息，而其上一次向股东派息还是在2022年，总额为3500万元。

　　去年增收不增利能否讲好中高端户外故事？

　　王勇萍、王丽莉一开始对坦博尔的定位是做平价羽绒服，在其官方渠道，一件最便宜的羽绒服定价为299元起。

　　不过，在激烈的市场竞争中，一家企业如果只在局部市场活跃而且客群对价格敏感，那么其品牌溢价将难以提高。

　　近年来，坦博尔决定向“专业户外服饰品牌”转型。根据灼识咨询的资料，按2024年零售额计算，坦博尔位列中国第四大本土专业户外服饰品牌，市场份额约1.5%。目前，该品牌正试图通过年轻化和中高端转型，在全球户外运动的风口中谋求“第二春” 。

　　2023年，公司在上海举办品牌大秀，打破了以往“区域性品牌”的低调形象。此后，其营销工作又延伸到明星代言与KOL（营销学概念，意为关键意见领袖）合作，意在贴近年轻消费者，进一步打开品牌知名度。

　　坦博尔不再只盯着300元左右的羽绒服，而是推出了三大系列：顶尖户外系列（建议零售价为999元~3299元）、运动户外系列（599元~2999元）与城市轻户外系列（699元~1799元），截至2025年6月30日，产品体系共包含687个SKU(库存管理的基本单位)。

　　坦博尔表示，公司有时会提供折扣优惠，并参与第三方电商平台及购物商场举办的促销活动。记者在某电商平台看到，其售价最贵的一件羽绒服为2100元左右。

　　从整体经营情况来看，2022年~2024年，坦博尔的营业收入分别为7.32亿元、10.21亿元和13.02亿元 ，对应利润为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元 。

　　据此分析，去年坦博尔出现了“增收不增利”的情况。招股书显示，2024年公司的销售成本、融资成本和行政开支同比均有所上升。

　　为了提升品牌形象和市场定位，坦博尔近年来关闭了规模较小的门店，并在高端购物中心开设新店。截至今年上半年，其在中国设有568家常设线下门店。

　　尽管发力中高端户外系列，但截至2025年上半年，坦博尔的顶尖户外系列收入占比只有4.6% ，最便宜的城市轻户外系列仍是其主要收入来源，占比约68.2% 。

　　显然，与同在港交所排队等待上市的伯希和相比，坦博尔的户外标签还不够明显、知名度还不够高。

　　王丽莉夫妇带着这家从鞋厂转型、靠低价羽绒服起家的企业闯荡港股市场，如何说服投资者相信“中高端户外”故事，恐怕是比转型更难的挑战。